發債和印鈔票 哪種方法較佳？

一間上市公司，如果營運資金不足，有兩個基本的方法去得到現金，也即是集資：一是發新股，二是舉債。

這兩種方法，哪一種比較好呢？

這得視乎情況而定：如果公司的業務快速增長，當然是借錢比較好，因為發新股將會攤薄現有股東的股權，將會令到股價下跌。

然而，如果公司的業務不濟，那就應該發新股了，皆因舉債過多，長久下來，就會令到資不抵債，公司會倒閉。相比之下，發新股集資，雖然對公司股價不利，但最少可以保住公司，不致於倒閉，大家仍然有得玩。

舉債的最大缺點，是要付利息，而且，公司愈糟，利息也越高。也有一個可能性，就是公司的大股東很「抵得諗」，自己付錢以低息借給公司，這本來也是好事，但長期而言，如果他把這筆錢投放到別的地方，去賺街外錢，也許對公司更加有利。例子就是巴菲特，當年不肯把資金投在已是夕陽工業的巴郡本業，即是紡織業，而是投資在可口可樂、保險公司等地方，反而更把公司壯大。

不過，最基本的作法，肯定是把虧本的公司弄到收支平衡，也即是cut cost，又或者是令到業務發展。總之，只要公司增長率大過舉債的利息，那麼借錢就會優於發新股攤薄了，這是小學生也懂得的數學。

講完了公司，大家明白了基本概念，現在說到公司財政/貨幣政策了。

一般來說，政府沒錢，有兩種方法，一是印鈔票，也即是佛利民說的「鑄幣稅」，二是發債。然而，像香港的聯繫匯率是貨幣局制度，不可自主印鈔票，但是日本、英國這些貨幣自主的國家，就可以這樣做。

多發新股會攤薄，多發鈔票會通脹，這兩者的原理是一樣的。一般來說，政府寧願多發債，也不願多印鈔票，皆因後者會立竿見影，得罪股東/人民。再說，鈔票/股票隨時都可以發，但是債卻不一定有人肯借，因此，通常到了沒有人願意借錢的時候，政府才會考慮大印鈔票，這就是今日的阿根廷、土耳其。

但發債要付利息，印鈔票則拍拍屁股，印了便算。長期而言，如果經濟增長緩慢，發債將比印鈔票的成本更高，這就是這三十多年來日本累積下來的情況了。

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日列華最大挑戰不自量力

2022年，日本的《安保三文書》，即《國家安全保障戰略》、《國家防衛戰略》、《防衛力整備計劃》，首次把中國定義為「前所未有的最大戰略挑戰」。自此之後，這3份文件的具體延伸，即每年公布的《防衛白皮書》，在2023、2024及2025年，以及今年8月新版，持續重申這表述。

中國實力遠超日本

　　有意思的是，在這些文件中，北韓被定性為「重大、逼在眉睫的威脅」，我看了這些文件的簡略版，忍不住發笑：日本仔知不知道甚麼是「挑戰」？

　　「挑戰」這名詞，固然是有着應對困難環境的含義，但是論到文意，則必須要是大家實力差不多，才可以叫作「挑戰」，例如說，中國現時就是正在挑戰美國霸權。

　　然而，以日本和中國今日的實力對比，無論是經濟或軍費上，都是1：5的比例，如要計算購買力平價，也包括軍費的購買力平價，則是7、8倍之間。我反而不反對日本認為中國是它的最大威脅，但如果定義為「挑戰」，不管是誰挑戰誰，可也太不自量力了。

周顯

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狀元唸醫科沒啥不妥呀

2026年，有14男10女共24名香港中學文憑試(DSE)狀元，歷屆最多，甚至有11名「超級狀元」，即是在數學延伸部分的M1或M2亦取得5**的成績。這其中，20人選擇了醫科，餘下4人，一人讀法律與商業管理雙學位，相信是文科生，讀不了醫；另一人唸腦神經科學，剩下2人是去英國留學。

查這許多年來，狀元讀醫，已成了常態﹕2025年16位狀元11位讀醫，2024年10個有8個，2023年4個有3個，2022年8個有6個，2021年7個有5個。2020年8個有6個，這證明了狀元讀醫科是大趨勢。

這是不是證明了，狀元比其他人更喜歡讀醫科呢？說穿了，其實是絕大部人均喜歡讀醫科，只是因為狀元最有選擇權，也最被報道，因此才有這現象。

至於狀元為甚麼愛讀醫科，原因一字咁淺，就是醫生的人工最高，如此而已。事實上，在全世界的許多地方，如美國、日本、歐洲等等，最優秀的學生都是去唸醫科，文科生則是法律，香港只是其中一員，而在這些地方，唸其他科學科目的，以及博士和博士後研究的，都是新移民二代，這和香港的碩士、博士的英文串法全是J、X、Z字頭，也沒有分別。

從來，在一個社會做醫生，是最能保障生活的職業，就是在經濟不景或戰時，醫生也是最能保職業，以至於保命的工種。在美國，唸理科的還可以到矽谷去搵真銀、發大財，香港更加只有醫科一途，尤其是，香港的樓價這麼貴，要想安居樂業，根本不容年輕人去追逐自己的夢想。

很多「有識之士」指出，優秀學生紛紛讀醫，沒有去做科研，太不健康。我可不同意，皆因香港只是大國的一個城市，不妨專精一項，反而更具規模效應。再說，唸醫科也不一定去做醫生，現在愈來愈需要醫學研究的人才，香港兩間大學的醫學研究在全球分別排名21和24，這已說明了一切。

最值得詬病的反而是，人才集中在醫科，我們應該趁勢，把它發展為產業，像美國、瑞士，然而，我們的醫生短缺，自己也不夠用，這當然是政策上的短視所致！

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人類文明與戰爭文明

戰國時期的長平之戰，白起坑殺了趙國降卒40萬人。鉅鹿之戰後，項羽殺了秦國降卒20萬人。這其中原因，一來是降卒太多，難以管理，害怕其嘩變。二來則是糧食不足，自己吃飽也不容易，更遑論餵飽降卒了。

在春秋或更早的時期，戰爭只限於貴族，並沒有大規模的全民戰爭，因此打的是gentleman game，對於戰場規矩和降卒，有著嚴格而且人道的規定。然而，到了戰國時期，國家人口、動員能力、戰爭規模都已擴大，在大兵團作戰時，如果對方投降，根本沒有方法處理偌多的降卒，因此，殺降便成為了沒選項的唯一辦法。

戰國之後，秦漢大一統，從此打的只是內戰，那就沒有了降卒的問題，皆因投降軍人可以收編為己方軍人，壯大實力，這就如國共內戰時，國民黨軍人投降後馬上可以轉換成為共軍，事情就簡單得多了。

但戰爭更嚴重的是士氣問題：如果是守方，那時保家衛國，比較容易激勵士氣，可如果是對外戰爭，那又如何呢？

仍然是那句話，如果是早期貴族戰爭的職業軍人，那還好說，但到了全民戰爭時，國家的軍餉根本不足以激勵戰士拼命，那就只有一招，就是允許勝利後屠城。

簡單點說，其實戰勝者並不喜歡屠城，皆因城裏的子女玉帛將是他們的財產，誰人甘心把自己的財產給予將士分享呢？然而，屠城是唯一犒賞將士的方法，所以自成吉思汗、曾國荃攻破天京，日本人的南京大屠殺，蘇聯軍人在德國的姦淫擄掠，皆是如此。

