金融市場是由愚蠢的投機短炒構成

這是一篇有關金融政策的文章。

金融市場，究竟是由甚麼構成的呢？

答案是：交易。沒有交易，就沒有市場。

現時的交易，究竟又是由甚麼構成的呢？

答案是：現時所有的金融市場交易，絕大部分是由投機資金所構成，有些高達95%，有些更高達99%以上，期貨市場如是，外匯市場如是，股票市場也如是。

因此，我們可以說，絕大部分的金融交易，是投機短炒，反過來說，如果沒有投機短炒，市場也就完蛋大吉了。

不過，投機短炒的資金，都是塘水滾塘魚的零和遊戲，扣去了交易成本，例如租金、薪水、政府稅項等等，還有專門在市場揾食的專業人士，可以說，大部分的市場參與者，都會是輸錢收場。

以上的推論得出：一，市場蓬勃靠的是投機短炒。二，投機短炒以輸錢居多。因此，結論是：市場是靠輸錢的參與者而存在。

這好比賭場、馬場，它們之所以存在，甚至發達，就是因為有著太多的愚蠢賭徒，如果大部分客人都是職業賭徒，不執笠就幾奇了。

好了，說回現時的金融政策，就像是David Webb所提倡的，搞來搞去，說是要把市場搞好，希望吸引長期投資者，這顯然是錯誤的方向。這好像是新加坡股市，就把市場搞死了。

我可以說，像David Webb這種人，絕對不是股市受歡迎的客戶，皆因他買了股票，長期持有，這好比我有一個朋友，開了一間證券行，一買股票，以億億聲計。他在1998年用5千萬元買了一隻股票，2007年沽出，賺了34億元，都算巴閉了吧？

然而，我告訴大家，他的證券行，全都是這種長期持有的大客戶，只聘有十幾個員工，成本減至最低，也要虧本，只是為了服務朋友，才勉強維持下去。

大家也可以看出，現時的市場，愈是踏實的股票，愈不當炒，愈是老千的股票，愈受市場歡迎。如果你簡單的用正常的思維，去分析這市場，去決定金融政策，這肯定是失敗的。 

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。 逢周一、三至五刊出

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