慈善舞后徐美琪 和發死人財的上市公司

慈善舞后徐美琪生長於小富之家，是父母的掌上明珠，萬千寵愛在一身。這位嬌小玲瓏的天之驕女以優異成績進入了香港大學，開敞篷跑車上學，同校中第一才子拍拖，多麼威風。

她畢業後不久，同當時最富有的幾個華人家族之一的公子結婚，婚後湊仔兼創業，一創便成功，賺到了第一桶金、第二桶金、第三桶金，以至第N桶金，後來以自己的財力，買下石澳18.6萬呎的巨宅。

這幾年來，她除了致力於慈善和舞蹈藝術之外，最主力的投資，就是骨灰龕生意。

話說她無意獲得了一塊屯門的爛地，福至心靈，竟然把爛地變成了骨灰龕場，真有些點鐵成金的意味。這個骨灰龕場叫「善緣」，概念是快樂的龕場，不單環境優美，氣氛充滿了歡愉，還有米高積遜和鄧麗君的巨像作為裝飾。讓死者「住」得舒服，讓生者「拜」得開心，實在是一個偉大的概念。在市場上，她的骨灰龕場打得同行「香港生命集團」（8212）透不過氣來。

碰巧「香港生命集團」的莊家也是我的朋友，眼看它的股價大跌，跌得慘不忍睹，還要供股，實在是令人心酸。

話說徐美琪大勝之餘，還要乘勝追擊，再下一城，決心建造一座全香港最豪華的骨灰龕場，其中當然有着不少偉大的賣點。我聽到概念之後，不禁嚇了一跳，不得不承認：這位Magaret徐小姐實在是天才。

我為甚麼要拍徐小姐的馬屁？除了因為她常常請我吃好吃的東西之外，還因為她非常識做人。

有一次，她請我去看她的慈善舞演。我以小人之心，以為她是想找傳媒報道，便約了攝記到場，心想：「去藝術中心餐會，好食極有限，食定魚蛋粉打底先。」誰知她找了文華東方到會，水準是芸芸慈善舞會所僅見，令我後悔吃了魚蛋粉。至於那位攝記，則給打了回頭，因為「本宴會不接受採訪」，但她封了五千元利是給那攝記！

說到發死人財的股票，還有「仁智國際集團」（8082）。

日前一位高級線人來電：「快買8082，買來供股，是發達之路！」

「有幾發呀？」我問。

「現市值億幾，二供一，供一毫，幾個%折讓，擺到明是供乾啦！」（編按：本文寫於五月二十三日）高級線人口水滔滔不絕：「它經營高級死人業務。世上只有一種錢比女人錢更易賺，就是死人錢！」

他補充了一句：「我有沒有老點過你？」

這位仁兄既然被評定為高級線人，相等於標準普爾的AAA級，當然有一定的可信性。於是我回答：「你都偶然會點我嘅，十次有一次左右啦。」

「這是標準誤差，四捨五入後，等於不存在。」他說：「信我！這幾年來，你輸到咁慘，這是你的翻身機會，成敗利鈍，在你的一念之間。」

「成敗利鈍你都識，你幾時學得咁好中文？」我好奇問。

「你忘記了嗎？這是跟你學的。」他說：「你不是說過嗎？跟周顯大師學嘢，保證腦活腎通，事業成功。我的事業成功，就是因為我跟你學嘢。你的事業失敗，就是因為你沒有次次跟我的貼士買股票！」

翠華的咖喱雞飯 加5元薯仔

「翠華餐廳」要上市了，我的不少朋友是它的忠誠擁躉，例如說，《喜愛夜蒲》的編劇胡耀輝便說，這股票非得認購不可。

我從來沒有想過認購這股票，因此也沒有浪費時間，去詳細看它的資料，大約是，它總共有23間分店，到得年底上市時，可能開到25間了。它的估值是62億元，預算集資10億至15億元。如果以每間餐廳值兩億幾來計算，就是貴到無倫。

