2026年9月22日

要美國標準還是中國供應鏈?

8月5日,發生了一件非常重大的政治經濟事件,就是中國針對涉新疆供應鏈取證機構,對6家美國實體進行反制,分別是:

Applied DNA Sciences、Compliance Testing LLC、Stratum Reservoir、Altana Technologies、Verite,還有一間,就是Responsible Business Alliance,簡稱為「RBA」。傳媒報道大部分是集中於RBA,很少報道到其餘5間機構。

這6個機構,簡而言之,是美國的認證機構,分別負責不同的產品,例如科技產品、供應鏈零件等等,在全球的任何國家、任何公司,製造出來的不同產品,都要符合它們的標準,而且根據其標準來作出認證,這自然也包括究竟這些產品有沒有使用了美國禁的新疆棉;儘管,這只是其很小很小的工作範圍。

有意思的是,這些溯源驗證的機構,並不需要在當地設立公司,而只是與當地負責驗證的公司合作,由當地公司遞交驗證資料。

為了更了解這些當地驗證公司的作用,我可直接稱為「漢奸公司」,這只是讓大家更易明白的簡化說法,並沒醜化意思。事實上,這些幾十年來,如果沒有這些「漢奸公司」去協助認證,去幫助國內的出口,中國絕對建立不到今日的經濟地位。

嚴格說來,中國此舉只是「反制」,而非制裁,皆因它只是「關門打狗」:不准國內公司和以上6間公司合作,提供資訊。因此美國政府的反應也很無奈,皆因它找不到相應的機構去作出反制,故以其官方說法是:「感到失望、正在評估影響」,並沒有發布正式制裁公告、沒有出台關稅、實體清單擴容等即時對等反制措施;而這6間機構也是沉默對待。

相信美國政府的確是靜觀其變,皆因美國公司固然需要中國的零部件,海外公司也需要繼續採購中國產能,但卻無法派出人員去中國驗證,以符合美國標準。但它們又無法放棄中國龐大供應鏈,這令到整個西方社會都陷入了兩難局面。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2010666/%E8%A6%81%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E6%A8%99%E6%BA%96%E9%82%84%E6%98%AF%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E4%BE%9B%E6%87%89%E9%8F%88-

2026年9月21日

GEM主板合拼與樹熊金融業績

話說港交所(388)正研究將GEM與主板合併,這計劃是在《上市規則》中增設第18D章,以吸納現有逾300間GEM上市公司,這是港交所2024年1月推出簡化轉板機制及優化措施之後,進一步整合市場。

  正因如此,有朋友成立了「香港GEM上市公司權益促進會」,企圖在這諮詢期間的關鍵時刻,集合持份者的力量,與當局商討、爭取條款。

  於是,我找了好些GEM的大股東及負責人,其中一個,就是樹熊金融(8226)的主席,我與她認識了11年,見證了她從銀行家變成上市公司主席。當然,假如成功爭取更佳條款,所有的GEM都是受益者,公司的殼價也會水漲船高。

  不過,樹熊金融可不止是一隻殼,它的市值雖然不到5000萬元,可是根據其中期報告,資產淨值卻有3.88億元,現金及現金等值項目有7782萬元,市淨率是0.12倍。至於除稅前盈利,是2731萬元,每股盈利0.063元,而其股價則是0.107元,也即是說,如單以半年利潤計市盈率,則只有1.69倍。

周顯

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2026年9月18日

香港食環獨吞成世界刑事案例

近日發生的食環署督察企圖吞掉六合彩獎金事件,查合資買彩票企圖獨吞的情況,在世界不同地方均曾經發生過,不過都是民事訴訟。而這一次事主則被控「盜竊」,理由是代購人受託持有獎金,構成託管財產。他獲准保釋候查,銀行戶口內3,000萬元被凍結。