不過當然有例外，例如說，當年的共產黨就能夠做到不取人民一針一線，這固然是思想教育做得好，另一方面，也是後勤調度有方，陣亡軍人可以得到優厚的撫恤，這也是不可或缺的因素。

另一個例子是美國，理由很簡單，這並不是美國大兵的軍紀好，而是因為當時德國和日本已經被打得稀爛，沒有甚麼貴重物品可以搶掠了，而且美國軍人薪水也高，可以花錢嫖妓，用不著大規模姦淫。雖然，這些年來，在不同的美軍駐兵地方，也零星有姦淫案件發生，最多的應是在伊拉克和阿富汗，皆因沒有記者當地報道。

總括而言，人類愈富裕，戰爭愈文明，這是沒錯的，雖然，人類愈文明，戰爭死人數字也愈多，這也是沒錯的。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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韓國失蹤太多根本無得查

2026年5月12日晚10點15分，37歲的韓國人張美蘭離開位於濟州島的住所後失聯，接手案件的警長在接案約2.5小時後，向家屬謊稱「已與張美蘭取得聯繫，但她不願透露位置」，將案件草率結案。

他隨後還把張美蘭的資訊從警方失蹤人口系統中刪除，但在系統裏填寫的結案原因卻是「交通事故死亡」。

家屬求救無門，只能在網上擴散資訊。在輿論壓力下，警方重啟調查，並於8月24日，在距離張美蘭住所僅約1公里一處棕櫚農場發現了她的遺體，此時距她失蹤已過去104天。

最重要的是，這並非孤例。涉事警員在過去約1年5個月，共處理了298起失蹤案件，目前警方正對這298起案件進行全面複查，並且在3天內發現了4具失蹤者遺體。

韓國是全世界失蹤人口比例最多的國家，每年均有超過20萬宗，至於「成年人失蹤」如張美蘭等，通常被歸類為「離家出走」，每年也有7萬多宗，2024年至今已結案的則有92,800宗，韓國總統李在明已下令全部進行翻查。

對比日本，這幾年來，失蹤人口數字穩定地在8萬人至9萬人之間，要知道，日本人口是韓國的兩倍多，但失蹤數字卻不及一半。

至於美國，也是穩定地一年失蹤50多萬人。它的人口是日本的3倍，按比例多過日本，但仍遠比不上韓國。

至於警察和人口比例，美日韓三國都差不多，大約是400比1，香港則是227。不過，香港的治安明顯比美韓要好，日本的治安稍勝於香港；但香港有一半罪案是詐騙，不算詐騙，則香港又好過日本。至於失蹤，香港一年只有3千多宗，微不足道。

其實，大部分的「失蹤」都不涉及罪案，日本年年有1.8萬宗是失智迷失，也有很多是離家出走。韓國警方為了私隱，對於失蹤案件，沒有強制調查權，不能主動進行手機定位、DNA比對或調閱監控等關鍵搜索，要想查案，除非是動用了倍數的警力，否則是不可能。如果不進行根本性的改革，這次的賊過興兵，只會又是一場鬧劇。

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長和減債好過派息

長和（001）出售在英國的兩項基建項目，一是電網UK Power Networks，另一則是租賃火車車卡公司UK Rails，因而獲得177.5億元的額外利潤，但卻沒有派特別股息。

　　長和總有息債務是2630億元，這是一筆龐大的數字，不過它的現金及現金等價物，也有1793億元，如果再加上全部的流動投資，則是1993億元，換言之，它的淨負債是636億至837億元之間。

出售英項目獲利豐厚

　　不過要留意的是，現金是要拿來營運的，長和一年營業額是5072億元，如果把現金統統拿來還債，那就沒錢來把公司繼續營運下去了。再說，以上的項目主要是握在其子公司長江基建（1038）的手上，要想派回給母公司，也要經過一定程序。

　　長江基建財務狀況穩健，2025年中期年報說它的穿透槓桿是48.5%，主要是合營基建項目的融資，卻沒有說出絕對數字。

　　無論如何，在這風高浪急的市場，長和系已錯過了新經濟（李氏家族可沒錯過），把賣資產的錢拿來減債，的確比派特別息更有利。

周顯

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日本需要的是增加M0 而不是減息

要用貨幣政策搞活經濟，簡單點說，就是增加貨幣的流通速度。至於甚麼是貨幣的流通速度，則是中學經濟學的基本公式：MV=PT。

用人話去解釋這公式：一張鈔票假如埋在地底，或者是焚毀了，即是流速等於0，相等於這張鈔票沒有印刷出來，兩者沒有分別。同樣原理，如果把一張鈔票花了2次，即是流速是2，1x2=2，這和央行發行了2張鈔票，但每張只花了一次，即2x1=2，這兩者是等價的。

通常，政府喜歡採用增加貨幣流速的方式，而不喜歡直接印刷鈔票，皆因貨幣流速可收可放，而且非常快速，只要改變政策，就可以了。這正如金融海嘯時，美國政府一日之間，宣布「量化寬鬆」，馬上扭轉了整個局勢。

說到貨幣寬鬆政策，最常見也通用的是減息，也即是鼓勵借貸，缺點是富人的借錢能力比較高，而且往往是借錢來投機，炒樓炒股，而不是正經的長期投資做生意。因此往往造成了泡沫經濟，加劇了貧富懸殊，這也是這十多年來全世界的狀況。

另外還有一些政策，例如放寬銀行的借貸比率，又或是由政府買回銀行持有的國債，好讓銀行有更多的現金，借給客戶，諸如此類。

說回政府直接印刷鈔票，現代的政府除非走到絕路，如阿根廷、土耳其、津巴布韋等，是不會出此下策，皆因這會造成通脹。而且，把鈔票印了出來，也不知用甚麼方法來派發，方可以刺激到經濟。

這就是為何日本在這三十多年來，持續地減息、發國債，但卻堅決不肯印刷鈔票，因此從1990年至2025年，它的狹義M0增長率，只有161%。

可惜的是，市場是懂得自我調節，當它的狹義M0增長緩慢，和其低息環境不相稱，市場會自我調節。

因此其廣義M0和M1、M2的增長率，則分別是1,011%、481%、154%，換言之，是順次序收斂下去。

一言以蔽之，這些年來，日本的經濟沉淪，是因競爭力低下，需要貨幣貶值，以匹配其現有的競爭力，應是從根本的增加M0著手，而不應抱有不必要的幻想。故皆因低息只是特效藥，特效藥吃多了，有抗藥性。現在已是貨幣暴跌，再加M0，反而死得更快！

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寧收押不想坐臭格

於7月26日，尖沙咀金馬倫道Club Revel，無業男子曾煒程涉嫌圍毆鄰桌的32歲姓楊男商人Issac，其後他自首，由於要等待認人，因此裁判官陳志輝把楊繼續交由警方看管。