香港的租金昂貴，飲食業經營困難，福臨門在1997年最勁時，一年也只是賺5、7千萬，而且還是自置舖位。而每間翠華估值2億元，以10倍市盈率計，平均每間要賺2千萬元，這當然是有點兒mission impossible。不過話說回來，這價錢包括了它的商譽和經營模式，而這兩點意味着其發展潛力，如果一間公司可以年年高速發展，盈利急速上升，那就無論怎樣貴，也值回票價了。

「翠華餐廳」的經營模式是很高明的。有一次，我同朋友Newton說起，說很想到東京的歌舞伎町和大阪的心齋橋，開翠華式的茶餐廳。他聽後也覺大有商機，還說願意投資。按：這位Newton是城中有名的公子，剛開了Sky 101的「天空龍吟」。

事實上，每個大城市有翠華式的茶餐廳，並且加入當地的食物，是大有可為的事業。紐約、倫敦、巴黎如果都有翠華，多好！不消說的，它也擁有大中華概念，在上海和澳門都有分店，而它在每個大城市都來上一間，北京深圳等還可以多開幾間，應該也是不成問題的。在經營模式方面，高檔茶餐廳應比高檔快餐店，即「大家樂」在中國的模式，更有可為。

不過，以上的所謂經營模式，只限於「翠華餐廳」在中環、銅鑼灣的幾間旗艦店。這幾年來，翠華大張旗鼓，連續開了很多間餐廳，如果要我對這些新的翠華下評價，只能說：「很普通。」有幾間甚至可以用「差」來形容。

很明顯，當翠華大量開設時，水準難免下降。而其生意額也不免受到了邊際效用遞減定律所影響。我不可能相信佐敦的翠華在食物質素和生意額上，能比得上中環威靈頓街。

結論是：「翠華餐廳」如果愛惜羽毛，穩紮穩打地開分店，平均每間估值2至3億，是可以的。但現在亂開一通，也要這個估值，那就很危險了。當然了，股票的本質是鬥傻，所以它上市的情況像「米蘭站」，轟轟烈烈的大炒一輪，也不排除，不過論其估值，我認為至少貴了一倍。

最後說一個小故事。

有一段時間，我是職業賭徒，每晚都賭錢，一星期總有三四個深夜，去銅鑼灣的翠華吃消夜。「咖喱雞飯」是我常叫的食物之一，而我總不忘吩咐夥計：「多薯仔。」

說是說了，但真正獲得「多薯仔」優待的，十次只有一兩次。最離譜的是有一次，「多薯仔」變成了「無薯仔」，我當然是媽媽聲了。

如是者過了四五年，終於在兩年前的一天，我又叫了「咖喱雞飯多薯仔」，那侍應冷冷地說：「多薯仔是不敢擔保的。你不如加5元薯仔。」

加5元薯仔的結果是，薯仔多得吃不完。從此之後，我每逢到翠華吃咖喱雞飯，都加5元薯仔，而每次都不令我失望，有幾次多到要打包。看，如果懂得用錢，5元可以有多大的分別！

個廠咁勁 咪一樣造假帳

上市公司不時會有一些「旅遊優惠」，去招待記者、經紀、分析員之類。所謂的「旅遊優惠」，就是坐飛機參觀其公司，有的在東莞、有的在上海、有的在更北的城市，例如蒙古。

正如毛主席所言：「世上沒有無緣無故的愛。」上市公司付鈔請這些人去參觀，當然有其目的：記者要寫出有利的報道，經紀買它的股票，分析員寫推薦報告，諸如此類。不消說的，去到了現場，所見到的，全是粉飾過的門面。傳說中，俄國女沙皇葉卡捷琳娜二世南巡，她的情人之一Potemkin為了討好她，把沿途的村落粉飾過，並且安排了大批農民夾道歡迎，這就是有名的「Potemkin villages」。所謂的「睇廠」，或者是實地視察，也不外是這麼的一回事。

