今日企圖用一些基本的金融和經濟理論，去講戰爭時的金融和經濟狀況，這是我一向很有興趣的課題。不消說，為了湊合現實，我是用這些理論去引證俄羅斯的現狀。
第一條理論是，戰爭時，正在處於上風的一方的貨幣匯價會升值。這些當然有很多原因，大部分都是常識，例如心理上的影響，例如可獲得更多的人口、生產力、資源，但有一個已被公認的說法，卻很少被人提起：
「處於上風」，意即正在取得新的土地，換言之，代表了會有更多的人民將會使用上風國的貨幣，因而令到該國的匯率上升。這例子就是在一戰和二戰初期，德國馬克的匯率均在上升，儘管戰爭花了很多錢。
反過來說，當戰事不利時，貨幣會從淪陷地「倒灌」回來，皆因一旦淪陷，己方的貨幣便不再通行了，只能運回本地去花用。這好比當年的國民黨戰事失敗，法幣、金元券不斷從解放區「倒灌」回來，所以不管財政政策如何穩健，也沒法子吃得消。
更不待言，貨幣與其他所有的資產一樣，其價值由未來的「期望」去決定，因此，當一方戰事不利時，其貨幣匯價將會敗如山倒。
以上理論，是用作解釋為甚麼俄羅斯盧布如此強：除了因為資源價格上升，以及普京規定要用盧布購買俄羅斯的資源外，俄國新佔領了一千萬人口，單單這部分土地與人口對盧布的新需求，已是很大的上升動力。
第二條理論是：第一產業是資源，第二產業是生產，第三產業是服務，而經濟愈是發達，第一產業的相對價格愈低，反之，第三產業的相對價格愈高。
這就是我常常說的：當市況不佳時，大家炒最有實力、價值最高的股票，但當牛市第三期時，人們反而傾向炒最垃圾，最沒價值的股票，甚至是非同質化代幣(Non-Fungible Token，NFT)，藝術品，上升速度比垃圾股更快。
因此，當世界經濟欣欣向榮時，金融經濟跑得最快，華爾街大鱷在1992年打爆英鎊，1997年大搞金融風暴，都是在世界經濟一體化進速最快的時間出手。可是，當戰爭爆發、中美decouple，全球生產鏈重組時，擁有資源的反而更利，這好比當樓價下跌時，農地是最能保值的土地。
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