　　話說被告在庭上投訴警署還柙條件差，指他還柙4天「無沖涼、無刷牙、無換底衫褲」。控方稱警方將會提供一次性內褲及牙膏等衞生用品，法官回應說：「還柙時好難想點就點。」

未認完人仍由警方看管

　　網民對此冷嘲熱諷，不過，我看這些網民應該是混淆了流程。其實被告的意思，是想在荔枝角收押所還柙候審，而不想在警署的「臭格」，這也是理論上的流程。不過，只是因為還未認人完畢，為免走來走去，費時失事，所以在這段時期，仍然由警方看管。同朋友講起此事，他很奇怪，被告為何要自首，而不去着草。

　　我說，一來可能風聲太緊無法着草，二來着草除了路費要錢，在當地也不易餬口，可能比坐牢更慘。至於自首，則會有更大的機會被陪審團相信是誤殺而非謀殺。總之一句話，死者是飛來橫禍，死得無辜，兇手則是太過愚蠢，證明做黑社會也要有腦！

周顯

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日本為何減息救不了經濟？

在1990年，日本經濟開始下行。理論上，刺激經濟的兩大金融法門，一是減息，二是貨幣貶值，而這兩者是一而二，二而一的，皆因減息後的貨幣不值錢，自然會貶值。

可是，日本自從1991年7月開始減息，直到1995年跌至0.5%，等於是0了。1999年，金融風暴之後，甚至是負利率，但經濟依舊低迷、不良債權不斷累積。但是日圓匯價卻是在1995年才見頂，當時是79.75。

當然，日圓並非沒有經歷過大跌，如1998年金融風暴時見過147，但很快就回升。2011年曾經達到過75.32的近代高位，2015年也曾經貶至125，2022年初時，是115。在這之後，則不可救藥地下跌，最低是上月的163.98，這是1986年以來的最低位。

簡而言之，日圓匯價相比起其經濟狀況和利息率，是長期不合理地高企，為甚麼會有這情況的出現呢？

看日本的貨幣供應量，1990年的M2是483萬億日圓，1990年則是1,297萬億。換言之，36年只增加了區區的154%，簡單點說，貨幣供應量就是決定匯率的最大單一因素，不管經濟多麼糟，只要堅決不增加貨幣供應，匯率就不會下跌，這就難怪它的匯率長期保持堅挺了。

有人指出，這只是因為企業和個人不肯借錢，縱然長期低息，也刺激不了乘數效應，因而增加不了M2。問題在於，為何低息也增加不了M2呢？

原因是，最基本的貨幣基礎，是M0，即流通中的實物現金，1990年至2025年間的增長率只有161%。換言之，政府在貨幣的源頭中緊縮了，即沒有印鈔票，M2的增長自然也會符合比例。

以上的數字是狹義的M0，說到廣義的M0，即狹義M0+銀行準備金，M1則是廣義M0+活期存款。這兩者的增幅分別是1,011%和481%，從廣義M0至M2，趨勢是一直遞減下去。

這可以看到，日本所謂的貨幣寬鬆政策，寬鬆的位置是廣義M0，方法是銀行大量買入國債，作為準備金，而政府則以發債來代替印刷鈔票，以支付社會開支。換言之，這根本就是自欺欺人。

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瓦罕走廊與塔利班政權

瓦罕走廊北鄰塔吉克斯坦、南接巴基斯坦控制的喀什米爾部分、西屬阿富汗巴達赫尚省、東連中國新疆塔什庫爾幹縣，東西總長約400公里，夾在北部帕米爾高原、南部興都庫什山脈之間的高山河谷，平均海拔4,000米以上，多處山口甚至超過5,000米，總之就是地勢非常險要啦。

它在阿富汗的部分長300公里，南北寬15至75公里；在中國的部分長100公里，最窄處不足1公里。這走廊是中國與阿富汗唯一陸上接壤地帶，兩國邊界總長僅92.45公里，是中國最短陸上鄰國邊境線。

這裏是古代絲綢之路南線的重要通道，東晉時，法顯西行天竺，在《佛國記》形容此地﹕「上無飛鳥，下無走獸，唯以人骨路標」，唐三藏取西經時，去程走北方草原，回程則也取道瓦罕走廊。

1895年，英俄私自簽訂《帕米爾協定》，將原本屬於中國的瓦罕狹長谷地劃給阿富汗王國，作為英俄勢力之間的隔離緩衝區，由於晚清國力衰弱，僅書面抗議，無力收回失地。1963年，《中阿邊界條約》，正式劃定現行邊境，現時的100里土地就是由此而來。

由於阿富汗是內陸國，又和巴基斯坦不和，長期被巴基斯坦封鎖，因此極度需要瓦罕走廊，以打通對外通道，因此，塔利班政府已將境內走廊公路修至中阿邊境；高層多次到訪邊界，持續請求中方開放口岸，用於礦產、農產品貿易，但中國不為所動，關口長期封閉，僅邊防通行，沒有民用口岸。

然而，這地方全年嚴寒，年均溫低於零度，每年只有6月至8月間年無大雪封山，剩餘九個月基本隔絕通行，反正中國要通中亞，可沿唐僧去印度路線的北路，完全避开瓦罕走廊，不一定要經這裏。

最重要的，其實是阿富汗的塔利班政權並未完全控制此地，伊斯蘭國呼羅珊分支、反塔利班地方武裝等常在該地活動，而中國最忌憚的，是東突厥斯坦伊斯蘭運動的恐怖分子，他們正是疆獨分子的支持者，因此，瓦罕走廊一旦打通，恐怕新疆再無寧日。

事實上，中國根本尚未承認塔利班政權，官方的說法是其政府高層幾乎全是普什圖族塔利班核心，塔吉克、烏茲別克、哈紮拉等阿富汗主體少數民族、前共和國政客、反塔武裝代表完全被排除在外，屬於單一派系掌權，全國部族、民族割裂嚴重，但它又無法統治全國的所有派系，因此極易再次爆發內戰。

這也是各國承認的共同前提，正因如此，暫時全世界沒有任何一國承認塔利班政權。

尤其是，它和巴基斯坦塔利班同出一源，2007年才分裂，兩國共同作戰，阿塔奪取政權之後，也支持巴塔的活動，在巴基斯坦境內，多次恐怖襲擊中國的財產，如2021年和2024年的水電站爆炸案，策劃基地正是位元於於瓦罕走廊西側，多名主犯至今藏匿阿富汗境內。如此這般，中國自然不可能承認塔利班政權。

就塔利班而言，當初得到政權時，企圖得到外界的承認，因此某些政策，如女性地位，也還曾經有過短時間的寬鬆期。但後來發現根本不可行，倒不如箍緊基本盤，也即是男性的伊斯蘭原教旨主義成員，無拳無勇的女人只有繼續被犧牲。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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美國並沒撤出第一島鏈

美國是從2017年開始，即特朗普的第一任期，啟動了「印太競爭」的戰略。更在翌年把太平洋司令部更名為「印太司令部」，並且把戰區從單一太平洋，擴展覆蓋整個印度洋至印度西海岸，實現兩洋統一軍事指揮。