這就我所知,應是古今中外的第一次把同類事件視為刑事,也將成為國際案例,也可知香港人的民間智慧,懂得利用法律作為武器。

從法律的觀點看,合資合買彩券屬合夥/合約關係;包括香港在內的許多地方認可口頭約定。不過,究竟能不能提出合資買的就等於證據,是案件的成敗關鍵。

食環署督察是文職公務員,並非紀律部隊,月薪約6萬元,退休每月有長俸,總額是幾十萬元。一旦罪成,除了有案底,這筆錢也泡湯了。

據說這宗案件還有花生,就是合份的15人當中,有2人已然離職,以及退了WhatsApp群組,究竟他們有沒資格分得彩金,也成疑問。

看連登討論區,居然大部分留言都是說假如是自己都會獨吞,這證明了,香港人的道德水平和契約精神的低落。不過,原來這將會涉及刑事,相信之後有同樣的情況,就是連登仔,也不免要三思了。

正如昨天所言,相同案件大都是判決企圖侵吞者敗訴,或者是庭外和解,反例是1999年美國阿拉巴馬州的Dickerson v. Deno案:

Waffle House餐廳的一位常客Edward Seward常送一張彩券當小費,人人有份。但其餘4位同事說大家有口頭約定:任何從客人拿到的彩券,中獎要一起分。

Tonda Dickerson拿到了中獎的彩票,法庭的判決極幽默:阿拉巴馬州的公共政策不支持以賭博為基礎的合約,因此口頭分獎協議無效。

這其實還有一個細節,就是外國不少餐廳的小費,往往是由客戶直接給服務員,而不是如香港般,由服務員平分,甚至餐廳東主也有一份。按此,則Dickerson的獎券應是私有。再說,5人究竟有沒這口頭約定,抑或是4人夾定口供去屈對方呢?

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說說林行止的社論

我在小學開始看報紙,第一份是《明報晚報》,目的不是看新聞,而是追看金庸小說的修訂版連載,每天三千字,看得十分過癮。

中二時,開始看《明報》,主要看專欄和金庸的社論。中三時,偶有投稿到「自由談」,一篇稿費50元,收稿費時,人們看到我個子小小的,大感驚奇。

大約是在預科時,開始看《信報》,主要當然是看林行止的社論。老實說,林行止社論的難度是比金庸高出不止一個層次,皆因金庸是傳統文人,用的是文史哲的功底,林行止卻加上了經濟學理論,而在當時,這應該是鳳毛麟角的才能,再說,他的文史哲功底也有一定的水平,因此在當時,的確是「香江第一健筆」,當之無愧。

那時候的社論作者,用的角度都是憂國憂民的文人,但在林行止的筆下,卻讚揚資本主義,簡單點說,就是國難當前,也是冷酷的分析當前局勢,甚至是講到在當前的局勢中如何求生、如何賺錢,這在當時的環境,觀點是耳目一新。當然不消說,他的文筆是金庸以下最好的,但金庸卻沒有他的經濟學知識。

大學時,我很記得他的一篇社論,指要在大嶼山開賭場,就是在當時,我也覺得不可能,但卻覺得大有創意。事實上,當時看的《信報》社論,很多都不同意,但卻覺得創意十足,觀點很多時出人意表,這就是張五常說的(大意如此)﹕你就是不同意我的觀點,也不能不承認我的說法很新奇。

不過,林行止的社論,最主要還是「參考」《The Economist》的文章,這在民智未開的七、八十年代,看《Time》已算是知識分子了,而看《The Economist》簡直是先知了。這裏先不說他的反共立場,其實大錯也有不小,例如反對香港建造地鐵,一言之敝之,當時正值資本主義自由市場的思想大行其道,他食正條水,自然也食盡了這思想的所有缺點。

金庸當然是最有眼光的人,有眼光得看出當年只是小工人的林行止的潛質。當金庸退休後,最有眼光的就是林行止,當年發掘出張五常、陳新燊,率先推介佛利民等等,《信報》一度成為少林寺。《明報》卻走了大路市場,報導盡量中肯翔實,賺大錢,吃大茶飯,而《信報》則是niche market,只是給社會中最有實力的人看,著重的是評論,和《明報》是兩種不同的風格。

