「大調整」的邏輯

周一，本報以顯著篇幅報道了對匯豐金融服務投資策略主管劉紹文的專訪，劉指出，恒指已經連升了8個月，預期基金賺夠，將鎖倉放假，如果聯儲局宣佈縮減資產負債表，短期或出現大幅調整，技術上可見25400點。由於專訪以醒目的題為「港股大調整」，有讀者留言調侃﹕「講咁多，以為好灰，跌二千點算甚麼？」
查港股自去年12月23日的低點21491點出發，到本月9日的27876點為高峯，如果按照黃金分割作為計算，差不多就是24000點。按照圖表，這應該算是最輕微的調整，題目所說的「大調整」並非正確。對於市況，劉紹文的解說是﹕以往牛市傳統是由大股起飛，逐漸蔓延至中型股、細價股、莊家股、妖股，因升勢只集中大股，未如以往雞犬皆升，所以今回僅是升市，並非牛市云云。
的確，通常炒完大股，就炒中股、細股、妖股，但是現時大股還未炒完，所以理論上，還未輪到中股、細股、妖股，也是正常現象。除非明天股市暴跌幾千點，馬上玩完，中股、細股、妖股再也不炒了，他就不妨說，這是升市，不是牛市。但現在還未炒完，又怎能決定究竟是升市，還是牛市呢？其實，估中或估錯大市，是兵家/炒家常事，不足深究。但邏輯錯誤，卻是客觀的事實，一看便知。

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