甚麼是高風險高回報？

有一個幾乎天天見到的投資用語：「高風險高回報，低風險低回報」，這幾乎是家傳戶曉的名詞了，但這名詞也是大錯特錯的：只有賭場的賭博，才是高風險高回報，例如說，玩骰寶，買大小的回報，是一賠一，勝出率是48.61%，買單一個4點，是一賠五十，勝出率是1.39%，買全圍股則一賠二十四，勝出率是2.78%，買單一圍骰則是一賠一百五十，勝出率是0.46%……以上的就是高風險高回報，低風險低回報了，風險和回報是成正比的。

在這裏不妨一提，如果你買三百元全圍骰，那是愚蠢的，因為如果你買中了，只賠七千二百元。聰明的賭徒應該分開買六門單一圍骰，每門買五十元，一旦中了，那就可以贏得七千五百元。不過，如果你去外國的賭場玩骰寶，單一圍骰的賠率可以高達一百六十倍，如果不算機票和時間成本，則是更加精明的選擇。

只有在賭場賭錢才是高風險高回報，買股票如果肯做功課，可能找到風險低回報高的值博股。

直接點說，如果這個世界上，是這麼簡單的高風險高回報、低風險低回報，倒不如簡單地玩擲骰子算了。然而，我們之所以在投資世界中混，其基本的概念就是風險和回報在很多時候是不成正比的，我們可以藉着努力研究，去找出哪隻股票是風險低、回報高的，因而投資進去，這就是俗稱的「值博率」了。

如果風險和回報並不一定成正比，那麼，是不是「高風險高回報，低風險低回報」這句老話，其實並不成立呢？這又不盡然。皆因「風險」這兩個字，從投資學上，有着很多不同定義。嗯，我所指的，並不是普通教科書上所說的投資學，而是我，周顯大師所發明的投資學。我，周顯大師的投資學，當然比大學教授所教授的投資學高明得多。

正如我在本專欄曾經說過，所謂的投資風險，有着多個不同的意思，但大多數人常常誤會，以為只有一種風險，就是下跌風險。除了下跌風險之外，還有甚麼風險呢？其中一個是「波動風險」。如果你用十元買了一隻股票，先是跌到五元，跟着升到十三元，然後又跌回至十元。乍看上來，這好像是還原基本步，甚麼也沒有發生過，但是，它在事實上已經是從地獄到天堂，天堂又打回人間，來回了一遭了。除非大家很喜歡玩過山車，否則，這自然是很不好受的事。

波動風險高的投資品，會要求更高的回報。例如說，一隻波幅大上大落的貨幣，外匯商便會要求更高的買賣差價，以彌補這個風險。在某一隻貨幣的匯價大幅波動的時候，常常有買賣差價大幅拉闊的現象，這就是高風險高回報了。

另一個常見的風險，則是「流通性風險」。如果你買了一隻垃圾創業板股票，它的股價沒有下跌，但是卻也沒有買家，你想沽出這股票，也辦不到，這就是「流通性風險」了。如果你投資藍籌股，很容易可以把股票沽出套現，所以你只要求很低的回報。但如果你投資進一間茶餐廳，股份當然不容易隨便轉讓套現，因為根本沒有甚麼人會買這間茶餐廳的股票，在這個情形之下，你會要求茶餐廳有着更高的回報。這也是高風險高回報，但並非指的是茶餐廳是高風險投資，只是說，茶餐廳的股票有很高的流通性風險，因此你才會要求更高的回報。

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