周顯

2026年7月14日

美國與朝鮮的羅生門中國默不作聲

美國總特朗普在5月14日至16日訪問中國；17日，白宮在「事實清單」中，首次提及兩國元首確認了「朝鮮無核化」這一共同目標；6月5日，國務院發言人向傳媒證實了上述說法。

翌日，勞動黨中央委員會部長金與正回應，指朝鮮的核力量是國家憲法規定，而它作為擁核國家地位是絕不退讓的底線，中美國家元首會面中確立的無核化目標是「虛假的」，並自稱掌握更加準確的信息。

在她作出這回應的兩天後，我國國家主席習近平訪問朝鮮。在這之前，兩人曾經六次會面，其中五次是在2018年至2019年，金正恩四次來中國，習近平一次到平壤。

習主席在2012年上任，中間是隔了六年，忽然和金正恩頻繁見面。我的猜想是，朝鮮是中國唯一有軍事結盟條約的國家，1961年簽署的《中朝友好合作互助條約》的第七條是，每20年一次的例行續期確認，雖然是有無限自動續期條款，但瀕臨到期，兩國元首也多點見面。

總之，在2019年之後，兩人多年不見，再一次見面是抗戰勝利80周年活動期間，金正恩到了北京。跟著就是這一次了。

至於美國國務院和金與正的羅生門，特朗普是當事人，而金與正則是hear-say，理論上，美國當然更為可靠。可是，金與正卻猛烈抨擊美方的說法是「散播虛假資訊的慣用伎倆」，而中國則採取戰略模糊的策略，不出來澄清，應該和朝鮮事先有了默契。

文件上，朝鮮於1985年加入《核不擴散條約》，2003年退出，2006年至2017年間，進行共六次地下核子試驗。然而，它被指控在退出之前，已偷偷的非法擁核。因此，理論上，它需要把所有的核武器銷毀，重新再造，那就合法了。

也是理論上，擁核是否合法是一回事，其他國家是否支持它擁核，又是另一回事。中國向來的公開立場，是朝鮮半島無核化，即無核原則也包括韓國在內。此外，由於聯合國在2006年通過決議，對朝鮮進行制裁，而中國也一直遵守，而這也是朝鮮對中國最不滿的地方。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2007797/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E8%88%87%E6%9C%9D%E9%AE%AE%E7%9A%84%E7%BE%85%E7%94%9F%E9%96%80-%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E9%BB%98%E4%B8%8D%E4%BD%9C%E8%81%B2

2026年7月13日

惠生合股後貨乾

　　上周，恒指升了825點，一洗多月以來頹勢，但仍然未完全確定升勢。

　　這是很尷尬的狀況，皆因手上沒貨，一旦大市繼續急升，就會「追到追唔切」，即「FOMO」（fear of missing out）。因此，現時採取的策略，就是挑選處於價廉物美的股票，進可攻，退可守。

　　先前我在本欄講過大市值股票，也講過半新股，今日則挑選一隻細價股，就是惠生國際（1340）。

　　惠生的主營業務是豬肉在中國內地的批發和零售，豬肉價格在這幾年大跌，也許正是其股價低迷的原因，不過在6月26日至7月8日，豬價從9.47元急升至11.35元，升了20%，升勢未完，股價也未反映。

　　這股票的現市值是6644萬元，根據同花順的計算，其市帳率是0.16，如依照新浪財經和富途的計算，則是0.14，無論如何，這是一隻股價超值的股票。

　　惠生剛剛完成了8合1的合併股份，根據傳統智慧，合股之後，製造出大量碎股，即是貨源歸邊，有利於股價炒作。

周顯

https://www.stheadline.com/columnists/editorial/3592937/%E5%91%A8%E9%A1%AF-%E6%83%A0%E7%94%9F%E5%90%88%E8%82%A1%E5%BE%8C%E8%B2%A8%E4%B9%BE-%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%B6%93%E7%B6%93