作者簡介:

周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點,不代表本媒體立場

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2026年9月17日

林行止和金庸,及其他

《信報》創辦人林行止於9月6日在家人陪同下離世,享年86歲。

他原名「林山木」,1940年生於廣東澄海,來到香港後,於《明報》任資料搜集員,有撰寫文章,根據《維基百科》,說他1965年在英國劍橋工業學院(Cambridgeshire College of Technology)修讀經濟學,1969年畢業回港。不過,也有說他只是旁聽,由於他沒有正式學位,不易考進劍橋工業學院,因而此說應更可靠。

金庸愛才,對林十分賞識,林在英國時,有撰寫隨筆,在《明報》刊登,算是用稿費稍作贊助。林學成回港後,金庸在同年創辦《明報晚報-經濟新聞》,他出任副總編輯,主管財經版,事實上,財經正是金庸的短板,而當時文人普遍在這方面的水平甚低,因此在金庸而言,林是難得的人才。

根據報導,1973年,石油危機下,《明晚》銷路下滑,金庸決定壓縮財經內容,增加馬經、娛樂等軟性內容救銷量。這裏岔開一筆,《鹿鼎記》在1972年連載完畢,其後《明報晚報》連載金庸小說的修訂版,每日三千字。

根據林行止的說法﹕「人們不大在意的是,《明晚》是編輯路線一改再改,而筆者是志不在狗馬娛樂的人,離開辦另一經濟報刊,與改轅易轍的《明晚》已不是競賽對手。」

查實,一個有志氣的男人依從自己的理想去創業,本就是天經地義的事,根本用不著用意見不合作理由。這正如當年金庸創辦《明報》,也不過是出於男人的志氣。

總之,客觀的事實是,林行止在1973年7月3日,創辦了《信報財經新聞》,而《明報晚報》的銷量則一蹶不振,並在1988年停刊了。

有一種說法,是《信報財經新聞》擊潰了《明報晚報》,然而,1988年,《香港經濟日報》創刊,至今已成為一個大型經濟信息機構,這證明了,香港市場完全可以容納兩分經濟日報,《明報晚報》純是經營不善而停刊。不過,如果說是因為林行止這位人才的出走,倒應該是事實。

根據倪匡的口述,在《明報晚報》的時代,金庸曾經有微言於林行止和股票莊家走得太近。但一來,倪匡並非這方面的專家,話作不得準,二來以金庸的智慧,只要林行止對他有價值,對報紙有貢獻,這些應該只算是末節。

可以肯定的是,林行止和當時股壇的重量級人物香植球是好朋友。

香植球籍貫廣東東莞,家族本營染織廠,1961年由廣州返港,創立泰盛發展,由地產轉向股市投資。他在1987年股災前成功減持,避過大災;後來將泰盛賣予梁伯韜,成為百富勤前身。

他在1989年,以480萬元投得無字7號車牌,名下有施勳道23號豪宅「創世紀」,總面積1,821平方米,另有附樓約722平方米,登上健力士「全球最昂貴獨立住宅」。1996年以5.4億元賣了給黃坤。2001年,黄坤財困,再經由東亞銀行轉賣了給許榮茂,作價2.3億元。許把附樓重建為兩幢約6,000呎獨立洋房,每幢售價8億元。

香植球有5名兒子,分別名為立仁、立義、立禮、立智、立信,我與Eugene‧智相識,不過上次見面時,已是1997年。立智在1992年和今日的立法會議員黃英豪合作接手《電視日報》,嘗試經營報業,項目最後失敗收場。我的父親和黃英豪的父親黃乾亨相熟,但已是幾十年前的往事。

1974年,香港適逢石油危機、股災,《信報》嚴重虧損,幾乎支撐不下去,創辦股東羅治平後退股,香植球出手資助,令《信報》渡過這個生死關頭。後來林行止評論香植球和泰盛發展的財技,以及資產買賣、豪宅與市場傳聞,有說他沒因為曾受資助而偏幫,屬於客觀評論,但我沒看過他的原文,無從置喙。