我曾經在書中說過，去「睇礦」，一道窄窄的樓梯通往地底深處，一個分析員居然看出其真實的價值，真的是say laughing了。當年葉劍波（對，就是傅明憲的前夫，我曾經覺得她美若天仙）的「海域」未出事前，我的經紀Jason參觀過其廠房，大讚其堅過石堅，後來公司出事了，財技高手簡志堅想做白武士，做過盡職審查，說單是廠房，賣出的時值也逾億元。超，個廠咁勁，咪一樣造假帳！看廠之無用，可見一斑。

說穿了，所謂的「睇廠」，不過是好聽一點的免費旅遊，變相賄賂記者、經紀、分析員，讓他們高抬貴手，寫好點公司、買多點股票，聯誼一番，如此而已。然而不明內裏，假戲真做者，也大不乏人。

記得在一年前，某地產商有一個新樓盤，因為參照歐洲建築的形象，便請了一班記者到歐洲去。一位女記者乘興而去了。

回來後，我問她：「好不好玩？」

「一點都不好玩。」她沒好氣地說：「行程緊密，全是參觀，沒有玩的時候。」

如果我是她，就一定寫衰這樓盤，有咁衰得咁衰。莫非公司的高層認為帶傳媒去參觀一下歐洲，就可以有助其旗下新樓盤的形象？如果記者因而唱好，大讚其樓盤，那就是揞住良心，抵炒有餘了。反而它請記者大吃大喝，五星級酒店、米芝蓮三星招待，記者因而唱好它的樓盤，也就大條道理。雖然是貪，最低限度是貪得有理。貪猶可恕，蠢就決不可諒！

友報一位編輯對我說，一次她北上「睇公司」，同行十多人，在內地機場呆等一小時，就是為了等一位財經演員的內地女友（或謂之「飯盒」，從其他城市飛來同他會合（或謂之「外賣飯盒」）。這位編輯固然忿忿不平，但也恰好證明了這位財經演員深諳其中三昧。

記得在西元二千年前後，我也獲邀參觀過好一些廠房，我多半食飯時才到，那時參觀和解說已完畢，跟着就是吃飯和唱K。而我的最後一次，就是蕭若元的「變靚D控股」在西安的分店開張，參觀只花了半小時，後面的節目就豐富了，只可惜伙食差了一點，吃的都是金碧輝煌的裝修，結果我另找吃處，三天之內，去了七八間地道餐廳。

據說，某能源公司的「睇礦」，是在飛機上遙遙觀看，因為那片偌大的礦場還未建成道路，無路可進。而最經典的一次「睇廠」，是由一間證券行的老闆娘帶隊，那是個小地方，無K可唱。她早有準備，到了晚上，不慌不忙，着手下拿了一本歌書出來……沒錯，是歌書。大家齊齊合唱，多麼愉快！

我的政治經濟學： 只有生活，沒有投資

有人投訴說，為甚麼這個投資專欄不講投資，而儘是胡說八道一些風花雪月呢？答曰﹕「欄名不是早說了，投資就是生活嗎？現時我的生活只有享樂，沒有投資，那又怎能說投資呢？」

是的，在這一年來，我最精明的一宗投資，就是完全放棄了投資。而我最後悔的事，就是放棄得太遲了，如果再早一年棄牌，將會省下更多的錢。

看這股市，不排除個別股份短炒一轉，但是這格局像極了二○○二年。股市最惡劣的日子，我稱為「禁室培慾」，即是已經放棄了反抗，被虐變成了正常的生活，對這事已漠不關心了。當大家還在關心股市時，意即「禁室培慾」還未完結，距離警察破門救人的日子尚遠。按：上次破門救人是在二○○三年，警察是個內地人，名字是「自由行」。這一次破門在何時、是誰人，閩南話的﹕哇唔炸young（我唔知影，柏楊寫作「瓦木宰羊」。）

股市猶如「禁室培慾」

對於樓市，梁振英上場，結果就是大跌五至七成。坊間有很多人，認為他不會推倒樓市，我卻不這麼想。

大量供應中小型單位，以及復建居屋，是既成的事實，不用再討論了。現時樓市的關鍵，是豪宅和工商樓宇的缺乏，這也是泡沬的所在。問題是，梁振英會狠心一針戳破，把樓價推倒重來嗎？