2026年7月10日

初期的電話只是愚笨的發明

1876年3月10日，Alexander Bell和他的助手Thomas Watson進行了首次正式的、有記錄的電話通話，並在其後的費城世博會中，作出了演示。

這部初代電話的結構非常簡單，是利用電磁感應原理：說話時，聲音使膜片振動，帶動與膜片相連的線圈在磁場中運動，產生隨聲音變化的感應電流，電流通過電線傳到另一端，使接收端的線圈在磁場中振動，帶動膜片發出聲音。

換言之，這既是送話器又是受話器，通話時需要將聽筒在耳邊和嘴邊來回移動，而且。這是一條專線，只供一對一的通話。

這好比傳說中，國家領導人和中央高級官員各有一台紅色電話，是加密的專線，專門用來討論國家大事，擁有者不超過999名。事實上，就是在這種機器不但成本昂貴，甚至有安全隱患，例如會漏電。而且，十九世紀時，社交禮儀繁複，電話等於是不經預約，直接對話，是強行闖入私人空間，侵犯了隱私，這種溝通方式顯得相當無禮。

同年，Alexander Bell意圖以10萬美元，把專利賣給Western Union Telegraph Company，但其總裁William Orton拒絕了。他的評價是：「電話有太多缺陷，不值得被考慮為一種交流的工具。」

英國郵政總工程師Sir William Preece對電話的看法是：「美國人需要電話，但我們不用。我們有很多郵差。」

要知道，在當時，電報和郵政就是電話的最大競爭對手，然而他們對此嗤之以鼻，並不把電話放在眼裏。

大家可別笑，以今天的眼光看來，至少他們的看法有一點是對的。

如果人們可以自由選擇，發信息打字的確是比語音通話更受歡迎，正是因為這可更能保障受方的私隱。

當然了，大體上，他們的想法是錯的、是愚蠢的，皆因電話在後來大成功了。可是，假如回到1876年，看到那些只能一對一使用的專線電話，相信大家也會和那些蠢人有著相同的想法。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2007678/%E5%88%9D%E6%9C%9F%E7%9A%84%E9%9B%BB%E8%A9%B1%E5%8F%AA%E6%98%AF%E6%84%9A%E7%AC%A8%E7%9A%84%E7%99%BC%E6%98%8E

少數民族統治失敗後的結果

當滿清政府遇上列強，為甚麼會這樣拉垮？有一個很流行的分析說，因它是異族政權，在中國並沒有統治基礎，因此，最大的擔心不是西方列強，而是它統治的漢人。

這就是梁啟超《戊戌政變記》記述大學士剛毅的那段話：「嘗改革者，漢人之利，而滿人之害也！我有產業，吾甯贈之于朋友，而必不使奴隸分其潤也！」

慈禧太后在義和團之後，也說過：「量中華之物力，結與國之歡心。」

以上兩句話，被革命黨人總結為「寧贈友邦，不予家奴」。就是基於這種心理，它把政府的實力消磨殆盡，例如說，甲午戰爭戰敗後，它以高額賠款來結束戰爭，反觀俄羅斯輸了日俄戰爭，不肯認輸，堅決打下去，結果就是不用賠償。從清、俄對戰敗的不同反應，可知清朝是在四場對外戰爭的賠償中，把本錢一次又一次地輸掉。

事實上，這種想法也未始沒有道理。清朝之滅亡，是在第二次鴉片戰爭和太平天國之後，滿清的軍人死得乾乾淨淨，沒法子，只好任用漢人，先是湘軍，再是淮軍，然後是北洋及南洋水師，小站練新軍，到了最後，袁世凱對革命黨，是漢人打漢人，這時，滿清政府只餘下一口氣，只等待被拔喉罷了。

