小鵬汽車與嘉瑞國際

 新冠肺炎疫情對大部分舊經濟，是災難性打擊，但對新經濟，主要是網上、電商等等產業，卻是大大利好，股價上完又上。然而，也有少量舊經濟，居然在疫情中受惠，例如說，今日要講的「嘉瑞國際」(822)。

「嘉瑞國際」的股價，從今年最低的0.243元，升至上周五最高的0.95元，上升了超過2倍。

這公司提供從產品概念設計、模具設計與製造、精密壓鑄及注塑、數控加工、表面處理，以及配送鎂、鋁、鋅合金產品，換言之，即是舊經濟啦。

它的大本營在深圳，2007年上市，即是工業股的全盛時期，6月27日，即是港股「大時代中的大時代」，招股價為1.35元，10.8億元市值，當時殼價約是1億元。

其後，隨著深圳工業和香港工業股的沒落，股價輾轉向下，至今仍未回復到招股價。至於殼價，雖然跌了不少，還值4億元左右。

現在講到其股價上升的原因，和為何可在疫情中得利。看其《中期報告》，利潤居然增加了252.4%，原因是改善工藝流程、優化數據系統等等，減低了營運成本、提高了運營效率，一次性公用事業和政府補貼，還有一項，就是因疫情而降低了成本，相信是在原材料方面。

單單減低成本，和增加利潤，縱使是其市盈率只有8倍，但工業股不當炒，仍然不足以對其股價有太大的憧憬，這正如它的技術雖然巴閉到得到國際鎂協會(IMA)頒發「2020 IMA最佳製造工藝獎」，合作伙伴是「通用汽車」，得獎的該鎂合金輪轂將配置在凱迪拉克高級車款，但因是舊經濟，仍不夠juicy。

真正吸引的是，它的另一個大客戶，是「小鵬汽車」，為其製造電控殼體。「小鵬汽車」就是我常常提起的內地新能源智能汽車生產商，在貿易戰打得如火如荼時的8月27日，在美國上市，招股價15美元，現已炒到44.31美元。

換言之，「嘉瑞國際」的升幅，多半來自對「小鵬汽車」的聯想。後者的現市值是337億美元，即2,628億港元，前者只有7.6億元，這「未來幻想值」有多高，大家自己衡量吧。

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