香植球於2003年於新加坡心臟病離世,享年76歲。九十年代,他常常去銅鑼灣的Franscescatti買西裝,恰好我也是常客,因該店有好幾個美女sales,所以我不時聽到他的軼聞。

至於金庸和林行止,是亦伯樂亦友亦敵人的關係﹕

林對金庸的最大心病,是1980年,《信報》成功之後,市場出現一份高度模仿《信報》風格、版面的報紙﹕《財經日報》。

金庸在2018年10月30日離世,同年11月9日,林行止發表了《我和金庸之間難以坦然的「心病」》﹕

圈內友人曾當面問查先生與該報的關係,他斷然否認有任何瓜葛。可是,不旋踵即有《明報》老同事於不經意間說出《財日》是明系一分子…… 筆者把查先生七四年七月三日為本報所寫的那篇文章影印本,置諸案頭,看看他那篇鼓勵的言詞,怎會想到他會這樣?對查先生的看法和感情,已不能一如往昔!查先生與《財日》的關係,世紀初在內地初版的《金庸傳》終於揭開真相,《財日》不是查先生出資創辦,但這份「內容、風格,連版面編排都模彷《信報》的日報」,銷量有限、廣告不多,本為《明晚》舊人的東主,只好向查先生求救…… 查先生施予援手,其初貸以款項,其後轉為股東,一九八二年,《財經日報》正式歸入「明報系統」…… 至八六年三月停辦!

不過,1988年,《信報》專欄作者黃康顯撰文,質疑金庸的港大榮譽社會科學博士,是「捐錢換回來」。根據林行止的說法﹕

在《財經日報》倒閉不久,亦是合該有事,時任港大校外課程部高級講師、經常為本報撰稿的黃康顯博士寫了《向查良鏞教授公開道歉》一文,在八八年十二月十五日發表後,作為《信報》出版人的內子,很快收到查先生要控告本報誹謗的律師信。原來黃君文中以嘲諷的筆法,指查氏港大榮譽社會科學博士學位,是「捐」回來的。着意於從通俗武俠小說作者晉身為文學巨匠的查先生極不高興,情理中事。

代表查先生發出的律師信,措詞嚴厲,要求賠「罪」的條件非常苛刻,不能置身事外而又怕纏訟的內子,聽到查先生有足夠證據說明自己是事先得博士學位後捐款,連港大校長黃麗松及校務委員會主席楊鐵樑等都有可能出庭作證,更急得如鍋上蟻,希望查黃二人能大事化小、小事化無,而《信報》亦毋須為官司所困。便在此緊張關頭,康顯博士把支持其說法的資料和黃校長在會議上談及捐款事的文字紀錄交給內子,內子馬上持文件副本親赴查府。

查先生看罷,多謝內子提出「官司不宜繼續」之議,然後東拉西扯、閒話家常…… 查先生翌日派人送信到舍下給內子,內容重提早一天的會面,內子感到字裡行間透發的冷漠和謹慎,與會面的情景頗有落差,笑說查先生不知是否怕黃博士和《信報》反告他一口…… 簡而言之,查博士可能會因榮譽學位把有關人等告將官里一事,亦就不了了之。

山頂道一號是金庸在1985年以1,200萬元買入,在1996年賣了給品質國際的李同樂,李同樂則在200年因財困,賣了給張松橋,作價1.38億元。去年10月,一名31歲的菲律賓籍家庭傭工在該房子自殺身亡。這房子被稱為「香港最貴凶宅」,現時應是空置,但不排除有家傭在居住。

話說《鹿鼎記》有說金庸的先人查繼佐的反清事蹟,然而,我本人曾經在《信報》看到過一篇文章,主題是查繼佐和「明史案」的關係,內容當然不大友善,但卻是史實。這篇文章的作者是柳扶風,早年任職《大公報》,官至評論部主任,曾在《星島日報》、《東方日報》、《天天日報》等多份香港報刊發表文字,現為香港中觀研究所副所長,主要在內地網絡平台發布時事評論影片,有不少粉絲。