論者從經濟的角度看、從社會穩定的角度看，列出了一千個理由，都認為不會，但是，我的理由只有一個，但這一個理由，足以推翻一千個理由，因為，這個是至高無上的理由﹕政治鬥爭，或稱為「奪權鬥爭」。

我的看法是，現時香港正在進行的，是一場奪權大戰。出手者，是左派勢力，被奪權者，是當今的政經權貴。

左派欲奪權樓市遭殃

歐文龍案、新鴻基案、曾蔭權案……香港的權貴一個一個給捲入了風暴當中，活躍的一群幾乎沒有幸免，新界的土豪則用僭建來打，而當曾蔭權、唐英年、許仕仁三個港府的最高層人物，也給掀入了漩渦，整個公務員系統，也不得不乖乖聽話了。

然而，盤根錯節的金權，還是非得砍掉不可。要砍破金權，就是要打破地產霸權，因為地產就是香港金權的根。斬草不除根，春風吹又生，所以必須把樓價推倒了，從內地而來的新貴才好進入市場，取代本地權貴。如果大家看歷史，當可看出，英資是在八十年代市況波動時，逐步退出。如果沒有大跌市，又怎能換血？

股市還要等兩年，樓市卻要等十年，這是我的結論。所以現在，只有生活，沒有投資。

林鄭月娥動真格，鄉事派是紙老虎

當大家都認為「好打得」發展局局長林鄭月娥在面對新界「土豪」們的勢力和武力恫嚇時，到了最後，必然低頭，我們也許是第一個認為她將會採取強硬措施的人。果然，當政府清除了鄉事派巨頭梁福元荔枝山莊的霸佔官地後，馬上擺出了強硬的態度，對待新界人的霸佔官地問題。

為甚麼我們一直堅持，政府會對新界採取強硬的態度呢？答案首先在於﹕新界人會不惜流血，保衛家園的迷思。這的確是一個「迷思」(即似是而非的傳統說法)，因為這種可能性，是零。
論者咸以當年新界村民動用槍炮，對抗英軍的例子，去迫使港英政府讓步，給予新界村民特權，而這特權延至今天，也就是今日新界問題的起源。但是，這段歷史不能比擬今天，因為客觀的環境已完全不同了。

首先，當年的新界村民有槍，今天沒有，所以當年他們可以對抗英軍，今天，憑甚麼？其次，當年的新界是廣茂的鄉村地方，英軍打不勝，他們便逃往林中，當遊擊隊，所以英軍打之不倒，唯有講和。但今天，村民有何武力可言？今日新界的規模，也不比一百年前，很多地方已經夷平了，變成了市區，也有很多變成了豪宅，賣給了村外人。在當年，英軍是外族，打退外族，保家衛國，師出有名，但今日，新界的是僭建，師出有名的反而是對方。大家不妨想一想，如果政府要拆，新界村民反抗，市民會站在哪一方？是鎮壓者有理，還是反抗者有理？再者，當日梁唐大戰，唐營中人不少「變節」，投向了梁振英，而新界的鄉事領袖們，對中央政府和共產黨怕得要死，說流血，說「保家衛村」，說說容易，真的要拿起武器來，也許不少村民有此勇氣，但是蛇保頭不行，真敢抵抗政府的鄉事領袖，可以說，一個也不會有！

所以，第一個結論是﹕新界村民根本沒有反抗的能力，也不會有反抗的勇氣。曾蔭權政府沒有膽子，所以不敢動新界，但是梁振英膽大包天，一來就show hand，看準了村民的底牌是2仔，來硬的，村民只有投降。

第二個問題是﹕為甚麼政府一定要對新界強硬？
答案是﹕新界僭建，是推「廿三條」的試金石。如果政府屈服於新界的武力，顯示出怕流血的本質，「廿三條」也就不用推了。如果政府對新界強硬，打倒了鄉事派，把從滿清政府失去了之後從沒有拿回來的新界治權，重新拿回手上，既為新政府立了威，也向民主派昭示了決心﹕你敢反對「廿三條」，我也不怕流血。

