內地已經連續4個月出現了通縮，這也是上世紀九十年代以來從來沒有過的現象，從經濟學上看，這幾乎是個不解之謎。
2023年，內地經濟增長率是5.2%，領先絕大部分的國家，而貨幣增長率則是12%。事實上，內地的貨幣增長率向來高過經濟增長率，換句話說，內地政府是抽取比較高的「鑄幣稅」，這也是為何這些年來其資產價格升幅遠高於經濟增長的原因。
看環球經濟，都是處於高通脹環境，並且企圖以以高利率去壓制通脹。內地的利率則仍低於世界，這造成了人民幣的持續不振，雖然，論到跌幅，人民幣仍然比不上日圓。
以上的種種原因，都是有利於通脹的。如果說，內地經濟衰退，而且還惡性通脹，這可是一點也不奇怪，居然同國際走了相反方向，通縮起來，這就奇哉怪也了。
有這麼多的通脹因素，居然造成了通縮，這只有一個理由：正如十幾年前，我去聖保祿醫院去做鼻骨矯正手術，看到一張海報，解釋了假如吃了退燒丸而不退燒，原因就是假如沒吃退燒丸，將會燒得更高。這也即是說，假如沒有以上因素，則會是更嚴重的通縮。
第一個要解釋的是，5.2%的經濟增長是支持通縮的關鍵，皆因沒有經濟增長，這會導致滯脹，即是既經濟衰退，也通貨膨脹，這才是最壞的事，阿根廷就是這樣的情況。
此外，2023年政府的支出增長了8.7%，收入則只增加了6.4%，政府支出的增加，以及以支持高科技的研發支出的大幅增加，既增加了GDP，但卻不會反映在消費物價指數，即與通脹/通縮無關。
查實在十九世紀末期，美國也試過持續十幾年有經濟增長而通縮，但這是因為當年的美國是金本位，政府控制不了貨幣發行，但現在的中國，則反而增發貨幣，這因素並不存在。
照我的看法，這是因為在房地產市場，中國人欠下了巨額的債項，例如爛尾樓，和因樓價下跌造成的負資產。這兩年來，中國人最大的「消費」，就是完成爛尾樓的「保交樓」，和補樓價差價，也即是「還債」，所以也就形成了經濟增長+通縮的怪現象了。
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