創業板沒落 前車可鑑

【明報專訊】對於創新初板，我的看法是：它應該比較一下當年創業板的失敗經驗，一對比，我就想不出它為何有成功的可能。應該說，提出這個主意的人，對於證券市場，是一無所知。

當年創業板推出，只是風光了幾個月，後來一蹶不振，殼價等於上市價，因此也沒有人買賣殼……如果按照今天的標準來看，沒人買賣殼，好像是好事，但沒有買賣，也即是上市地位不值錢，為何上市地位不值錢呢？皆因沒有投資者。沒有投資者，那就不是好事了。

事實上，當時投資創業板，還要股民另外簽署一份風險披露說明書，簽了，才准買創業板股票。不過現在這份風險披露說明書已在開戶口時順便簽了，因此名存實亡。

提議創新初板的人 不懂證券市場

此外，創業板全配售，也是當時訂下來的，因為恐怕太多散戶參與，令他們輸錢，因此必須在上市後，才讓他們加入。誰知後來因全配售而變成了乾挾乾升幾十倍，也是始料不及的事。

到了2008年金融海嘯時，創業板實在差劣得沒法子，所以當局才要改革創業板，讓它可以用簡單程序，去轉主板，現在卻又說它啤殼、說它亂炒，實際上，啤殼豈獨創仔，主板都啤殼啦。

當局企圖用一塊新板，去逼死創業板，但永遠脫離不了一個死局：如果沒散戶參與，那就是早期創業板的翻板，如果有很多散戶參與，就是現時創業板的翻版。

如果要提高投資者的門檻，這就是今日21章的翻版，但21章還可以在上市兩年後給散戶買賣，如果創新板不可以，那就必然比今日的21章更差。又如果創新板只許專業投資者參與，那又何必上市？用私募基金去投就可以了！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1503598288182&issue=20170825