硬淨企業缺高增長只能收息

 　近日長實集團(1113)股東大會上，其主席李澤鉅表示集團持有的都是優質資產，亦有穩定現金流，「我哋相信是世界上最硬淨的公司之一。」

　這一點，我當然是完全相信，皆因老牌公司向來都是硬淨，原因是它們都是打防守牌，就算是新鴻基地產(016)、恒基地產(012)、太古A(019)，或者是已除牌的怡和，又何嘗不是！就算是在日本，其五大商社﹕伊藤忠商事、丸紅株式會社、三菱汽車、住友商事、三井物產也是穩如泰山，非但沒負債，現金甚至多到借給國家，支撐日圓，所以巴菲特都要用60億美元入股它們5%。

　然而，在它們硬淨的同時，其高增長期也沒有了，因此，這些股票只能收息，沒有幻想。（資深投資人、合眾會會長 周顯）

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