翠華的咖喱雞飯 加5元薯仔

「翠華餐廳」要上市了，我的不少朋友是它的忠誠擁躉，例如說，《喜愛夜蒲》的編劇胡耀輝便說，這股票非得認購不可。

我從來沒有想過認購這股票，因此也沒有浪費時間，去詳細看它的資料，大約是，它總共有23間分店，到得年底上市時，可能開到25間了。它的估值是62億元，預算集資10億至15億元。如果以每間餐廳值兩億幾來計算，就是貴到無倫。

香港的租金昂貴，飲食業經營困難，福臨門在1997年最勁時，一年也只是賺5、7千萬，而且還是自置舖位。而每間翠華估值2億元，以10倍市盈率計，平均每間要賺2千萬元，這當然是有點兒mission impossible。不過話說回來，這價錢包括了它的商譽和經營模式，而這兩點意味着其發展潛力，如果一間公司可以年年高速發展，盈利急速上升，那就無論怎樣貴，也值回票價了。

「翠華餐廳」的經營模式是很高明的。有一次，我同朋友Newton說起，說很想到東京的歌舞伎町和大阪的心齋橋，開翠華式的茶餐廳。他聽後也覺大有商機，還說願意投資。按：這位Newton是城中有名的公子，剛開了Sky 101的「天空龍吟」。

事實上，每個大城市有翠華式的茶餐廳，並且加入當地的食物，是大有可為的事業。紐約、倫敦、巴黎如果都有翠華，多好！不消說的，它也擁有大中華概念，在上海和澳門都有分店，而它在每個大城市都來上一間，北京深圳等還可以多開幾間，應該也是不成問題的。在經營模式方面，高檔茶餐廳應比高檔快餐店，即「大家樂」在中國的模式，更有可為。

不過，以上的所謂經營模式，只限於「翠華餐廳」在中環、銅鑼灣的幾間旗艦店。這幾年來，翠華大張旗鼓，連續開了很多間餐廳，如果要我對這些新的翠華下評價，只能說：「很普通。」有幾間甚至可以用「差」來形容。

很明顯，當翠華大量開設時，水準難免下降。而其生意額也不免受到了邊際效用遞減定律所影響。我不可能相信佐敦的翠華在食物質素和生意額上，能比得上中環威靈頓街。

結論是：「翠華餐廳」如果愛惜羽毛，穩紮穩打地開分店，平均每間估值2至3億，是可以的。但現在亂開一通，也要這個估值，那就很危險了。當然了，股票的本質是鬥傻，所以它上市的情況像「米蘭站」，轟轟烈烈的大炒一輪，也不排除，不過論其估值，我認為至少貴了一倍。

最後說一個小故事。

有一段時間，我是職業賭徒，每晚都賭錢，一星期總有三四個深夜，去銅鑼灣的翠華吃消夜。「咖喱雞飯」是我常叫的食物之一，而我總不忘吩咐夥計：「多薯仔。」

說是說了，但真正獲得「多薯仔」優待的，十次只有一兩次。最離譜的是有一次，「多薯仔」變成了「無薯仔」，我當然是媽媽聲了。

如是者過了四五年，終於在兩年前的一天，我又叫了「咖喱雞飯多薯仔」，那侍應冷冷地說：「多薯仔是不敢擔保的。你不如加5元薯仔。」

加5元薯仔的結果是，薯仔多得吃不完。從此之後，我每逢到翠華吃咖喱雞飯，都加5元薯仔，而每次都不令我失望，有幾次多到要打包。看，如果懂得用錢，5元可以有多大的分別！