滿清政府這種少數民族統治主體民族，在今時今日，民族國家當道，已不多見。最典型的現代例子，是猶太人的統治美國，不過猶太人比較聰明，躲在幕後，而不是像當年前蘇聯般，在幕前親自演出。不過到了史大林執政，慈父就把整個蘇共的猶太班子全數剷除了。

查當時歐洲的風氣，反猶是大潮流，德國和蘇聯絕非最盛，十九世紀法國有Dreyfus事件，鬧得更大。只是因為德國戰敗了，而它在未完全崩潰之時已投降，最大的原因是猶太人在後方搞反戰，這構成了希特拉把戰敗歸咎於猶太人的理據，也構成了他後來種族滅絕猶太人。

對比歷史，我只能說，如果有一天，美國輸了一場重要戰爭，美國人也將會把敗戰的責任歸因於猶太人。由於猶太人向來只掌握金融，而美國的軍事力量是白人掌權，黑人當戰士，猶太人沾不上邊，一旦猶太人被視為替罪羔羊，像當年辛亥革命成功後，漢人清算滿人，美國人也來屠殺猶太人的可能性是不容抺煞的。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

https://www.orangenews.hk/financecolumn/VOw3EDG/%E5%91%A8%E9%A1%AF%E5%B0%88%E6%AC%84-%E5%B0%91%E6%95%B8%E6%B0%91%E6%97%8F%E7%B5%B1%E6%B2%BB%E5%A4%B1%E6%95%97%E5%BE%8C%E7%9A%84%E7%B5%90%E6%9E%9C.shtml

2026年7月9日

富人消費有錢賺

窮人和有錢人消費的最大分別，是窮人的消費是真的消費，但有錢人消費的同時，也是在賺錢。

　　買豪宅固然可以賺錢，其他例如說，女人買手袋是消費，富婆買愛馬仕是投資，年年升值。例如說，「小房子」（Faubourg Sellier Birkin）原價是40萬元左右，在2025年底的佳士得香港拍賣會上，一隻白色「初雪」版本，拍出了381萬元。2026年，我朋友拍了一個，是鱷魚皮，承惠400多萬，這真的是香港一間小房子的價格了。

　　論到買手錶，買百達翡麗（Patek Philippe）或者勞力士，當然是年年升值，唔使講嘢，不過要年年買新貨，維持VIP地位，死了之後，可以父傳子，這地位也是遺產之一。

　　十幾年前，吾亡友陳承龍買了一部法拉利，上手是黎明，黎明新車落地揸了3個月，賣出還略有賺頭。無他，陳承龍是新貴，想買現貨，而老錢永遠揸新車，仲有賺！

　　至於旅行，頭等機票哪用錢買？買錶買車都碌卡，用積分換咪得囉！這就是窮者越窮，富者越富的基本原理。

周顯

https://www.stheadline.com/columnists/editorial/3591611/%E5%91%A8%E9%A1%AF-%E5%AF%8C%E4%BA%BA%E6%B6%88%E8%B2%BB%E6%9C%89%E9%8C%A2%E8%B3%BA-%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%B6%93%E7%B6%93

郵政是末路注資是無底潭

1995年起，香港郵政開始以營運基金模式運作。不過，這只是掩耳盜鈴，換湯不換藥，皆因它作為政府機構，當發生財政問題，政府不能不注資。

事實上，2017年起，它連續8年虧損，累計超過30億元，本年虧8.21億元，是史上最高。因此，它在上月向立法會申請46億元注資，用於未來3年運營，以及國際機場空郵中心5.1億元翻新工程。

很明顯，這是無底洞，皆因在2019年至2025年間，郵件量以年均7%至8%的速度下跌。理由很簡單，一有電郵，二有私人的速遞公司，因此對政府經營的信件的需求也越來越低。

這並非香港獨有的現象，而是世界性的大趨勢，因此，大家都在想辦法解決這問題。

例如說，2026年1月1日起，丹麥成為全球首個認定實體信件服務不再具有經濟可行性，正式終止國營郵政信件投遞的國家。因此，完全轉由私人公司DAO (Bladkompagniet)負責，政府只負責批出私營牌照。