不過,根據林行止的說法,他和金庸踫面時,對方仍然叫他「山木」,不是客套的「林先生」;兩人也有互相登門作客、在家吃飯;倫敦機場偶遇還閒聊,金庸甚至介紹食療偏方給他。

作者簡介:

周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點,不代表本媒體立場

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獎券獨吞的案例

近日香港最矚目的案件,莫過於一位淩姓的食物環境衛生署督察,與另外14名同事合資購買六合彩,由他負責投注,彩票中獎金3,300萬元。他要求獨佔1,000萬元,與同事談判破裂後,請假失聯,同事報警,警方以涉嫌「盜竊」拘捕該名男子。

合資買彩票而企圖獨吞或分數不勻的案例,在所多有。最經典的案例是2009年美國新澤西州同事們中了頭獎2,400萬美元,負責代買的Americo Lopes拿到彩券、兌獎後立刻辭職,說這張中獎彩券是他個人買的,跟團體無關。

不過工友提出多年持續合買習慣、轉帳紀錄,還有一位當周沒參與的同事作證,證明長期合買慣例。結果陪審團認定合資協議成立,Lopes必須把獎金平分給另外5名同事。

2023年,兩名中國大學生旅遊時合資購買彩票,中得22.7萬元,法院判決按出資比例均等分配,被告須向原告支付約9.08萬元。這事件牽涉的數目不大,相信是大學生,因此貪的數目也小。

另一宗是2012年,美國馬里蘭州麥當勞員工案,中了1.05億美元頭獎,代購的Mirlande Wilson辯解團體的彩券沒中,中獎那張是自己獨自買的,跟合資無關;後來更聲稱「彩券遺失」,結果是庭外和解。

同年,英國餐廳老闆Hayat與侍應Fatih約定,各出一半錢、一起選號買彩票,中了100萬英鎊。老闆中獎後企圖全部獨吞,但店內監控錄像證實兩人共同選號,約定合買,法庭判決兩人平分。

有趣的案例是,1994年,美國佛羅里達州的Leslie Bowe中了1,700萬美元,但他買彩票用的是自己的錢,沒有用公款,因此8人小組只有一人提告,居然還有5人是支持他。結果是,只有提告的一人可分到錢。

此外,還有2014年澳洲的Toll物流快遞員團體,涉及1,660萬澳元,14人庭外和解。2024年,加拿大溫尼伯情侶中了500萬加元,女方聲稱這是男方送她的生日禮物。此案尚未審決。

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建滔細價股炒法

建滔集團(148)和建滔層積板(1888)是兩隻非常奇葩的股票,前者在2024年9月11日最低股價是14.52元,後者同日股價則是5.6元。一年後於本年初,大約升了一倍左右,然後到了本年6月22日,分別炒至151.8元和107.2元,即是兩年之內,升了9.45倍和18.14倍。

股價暴升暴跌

  就是從這一天開始,其大股東張國榮連續3天減持建滔集團,合計6738.1萬股,套現約89.44億港元,持股由44.5%降至31.98%。

  然後,它們在不到一個月內,分別暴跌至37.5元和26.48元,無獨有偶,均是跌了75.29%。

  這完完全全就是細價股的炒法,然而建滔系不是細價股,而是大型高科技工業股,和伯恩光學是香港高科技的兩大支柱!

  一個月前,一位高人鐵口直斷業績極佳,業績公布後,假如張國榮增持,建議買入建滔層積板,因為後者質素較佳。果然,兩公司業績分別增長5%和209%,張國榮也增持了50萬股。

https://www.stheadline.com/opinion/3616195/%E5%91%A8%E9%A1%AF-%E5%BB%BA%E6%BB%94%E7%B4%B0%E5%83%B9%E8%82%A1%E7%82%92%E6%B3%95-%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%B6%93%E7%B6%93