在拜登年代，2022年，則發表了《美國印太戰略》的正式報告，完善了整個政策。

然而，在本年的6月16日，特朗普政府把印太司令部恢復原名「太平洋司令部」，意即美國已放棄把印度加入作為圍堵中國的一分子。

這作為的一大重要原因，當然是印度在去年的「五七空戰」中，慘敗給巴基斯坦。不過，印度的軍事力量再菜，也菜不過菲律賓和澳洲，所以更大的原因，應是它雖然與中國是世仇，但長期和俄羅斯在方方面面的合作，證明它親俄大於親西方，因此被認為是不可靠的戰略夥伴。

也因如此，這一年來，西方資金加緊撤出印度，令到今日的印度出現極大的經濟困難，也不知能不能安全度過。

事實上，從美國的地緣看，印度和伊朗都是距離它最遠的地區，而軍事投放的基本原理是，距離愈遠，難度和成本愈高；縱是要圍堵中國，從中國的西部進入，也是吃力不討好。成本效益更高的方法是利用疆獨力量，雖然疆獨力量在2017年後已被敉平，只餘下在西方世界和漢奸世界的宣傳攻勢。

不過，很多人以為美國的撤出印度，是對中國退讓，可未免太過天真了。事實是，這一次的戰略收縮，把前線退到西太平洋，反而是加強了對中國的圍堵，只是把前線的爛頭卒，從印度變成了菲律賓，同時加強了日本的軍事責任，如此而已。

這些日子以來，我們看到一些報道和分析，說美軍正從第一島鏈顯著的物理空間上，把兵力後撤到第二島鏈，具體是把部分駐沖繩的海軍陸戰隊撤到關島。但這其實只是因火力涵蓋範圍改變了，作戰半徑也改變了，因而作出技術性把前線後撤。這好比以前從刀槍到箭弩，到槍炮，武器的作戰半徑改變了，前線也因而必須後撤。

所以，這只是戰術性的行為，而不是戰略性退守。也許應該說﹕要想美國在前線撤退，應是太過美麗的，但卻不切實際的幻想。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2009427/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E4%B8%A6%E6%B2%92%E6%92%A4%E5%87%BA%E7%AC%AC%E4%B8%80%E5%B3%B6%E9%8F%88

何伯鬧劇的教訓

何伯和河馬的鬧劇，終於隨着何伯的死亡而終結。

　　有一個女性朋友，很討厭何伯，認為子女沒收他的錢完全正確，我笑對她說﹕「如果有一天，你的老公死了，你想嫁一個小鮮肉，子女卻因你這行為而沒收你們共同戶口的錢，你又當如何？」

　　她啞口無言。

　　這事件有四個客觀的事實：第一，老伴死了，再娶一個，法律和道德風俗非但禁止，而且在某程度上是鼓勵的。

　　第二，男女結合，永遠會考慮經濟利益，甚至可以說，完全沒有考慮經濟利益，即是只有愛情，不理將來的結合，是不被鼓勵，而且往往是悲劇收場。

　　第三，誰不想自己再婚再嫁時，有一個比自己年輕得多的伴侶？盧偉國就是好例子，旁人的閒言閒語，只是抵不得而已。

　　第四，何伯比河馬大上三十多歲，但有四百多萬現金，河馬卻有公屋，計算之下，兩者的條件大致上是匹配的。

　　總之，這故事教訓老人家，直至死的一日之前，都絕對不可把錢交由子女管理。還有，老年遭到大變故，好易生癌。

https://www.stheadline.com/opinion/3607427/%E5%91%A8%E9%A1%AF-%E4%BD%95%E4%BC%AF%E9%AC%A7%E5%8A%87%E7%9A%84%E6%95%99%E8%A8%93-%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%B6%93%E7%B6%93

鑽石恆久遠的神話破滅

在古時，鑽石是稀有的珍貴產品，但是到了十九世紀，南非發現了鑽石礦，大規模開採，產量暴增，價格暴跌，到了1929年後的大蕭條，價格更加是崩盤。

De Beers是壟斷全球超過90%毛坯鑽石產能的生產商。明知一旦價格崩潰，整個公司會直接破產，於是在1938年和廣告公司智威湯遜合作，最終在1947年，打造出「A Diamond is Forever(鑽石恆久遠，一顆永流傳)」的神話，把鑽石和婚姻、永恆強制綁定。理由是鑽石是自然界最硬物質，不會磨損、不會褪色、不會分解，對應「愛永不改變」，鑽戒因而成為了現代婚禮的硬性標配。

鑽石作為投資品，主要得賴1931年成立的美國寶石學院(Gemological Institute of America)，所發出的GIA鑑定書。這好比Pokemon卡的「PSA驗證」(James Spence Authentication)，以及蘇富比和佳士得對藝術品的驗證：沒有權威的驗證機構，收藏品就不會有價值，這是定律。

也因如此，每個富豪的投資品組合，其收藏品系列當中，都免不了有三幾顆超級巨鑽，如大劉。

人造鑽石早在十九世紀時已發明，其後逐步發展，到了2000年至2018年，是技術進步的高峰期，到了2020年，人造鑽石的技術已可亂真，基本上用肉眼已完全看不出來。

我有一個朋友，其鑽石公司差不多要上市了，卻碰上了這場「大災難」，鑽石價格崩盤，於是不管公司業務，索性住在澳門。據他的說法，每月輸幾十萬元，但賭場包食包住包玩，輸的錢當作消費的錢，西湖歌舞幾時休，直把杭州當汴州，變相退休，享受人生算了。

現時壟斷人造鑽石市場的，當然是中國。可是，據朋友說，這些人造鑽石商看到市場崩盤太快，反而大幅收斂了，皆因鑽石崩盤，對它也沒有任何好處，所以它也要設法保住鑽石的價格，這好比翻版和正牌，是共生關係。

當然，鑽石也有大量的工業價值，例如用來切割，以及用作半導體，但這和它作為收藏品和結婚信物的價值，可差遠了。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2009317/%E9%91%BD%E7%9F%B3%E6%81%86%E4%B9%85%E9%81%A0%E7%9A%84%E7%A5%9E%E8%A9%B1%E7%A0%B4%E6%BB%85

Okura炒SpaceX賺5球

筆者在8月3日於本欄指出，樹熊金融（8226）在文章刊出的前一周，股價不動而成交大增，加上這間公司完全沒有負債，現金值是股價的3倍，市值只有不足4000萬元。結果在本周一（17日）單日爆升36.6%，算是對讀者有所交代了。

樹熊單日爆升37%

　　另一隻也是在近日提及的股票Okura Holdings（1655），這些日子來，股價和成交大致維持不變，再提一次，其市盈率只有1.82倍，市帳率是0.25倍，而市值則是1.23億元。這裏得提一提，這一年來，內地企業買殼又活躍起來，一來因利用「殼股+港股通」來炒高股價，仍然是合法走資的不二法門；二來財技專家也想出一些合法注資的方式，令內地科企買殼又熱切起來。總之，這令到殼價又回升了，現時主板普遍已升至2億元以上，假如貨源歸邊，還可高達3億元。