事實上，建制派分由兩派所組成，一派是左派，也即是傳統的親中勢力，另一方則分為三部份﹕18萬公務員、中環權貴、新界土豪。梁振英的改組政府，加插副司長，就是為了瓦解公務員，新鴻基案越捲越大，收拾了中環權貴，新界的霸佔官地，則是對付了新界土豪。這些傳統的香港勢力，以為自己既顯示出親中，也即可保繼續擁有特權，卻沒有讀過歷史﹕清朝時西南方的土司表面上也是奉清朝為宗主，但雍正皇帝豈不也要「改土歸流」，盡量消除土司？

換言之，今日林鄭月娥的強硬清除新界僭建，是梁振英政府統一建制派的大格局的其中一部份，這政策是不會變的。曾蔭權政府沒有用，所以任由新界村民坐大，但是梁振英政府(其實應該是中央方面的智囊們)卻看穿了新界村民的底牌，村民們以為靠嚇便能嚇倒林鄭月娥，可未免太過simple and naive了！

大地主咄咄逼人，八萬五重新評價

前任房屋署長、現任房協副主席的鄔滿海在昨天有如「局長上身」，表示可能興建地皮面積較細的兩至三座、甚至是單幢公屋，也表示最快在年底實施白表居屋申請者可以免補地價，轉買二手居屋，以活化居屋市場。這兩種做法固然是「舊聞」了，但是這些政策的預算上馬速度是如此之快，可證明了梁振英的大推土地、增加房屋供應是動了真格，而其推行之速，相信也會是雷厲風行，快得在人們的意料之外。

正如我們在日前說過，梁振英政府大量推出居屋和公屋，以及中下價樓宇，打擊這個檔次的市場，已是既成的事實。而是市場真正的不明朗因素，只在於他會不會也大量推出豪宅和商業樓宇的土地供應，把這兩個價格居高不下的市場也推倒下來。我們對於豪宅市場，認為政府必須把豪宅的定義提高，如果像現時這般，一千呎面積，七成實用不到的單位，也定義為「豪宅」，這未免是國際笑話了，也只有現時的高官才覺得這種做法是很嚴肅、很正確的行為，所以也有人說，他們造成今日身敗名裂的局面，也是咎由自取，不值得去可憐。

現時香港的豪宅市場，價格之高，連一個退休行政長官也買不起一間，而且這個特首還不是清廉得兩袖清風的那一種，這應該是全地球都不會有的奇聞了。而對於商業樓宇市場，現時租金高企，迫死了無數小商戶，中小型企業慘不堪言，而且業主加租毫不手軟，越是香港大地產集團經營的商場，越是講數據、越沒有人情味，反而是那些老牌英資地主，還會顧忌形象，對於租戶有所寬容，香港的地產霸權惡名昭彰，豈無因哉？梁振英政府的大量推出商業用地，以減輕中小企的租金壓力，瓦解地產霸權，應該是香港大部份人的共同願望。

至於大量供應土地，這會令人想起當年的「八萬五」，而我們也想趁此機會，客觀地辯證一下當年「八萬五」政策的利敗得失。

董建華當年的「八萬五」，令到樓價大跌，固然是害慘了不少中產階級，數以十萬的市民成為了負資產，許多因而燒炭，死者也有不少了。但是，在1997年，樓價泡沬已成，就算董建華不推出「八萬五」，泡沬會不會爆破呢？答案是照樣會爆破，不過不會爆得這麼快、程度也有分別，不會爆得這麼慘。換言之，1997-2003年樓價大跌的因素有兩個，一個是自然現象，另一個是「八萬五」，所以人們燒炭的責任，公道點說，董建華只佔了一半。