箇中原因很簡單，無他，在過去25 年，丹麥信件投遞量從2000年的15億封，降至2024年的1.1億封，暴跌90%，郵費升至29.11克朗，即約40港元。因此，政府只能放棄經營。

香港郵政之所以不惜墮進不停撥款的無間地獄，說穿了，只是因循舊制，皆因申請撥款容易，但如要外判給私人機構，則無疑要做上大把工夫，這就未免太麻煩官僚們了。

除這形式外，安道爾（位於西班牙和法國的小國）郵政由西班牙和法國負責，按此參照，香港郵政如不想外判到私人機構，也可由內地的郵政負責，也可省掉這筆支出。另一方法是私營化(privatization)，如德國、英國、瑞典、新加坡等，都是股份上市，以私營方式經營，但毫無疑問，香港郵政已錯過了最佳上市時機，現在縱然上市，也只能賤價發售。

至於大國如中國、日本、法國、印度等，還可有郵儲銀行，皆因在以前，只有郵政，方有遍達全國建立分行/郵政局的能力，郵政不賺錢銀行賺，但這顯然也不適用於香港。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2007595/%E9%83%B5%E6%94%BF%E6%98%AF%E6%9C%AB%E8%B7%AF-%E6%B3%A8%E8%B3%87%E6%98%AF%E7%84%A1%E5%BA%95%E6%BD%AD

2026年7月8日

從上一場戰爭中學習未來戰爭

人類的進步，最快也最重要的，是戰爭。大致上的情況是：在每一場戰爭中，當事者和旁觀者都會觀察，從而得到技術進步，或戰術進步，問題在於下一場戰爭，又是一場不同的戰爭，大家也得不停的繼續尋求進步，這就是馬克思理論所謂的螺旋式上升，波浪式前進。

例如說，春秋時代就是拋棄以前文明的戰爭規則，戰國時代開始打總體戰，第一次鴉片戰爭時，清朝和英國的實力相距不大，因此清國才敢於去打第二次鴉片戰爭，但在不到20年間，英法聯軍的槍、炮、船都經過迭代發展，大出清朝意料之外，結果給打個幾乎亡國。

至於西方，從拿破崙戰爭到二次大戰，最大的進步是動員能力的不斷提升，當然，死亡人數也急劇上升，結果是西方被打怕了，再也不敢發動大型戰爭。

美國在朝鮮和越南兩場戰爭慘敗後，總結失敗經驗，打出革命性的海灣戰爭。在2003年和其後的顏色革命，說穿了，不是美軍的成功，而是CIA的成功策反，然而，這些成功也促使其他國家發明「疫苗」，大家都找到「鎮反」的方法，所以在近年，這策略在香港、緬甸、伊朗、白俄羅斯等地均失敗，還損兵折將，丟失大量基地。

至於在俄烏、美伊兩場戰爭，暫時可得出的經驗，是縱然高科技之下，地理仍然是決定性的因素，交戰國的距離影響補給，就算是今日的美國，後勤也是極度困難。

二是進攻方仍然是非常不利，遵守著從古以來的法則。三是閃電戰好像已無法奏效。四當然是無人機的重要性，但是注意，俄烏的大量使用無人機，只是因為兩國的戰線是陸地接壤，這戰法究竟是不是同樣適用於台海戰場，卻是未能驗證。

最後是，美伊戰爭對美國而言，充其量不過是中小型戰爭，居然也會打光彈藥……當然這不是真正的打光，部署在其他戰線的彈藥還佔有大部分，只是這些是留來作威脅用，動不了。但這證明了，如果美國要參與和中國這種大規模的戰爭，所需要的，是強大的後勤能力，也即是說，把現時的民用工業，盡量改為軍用工業，這就是這幾年來，烏克蘭的做法。