　　不過我看Okura Holding的經營狀況不錯，暫時應該不會賣殼。一則花絮是，它在SpaceX上市前以低於招股價買入其股票，執筆時利潤是63.4萬美元（約497.2萬港元）。

https://www.stheadline.com/opinion/3606180/%E5%91%A8%E9%A1%AF-Okura%E7%82%92SpaceX%E8%B3%BA5%E7%90%83-%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%B6%93%E7%B6%93

資源大國發展精煉技術的卑微願望

印尼的金屬鎳儲量是1.4億噸，佔了全球的44.5%。自從2009年起，它的長期國策就是強制外資落地本土冶煉加工廠，把資源附加值留在國內，創造就業、培育全產業鏈。

也正是這政策，中國資金在10年之內，累計投資140億美元，佔了當地70%以上鎳冶煉產能，提供了數十萬就業崗位，形成了共生關係。

不久前，印尼再度收緊政策，削減全國採礦配額、上調礦產基準價、對鎳礦伴生的鈷/鉻等金屬增收資源稅，中國當然不爽，因而撤資，甚至是搬走工廠。於是，兩國談判，現時故事仍繼續中。

宏觀角度看，幾十年前，精煉資源，不論是金屬、稀土、石油等等，技術含量雖高，但卻算不上是精密科技，而且大量污染，很多先進國家不屑去搞，落後國家則沒能力去搞。因此，在全球化分工的大前提下，落到了發展中國家，如中國的身上。

這好比晶片，當年是豬頭骨，技術含量不高，但高耗能、高污染，因而美國經營制高點，即設計，至於製造產業，則落到了台灣的手上。誰知二十多年下來，當年難度不高的產業，變成了高精密科技，而且利潤極高，現時美國意圖收回這產業，也已來之不及了。

當然了，一個國家如有天然資源，就地取材，發展精煉有著先天的優勢，像美國的石油業，又例如北歐，中國的天然資源也有很多。就只是不夠用，還要輸入，但至少可藉著自有的資源去發展精煉的技術。

反觀日本，以石油為例子，以前因為國家富裕，可以從入口石油中發展精煉技術。但是在近30年間，總產能卻下跌了40%，技術也不得不倒退，正是因為它沒有本土的石油資源，沒有本土實習的機會。這好比它的新幹線技術，本來領先全球，可是因為國土太小，發展空間不大，因而在近十多年，被中國趕過了。

像印尼，或者是沙特阿拉伯這些國家，主要的產業就是資源，現時的基本國策就是用資源來換取精煉技術，次要的目標，則是希望換到工業化。尤其是沙特阿拉伯，還要光伏、5G、雲計算、智慧城市等等技術，屬於是既要又要之類。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2009250/%E8%B3%87%E6%BA%90%E5%A4%A7%E5%9C%8B%E7%99%BC%E5%B1%95%E7%B2%BE%E7%85%89%E6%8A%80%E8%A1%93%E7%9A%84%E5%8D%91%E5%BE%AE%E9%A1%98%E6%9C%9B

黑社會是夕陽產業 未來香港會否有匿流？

日本是全世界唯一黑社會(他們叫作「暴力團」)合法的國家，可以以社團形式在政府登記，甚至有出版專門報導社團的雜誌，但這也有缺點，嗯，你也可以稱為優點，就是政府可以掌握了社團之內的所有名單和活動，以便打壓。例如說，一旦入了黑社會，連銀行開戶口也大有問題，這自令到其成員構成了極大的不便。

日本黑社會的全盛時期是在1963年，總人數達到了184,091人，團體總數是5,216個。20年前，這數字降至8萬人，去年底，成員及准成員總數為17,600人，正式組員僅有9,400人，這其中，組員最多的六代目山口組，其成員已降至3,100人。如果按照人口比例，等於是香港黑社會只有600人不到，而今日香港的一個字頭也不止這數字了，可知日本黑社會的蕭條到了甚麼地步。

日本的例子告訴我們，把黑社會合法化，才是消滅黑社會的最佳方法。就是它的全盛時期，也不過等於香港的1.1萬人而已。而據估計，香港黑社會成員的高峰期是在上世紀八、九十年代，約有20萬人，現在則只有1.5萬人，遠比日本為多。

這裡得補充一點，就是黑社會合法並不等於暴力犯罪合法，這只是指，沒有「身為三合會成員」這條罪名並不存在，但根據《暴力團對策法》，規範了暴力團的暴力勒索、強迫入會、經營灰色產業等行為。

有意思的是，雖然黑社會成員不用主動向政府報備，但如果刻意隱瞞身份換取利益、規避管制，就會觸犯法律，例如和民間/企業簽約時隱瞞身份，這包括了租房、貸款、開公司、投標、申請許可時；接受警方調查時，隱暪自己是暴力團成員，又或者利用他人名義開店、持有資產，掩蓋暴力團身份，都是犯法。

今時今日，年輕人不進黑社會，於是，凡遇上大型天災，50、60、70歲的暴力團成員紛紛出來救死扶傷，派發物資，以作公關，這真的是蔚為奇觀了。

事實上，在二十一世紀的今天，黑社會這形式已成為了夕陽工業，也許在美洲大陸，依然是如日中天，但是在東亞，則明顯大勢已去。當然了，這並不是代表了，人們不以團伙形式來犯罪，只是其合作形式改變了，現時流行的叫「匿名・流動型犯罪グループ」(グループ即group)，簡稱為「匿流」(tokuryū)。

「匿流」沒有固定組織形態，成員通過社交媒體和加密軟體臨時招募、隨機組隊，從事特殊詐騙、網路詐騙、組織性強盜等，完成犯罪後便作鳥獸散。

這種形式吸引了許多不願加入傳統黑幫的年輕人。去年，與「匿流」相關的犯罪被捕人數高達6,679人，比前一年增加了1,476人，其中，約60%都是14至29歲的年輕人。

很明顯，未來香港的年輕人犯罪也會走這路線，相信警方也應注意這趨勢，予以防止。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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中出羊子的帶路契約論

中出羊子，原名鍾銘倫，《維基百科》說他是「跨性別女性」，但我看來看去，他頂多不過是跨性別男性吧？

他自稱是城邦派陳雲的弟子，提倡港獨，曾經試圖參加立法會選舉，2014年，他和另外四名男女涉嫌「非法管有槍械及管有工具可作非法用途」等罪名被捕。2015年，他涉及一宗假冒電郵詐騙案件，涉嫌洗黑錢被拘捕。去年，他因持鎅刀利剪航拍機，涉藏攻擊性武器被捕。

然而，不知以上三宗案件的後續，究竟他有沒有入罪或坐牢。

他的跨性別打扮，表面上很像是白卡人士，但也有人同我說，這只是故意的宣傳伎倆，皆因這才可以吸引報道。

我之所以留意他，是因為朋友陳凱文說，他的想法很有sense。陳凱文是法律專家，我曾經介紹他為資深大律師胡漢清準備一些政治有關的法律文件，胡也說他的水平很好。

話說中出羊子是港獨派，但他參選立法會時，說支持《基本法》。這兩者不矛盾嗎？

根據他的理論，《基本法》並沒有規定香港的具體地點，因此，可以把香港特別行政區劃在新疆，現時的香港、九龍、新界便可以獨立了。這說法固然是荒誕不經、異想天開，兼且完全不可能又不可行，但陳凱文說，至少在法理和邏輯上，並無矛盾。