「八萬五」有不少人受害，但有沒有人得益呢？答案是有的，而且得益者還不少。在二千年打後，有多少家庭成功因「八萬五」而上樓，因而改善了居住環境？多少人在政策下買下了自住公屋，或是買了居屋，從此安枕無憂。從2002年至2006年，多少人因「八萬五」政策而在低價買了房子，因而至今賺到盆滿砵滿？可以這樣說，因「八萬五」而受惠的家庭，肯定比因「八萬五」而受害的人還要多，只是得益者在悶聲大發財，不會讚揚董建華或梁振英，而受害者則站了出來，譴責當政者而已。平心而論，當年「八萬五」，低下階層是受惠了，原來的中產階級是受盡折磨，但是新起的中產階級則也受惠而買了平樓。說到工商業的經營環境，中小型企業無不嘗言，最賺錢的年份莫過於2004至2006年，因為當時租金平、人工不高，到了2008年，經營環境便開始逆轉了。

總括而言，「八萬五」在金融財務上，有得有失，有人賺錢有人虧蝕，但是在整體改善市民生活環境而言，卻是做對了。而梁振英究竟應該採取甚麼地產政策，我們只能說，無論他採取甚麼政策，都一定會有人受到損害，這是地產市場所無法避免的事。也許可以換句話說，梁振英一邊否認歷史上的「八萬五」，一邊要大幹實際上的「八萬五」，要想面面俱圓做好人，這是不可能做到的事。他只能朝著對香港最大的利益那方去走，畢竟，地產是資本主場之一，有人得利，有人虧本，也是沒法子的事。

名牌泡沫和 Hermès Birkin（下篇）

我一向認為，LV的產品質素很不錯，性價比應該是所有名牌當中最高的，所以當名牌泡沬初起時，第一個躍起大賣的，就是它。但是現在香港人都不大買了，中國人也不大買了，其中最大的原因，應該就是店子開得太多太濫了。所以部分客人走向了Chanel和Gucci。

現在Prada也上市了，名牌店子開得滿街都是，香港的租金是天價。外國當然也有這麼貴的租金，可是店子沒這麼密集，中環、金鐘、銅鑼灣、尖沙咀，所有的牌子都有，有的區份還有兩間店面，例如Hermès便在崇光百貨和利園都有店。

Hermès是最經營有道的，因為珍惜羽毛，貨源歸邊，得有關係，或者是大客，買很多其他的東西，才能買到包包。可是，我也真是懷疑，究竟有多少人買得起，一百五十萬元一個鑽石扣Birkin。雖然，這個鑽石扣的鑽石成本價，也得要十萬元。

扁嫂Birkin最大收藏家

上期說過的Hermès巴黎總店經理Veronique，話說我和她在（喬治五世酒店的）Le Cinq（即法文「五」）吃晚飯，她考我﹕「誰是世界上最大的Birkin收藏家？」

我的第一個回答是﹕「劉鑾雄。」

不對。

第二個回答是﹕「張松橋。」

也不對。

最後揭曉，答案是﹕「Mrs Chen。」

誰是「Mrs Chen」？陳水扁夫人吳淑珍是也。

這女人明明不良於行，坐着輪椅上街，無法攜帶手袋，買來又有何用？據說，她買手袋時，不用看貨，只同售貨員通長途電話，售貨員報上尺寸、皮的品種、顏色和款式，只要是她沒有的，便有理無理統統買下來。

她不是用家，是收藏家。

泡沬爆破米蘭站遭殃

而香港最大的Birkin收藏家，我的朋友D君和我說過。名字？不能說。唯一可說的是，是一位女人，她是一位男人的太太。

就我的眼見，名牌泡沬是從2007年開始吹起的。說了這麼多，我的看法是，它應該距離爆破不遠了。終於有一天，人們會發現，名牌只是美麗的東西，作用是裝飾和美化，它是不能保值的，也不能令人提高身份和社會地位。

到了這時候，第一個遭殃的，應該是「米蘭站」。不過它已成功上市，如果泡沬爆破，反而更證明他的老闆早着先鞭，準確預測市場。

其實，Hermès的產品之中，我覺得最美的，是絲巾。現時它推銷用絲巾來包裹包包的手柄，真是絕配的synergy。