原油寶有對沖更危險

前兩天，有人問我一個問題：中國銀行（3988）有沒有就原油寶和客戶對賭？他說，這是現在網上流傳很廣的說法。

我的回答是：我真的不知中行有沒有對賭，但我卻反過來認為，如果中行有足夠的聰明，坐盤同客戶對賭，反而是好事，反而它老實地把資金統統打到市場，非但太蠢，而且事情更加無法解決。

此話怎說呢？如果是對賭，客戶輸了錢，即是自己贏了，錢在手裏，有很多辦法，可以解決現時的群眾憤怒。美國賭場有客戶輸了大錢，往往八折收數，中國千門術語的所謂「光棍打九九，不打加一」，給一條路客戶走，日後好相見，以後再來輸過，何必翻臉呢？

真正問題在於，沒有對賭時，打出到市場的錢必須要付，客戶over lost的錢又收不回來，才最要命。

倫敦金老闆都知道，客戶買賣，公司只能對賭，不可對沖，皆因一旦對沖，客戶可能不找孖展數，市場行家也會輸了賴賬，風險更高。因此，搞倫敦金，死活都要把錢和盤都掌握在手裏……不過中行應該沒這智慧。

周顯
投資者、八卦公、知識分子

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