補充兩句，第一，香港特別行政區的管轄地，只須要國務院的一個「令」，便可決定。第二，今日的香港特別行政區的管轄地，和殖民地時代稍有不同，某地方多了一點點，某地方又少了一點點。

我之所以又留意到這個人，皆因日前看他的臉書，講到「帶路契約論」，十分精彩：所謂的「帶路黨」，也即是賣國賊，在中國，稱為「漢奸」。所謂的「帶路契約論」，意即美國有責任保護各地的帶路黨。

中出羊子在該篇帖文的意思，是在以前，美軍打破了這張契約，在香港，在伊朗，都把帶路黨出賣了：「美軍不會踏足伊朗，自動武器也不空投幾把就想人們上街擋國家機器的子彈……不給予香港人安家券……甚至連借香港問題大鬧一場的意志也欠奉了……契約不成立，no deal。」

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2009150/%E4%B8%AD%E5%87%BA%E7%BE%8A%E5%AD%90%E7%9A%84%E5%B8%B6%E8%B7%AF%E5%A5%91%E7%B4%84%E8%AB%96

日本從來最喜歡軍事冒險

2026年，中國的國防預算約為2,490億美元，是日本580億美元的4倍以上，這還不算購買力平價後，中國的國防預算應是1倍以上。

至於海陸空軍，單單算中國殲-20隱形戰機，數超過350架，日本同級的F-35戰機只有40餘架。海軍方面，中國已擁有三艘航母，艦隊總噸位比較是317萬噸對比78萬噸。這更不算中國擁有完整自主的軍事工業體系軍工體系，而日本的關鍵裝備核心技術和零部件高度依賴美國。

在經濟方面，2026年中國GDP預計為20.85萬億美元，預計增長4.4%，日本預計僅增長0.7%至0.8%。

如此強烈的對比，日本為啥敢於挑戰中國？

且讓我們回到甲午戰爭時，清朝的GDP是33億兩白銀，日本則是5.3億兩。至於人口，中國是4億，日本是4,000萬。在這兩方面清朝是輾壓，但在噸位方面則只是稍勝，是5.34萬噸和4.08萬噸之比。

10年之後，日俄戰爭時，俄國的GDP是日本的4倍，正式戰爭時，日本的軍費80%來自海外貸款。說到工業產能，俄國年產鋼鐵300萬噸，日本只有15萬噸。至於艦隊，俄國是80萬噸，日本只有26萬噸。說到人口，俄國是1.4億人，常備軍100萬，日本則只有20萬。

在這場戰爭中，日本唯一的優勝是地利，因俄國的主要軍力是在歐洲，東方太遠了。

1941年，日本的軍工產能和GDP均是美國十分之一不到，而且，和中國打了4年，也已受了頗重的內傷，兩國的力量根本不可以作出任何對比。

然而，表面弱小的日本居然悍然向這三國遠比自己強大的國家開戰了，而且是兩勝一敗，而這兩次勝仗還奠定了日本在幾十年內的強國地位。換言之，日本向來就是喜歡以弱打強的戰爭，皆因日本的本土實在太過貧瘠，因此一有機會，便想往外擴張，當年豐臣秀吉的年代，也是企圖登上大陸。

今日中國和日本的力量差距，再遠也遠不過當年的日本和美國，而且，現在的日本有美國撐腰，和當日的德日軸心根本不可以同日而語，所以說，冒險和日中國開戰，反而更為符合日本人的性格，皆因日本這個災難頻仍的島國，人民都有「櫻花」性格，反而只是因為美國有所顧忌，才打不起來。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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男女都會想「收兵」

最近網路有一條影片，女主角是台灣人，大意是說她交了18任男友，最後嫁給等了她6年的「備胎」（在香港近義詞稱之為「觀音兵」），沒有拍拖就結婚了，婚後9年生了子，感覺到生活十分美滿。

　　這本來是一條企圖刷流量的影片，卻因人們認為這是把老公當作「備胎」，因而劣評如潮，不停被人網暴，台灣稱之為「炎上」，但她想刪片也刪不到，皆因已被人backup（備份）後廣傳了。相信到了今日，她不但已經社會性死亡，也不知如何面對夫家的家公家婆。

人類共同劣根性

　　就我記得，大約在20年前左右，香港也有一條廣告，賣甚麼產品我忘記了，但內容也是女人在少女時玩遍之後，30幾歲時嫁給了老實人「埋單」。結果也是因為社會反感，極速下架。

　　之所以有以上事件和這個廣告，說穿了，這根本就是所有女人心照不宣的共同願望，只是有的人不知輕重，不知這是有違社會風俗的行為，把心底話說了出來。

　　別笑女人，身為男人的，豈不也是希望有個女人，永遠默默守候在自己的身邊，這不過是人類共同劣根性而已。

周顯

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日本的安保三文件

日本的《安保三文件》分別是《國家安全保障戰略》、《國家防衛戰略》、《防衛力量整備計劃》、《防衛力量整備計劃》，前兩者每10年發表一次，後者則是每5年。

這其中，《國家安全保障戰略》是國家安全的總體設計藍圖，外交、軍事、經濟安全、技術、網絡、情報，甚麼都包括，這是2013年開始推出，先前是沒有的。

《國家防衛戰略》以前叫作《國家防衛大綱》，是軍事層面的具體施工方案，在未有《國家安全保障戰略》之前，是最高綱領。至於《防衛力量整備計劃》，則是5年的採購、預算、工期清單，也是落地執行的層面。

一句話，三文件管的是「未來要做什麼」，其下則是《日本の防衛》，中文譯為《防衛白皮書》，從1970年開始發布，1975年後變成年度報告，每年7月至8月之間，固定發布，管的是過去1年做了些甚麼，以及短期未來將會做些甚麼。

在剛發布的2026年新版，有598頁，史上最長篇，主要內容是擴軍、加軍費、拋棄被動防守即可主動先制攻擊，以及增加太空作戰、AI無人作戰等領域，強化美日澳菲四邊機制，以及北約聯動等等。

但最重要的，當然是把中國視為「前所未有的重大戰略挑戰」，現時的安全狀況是二戰後最嚴峻的，而中俄朝正在加強合作，因此日本須為新型戰爭作準備。正因如此，本應在2027年才發表的《安保三文件》最新版本，將提前在本年底推出，不過，在以前的《國家防衛大綱》，常常提前修訂，最快的一次是，2020年發布了，2013年修訂。

日本作為美國在亞太地區前緣的門口狗，難免與中俄朝發生衝突，由於它是前鋒，其危險程度比美國更高，正如雙花紅棍的陣亡機會高於黑社會龍頭，這是定律。因此，日本的擔心不無道理。

中國比當年的蘇聯更危險的是，第一，它有經濟實力，而且在全球代的框架下，牽一髮可動全身，例如說，中國可對日本打稀土戰，癱瘓後者的經濟力量，這是蘇聯做不到的。

第二，也是最重要的，就是日本對中國的滔天仇恨，事實上，很多中國人對日本人躍躍欲殺，因此兩國一打起來，幾乎必然會殺紅了眼，日本人不可能不防範此事。

要想消除中國人對日本人的仇恨，只有一個法子，就是日本人像德國人對猶太人般，毫無保留地作出道歉，但這不可能，皆因日本人只承認是對美國的戰敗國，不承認敗給中國，自然也不可能道歉。

更重要的是，美國作為日本的宗主國，當老大和中俄朝交惡時，日本不可能獨善其身。更何況，日本還有一個小心思，就是乘著美國要求自己加大軍力的同良機，廢除憲法第九條，把自己變回獨立軍事力量的正常國家。

簡單點說，因此，中日之間，只有再狠狠的打一場，中國打勝了，這場持久了接近一百年的戰爭，方可以解決。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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香港的樓價與居屋中籤比率

國際公共政策顧問機構Demographia公布2026年度國際住宅負擔能力(International Housing Affordability)報告，香港連續16年成為全球樓價最難負擔城市。儘管樓價已較高位大幅下跌約二成，負擔比率由2021年的23.2倍，降至最新的14.1倍，即意味著市民要不吃不喝14.1年，才能付清樓價。

對此，不久前，房屋局局長何永賢反駁說，「不吃不喝14年才能買樓」的說法是誇大負面觀感，置業並非遙不可及，以270萬元居屋計算，首期只需27萬元，月供約1.1萬元。

首先說Demographia的報告，其實已經是收斂了香港樓價的真實情況，也即是說，真實遠比報告惡劣得多，皆因報告的所謂「負擔比率」，指的是該城市的普通樓宇，只是該地的平均標準，而不是一個統一的標準。

直接點說，2024年至2026年的香港新樓平均面積，89%新私樓單位低於70平方米，市區舊重建項目普遍是30至35平方米，新界遠郊如西貢、大埔、屯門則在48至55平方米之間。

相比起東京、新加坡、台北、首爾，其數字分別是66、71、78、85平方米之間，至於其樓價負擔指數，則是6.6、4.3、15.41、13.8。注意，台北的數字比香港更高，皆因我在網上找到的數據，是台灣內政部的，而不是Demographia。然而，台北的平均新樓面積比香港差不多大上一倍，換言之，它的樓價仍比香港便宜了一半。

簡單點說，以住宅樓宇的平均呎價來算，好比是用多少錢買到多大的麵包，香港樓價大約是世界其他大城市的二至五倍。

至於何永賢局長所說的居屋，用白表申請計，平均中簽率是4.8%，這其中，家有長者/初生優先家庭的揀樓率是23.7%。不過，照何局長口中的270萬元居屋，應是單人居屋，中簽率不足2%，以每年推出一次居屋計，得等上34.31年，才累積達50%的中籤機會。

一言以蔽之，就是「寧不食肉糜」。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2009054/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E7%9A%84%E6%A8%93%E5%83%B9%E8%88%87%E5%B1%85%E5%B1%8B%E4%B8%AD%E7%B1%A4%E6%AF%94%E7%8E%87

茶樓酒樓酒家分別

以前廣東人去茶樓，是高雅文化，是悠閒的所為，所以還要帶雀去撚，好比今日的福建人的茗茶店，貴到可以被斬到一頸血。

　　由於單單飲茶太寡，所以就有點心，一盅兩件，這好比西方喝下午茶，也來一兩件cake，不過中國流行的卻是早茶。　點心又好比是人們沽酒，也會炒幾碟小菜，去作下酒，皆因有些客人不是買酒回家，而是就地喝。當然了，如果菜炒得好吃，也可招徠顧客，這正如世界最佳的酒吧，即香港必列者士街的Bar Leone，都是以煙燻橄欖和三文治等小食著名。總之，這就是「酒家」這名字的起源。

　　至於酒樓原來是妓院，大家在電影都看過，以前的人是在妓院一邊食飯，一邊聽妓女唱歌，一邊飲酒。現時的夜總會形式的出現，不到100年，至於卡拉OK夜總會，更是只有30至40年歷史。

　　那麼，以前的人要想請客食飯，都是在家裏，有家廚，如果是筵席太大，就請到會，福臨門的福伯當年就是何東的家廚出身，後來創業，專業到會，其五子和七子則開了福臨門酒家，幾年前賣了給「殼后」朱太和鄧清河，老七則另外開了家全七福酒家。

周顯

https://www.stheadline.com/opinion/3603794/%E5%91%A8%E9%A1%AF-%E8%8C%B6%E6%A8%93%E9%85%92%E6%A8%93%E9%85%92%E5%AE%B6%E5%88%86%E5%88%A5-%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%B6%93%E7%B6%93

東北VS大西北

中國的每一個地區，都有對應的地緣價值。例如說，東北對接的是朝鮮、韓國、俄羅斯，可惜中韓經濟從以前的互補變成了近年的競爭，俄羅斯的東部是其最弱的一環。因此，現時東三省最大的價值，是它的天然資源。

至於江浙，對接的是日本和美國，這本來是最肥美的板塊，所以長三角也是中國經濟的重心。可是近年中美脫鈎，中日則互相敵視，因此江浙地區的發展也緩慢了下來。

至於南方地區，如廣州、南寧，則對接了歐洲和東南亞，歐洲雖然衰落，但東南亞卻是方興未艾。因此，這仍然是大有增長空間的板塊。

還有就是大西北，這包括陝甘寧青新五省，共311萬平方公里土地，佔了中國的1/3面積，比起東三省的80萬平方公里大得多，人口有1.03億人，稍多於東三省。優點是全國能源礦產的天花板，缺點是沒有重工業，然而，卻可以發展能源礦產工業。

大西北在清朝時是禁地，後來成為了俄羅斯/蘇聯的勢力範圍。1933年，盛世才鐵腕治疆，漸漸地反蘇投國民黨，中國人也漸漸跑進了新疆。相信大家最熟悉的是抗戰時期的1939年，王洛賓作為電影《民族萬歲》的配樂人，跟隨劇組到了新疆，創作了《在那遙遠的地方》和《康定情歌》這兩首不朽歌曲。

對比東北，在漢人闖關東之後，滿人早已被稀釋，但西北始終是回民的根據地，歷史上從來是不服之地。

新中國成立後，王震也是鐵腕統治，改革開放之後，管治鬆弛，經常發生嚴重的恐怖襲擊。最早是1990年的「四五暴亂」，東突伊斯蘭黨攜帶衝鋒槍、炸藥、手榴彈圍攻鄉政府；最嚴重是2009年的「七五暴力事件」，死了197人。最後一樁是在2017年，自此之後，新疆經濟才可以蓬勃發展，國人也才可以旅遊新疆。

其實大西北對照的是中亞，經濟發展潛力不大，最重要的是其資源，幸好中國是計劃經濟國家，近年把大量資源撥到此地區。目的說穿了，就是為了維穩，因此這裏也是全國經濟增長最迅速的地區。

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特朗普真的不讓伊朗發展核武器嗎？

美國總統特朗普的基本立場是「伊朗不可擁有核武器」，其變種說法包括絕不允許伊朗發展核武、伊朗永遠不能擁有核彈、必須阻止伊朗獲取核武器、美國會動用一切手段杜絕伊朗核計劃等等。

這從他在2015年參加競選開始，到2020年第一任期結束，完整明確表態的有72次；加上社交媒體推文、簡短記者追問隨口重申，同義表述等等，則超過200次。至於在其第二任期，即2025年至今，可檢索到獨立新聞報道的完整表態的有48次；有媒體獨立報道、完整明確說出該核心立場的公開場合表態，則是120次以上。

至於伊朗，在1980年至1988年的兩伊戰爭期間，開始秘密發展核武器。由於它在1968年簽署《核不擴散條約》，並在1970年生效，2006年，聯合國安理會要求暫停全部鈾濃縮、重水相關活動，伊朗拒絕執行，因此，安理會決定施行制裁，並在其後逐步升級措施。

2010年時，伊朗的核濃縮已達到20%。在這裏補充一點，就是美國在以前並非沒有嘗試過阻止伊朗的核濃縮，2011年，美國、以色列使用電腦病毒「震網病毒」(Stuxnet)摧毀近千台離心機，以延緩其量產20%濃縮鈾的產能擴張，但這只能延緩短時間。

正因如此，2015，奧巴馬和伊朗達成稱為《聯合全面行動計劃》的協議，伊朗答應把核濃縮限制在3.67%以下，因此在2016年，聯合國層面所有核相關制裁全面暫停執行。

然而，特朗普在2018年，在白宮發表電視直播講話，公開宣布美國退出《聯合全面行動計劃》，理由是：一，協議日落條款，即多年後伊朗可不受約束提升濃縮產能；二，未限制伊朗彈道導彈計劃；三，無約束伊朗在中東區域活動的條款，因而啟動分階段恢復全部對伊朗單邊制裁。

這三點需要解釋：《核不擴散條約》只是禁止制造核武器，完全沒有寫任何濃縮鈾豐度上限，不禁止20%、60%等高濃縮生產，事實上，當時伊朗20%的濃縮鈾是國際公認可用於醫療同位素、科研堆等民用用途，因此，伊朗只是違反了隱暪核濃縮，所以奧巴馬協議才會有日落條款，而特朗普不同意。

此外，導彈計劃和約束伊朗在中東活動，本來就非制裁的原因，但特朗普則硬要把這些條款拉進來。

也因特朗普撕毀了核協議，伊朗一不做，二不休，在2021年，已成功生產出濃度60%濃縮鈾。理論上，它最快可在5天之內，把鈾235的濃度提升至90%的核武級別，雖然以它的技術，可能要二至四個月，把濃縮鈾用來製造核武器的過程，則又要花上幾個月。

用60%的鈾濃度製造的炸彈，稱為「髒彈」，由於沒有鏈式反應，威力只等同於普通炸藥，僅炸毀一棟建築、幾條街道；無高溫火球、無衝擊波大範圍摧毀，高樓、道路基本完整，人們也不會因輻射致死，但正是由於沒有鏈式反應，鈾在空氣中存在的時間長得多，可以維持數十年，癌症概率將大幅提升。

(按：髒彈並不一定用鈾來製造，它的本質是普通炸藥+放射性物質，即依靠TNT、炸藥等常規爆炸的衝擊力，把鈷 60、銫137、鍶90等放射性同位素炸成微米級粉塵，隨風擴散、附著在土壤、建築、人體表面。)

總之就是一句話：特朗普第一次當總統時，伊朗的核濃縮度是20%，到了現在，則是60%。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

https://www.orangenews.hk/financecolumn/VS2f63h/%E5%91%A8%E9%A1%AF%E5%B0%88%E6%AC%84-%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E7%9C%9F%E7%9A%84%E4%B8%8D%E8%AE%93%E4%BC%8A%E6%9C%97%E7%99%BC%E5%B1%95%E6%A0%B8%E6%AD%A6%E5%99%A8%E5%97%8E.shtml

酒樓沒落大勢所趨

日前尖沙咀的The ONE商場，位於12樓的稻香旗下潮囍會、13樓的煌府、17樓的凱薈，均作出大減價，7元一碟點心，結果大排長龍，成為傳媒報道的對象。

　　酒樓之所以大減價，當然是因生意難做要求生，但是割喉也不是辦法，尤其是3間同質餐廳，同時減價，消費者當然着數，但只是三敗俱傷，對於經營者一點好處也沒有。

　　查實現時餐飲難做，人人皆知，但是數到餐廳數目，這些年來，大致上維持1.7萬間，不多也不少，就只是消費降級了，例如說，餐廳也要經營外賣三餸飯。

年輕一代不愛飲茶

　　其中一些板塊甚至增加了，例如西餐、多國菜式，當然是因為在內地這些餐飲種類較少，因此較有競爭力。

　　至於重災區則是傳統的中式酒樓，理由是，年輕一代覺得個feel唔啱。尤其是現在的中式酒樓，大多數點心都是預製菜，皆因現製成本太高不划算，但如果是預製，又何必要去飲茶呢？

　　換言之，中式酒樓沒落是大趨勢，是死症。然而，點心師傅是一門專業，中式酒樓可以轉型，點心師傅又點算呢？

周顯

https://www.stheadline.com/opinion/3602667/%E5%91%A8%E9%A1%AF-%E9%85%92%E6%A8%93%E6%B2%92%E8%90%BD%E5%A4%A7%E5%8B%A2%E6%89%80%E8%B6%A8-%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%B6%93%E7%B6%93

摩洛哥和西班牙的領土糾紛

7月時，西班牙的高等法院判決，假如偷渡者從陸路翻越鐵絲網入境，可和以前一樣，即時快速遣返。但是假如是海上游泳登陸休達，則禁止粗暴即時遣返，必須走完庇護、身份審核全套司法流程，方才可以遣返原居地，也即是毗鄰的摩洛哥。

人口走私集團因而製造謠言，指摩洛哥人只要游到休達，就能合法留在西班牙，在本地打工。這對於失業率高達五成，兼且人均收入只有5,107美元的摩洛哥人而言，有著無可倫比的吸引力。

話說摩洛哥和西班牙向來不和，一來是因為在其國土有兩塊西班牙的飛地，分別是休達和梅利利亞，摩洛哥聲稱擁有其主權。二來是因為西班牙的外交立場偏向摩洛哥敵對國阿爾及利亞。因此，摩洛哥政府被懷疑有意放水，在7月29日至31日的短短48小時間，居然有5萬人入境，其中67人因溺水、踩踏而死亡。

休達只有17.8平方公里面積，8.4萬人口，自然承受不了這麼多的偷渡者，而偷渡者也知不可能找到工作，事件馬上平息了。但這事件毫無疑問引發了國際社會的密切關注，皆因非法移民已是無處不在的惡劣趨勢，而特朗普更藉此而大做文章，指假如民主黨執政，同類事件將會大量在美國發生。

休達和梅利利亞這兩塊飛地，前者的面積較大，而且扼守直布羅陀海峽，還是一個半島，地理上比較容易防守，因此也更為重要。

西元前五世紀，腓尼基/迦太基人在此建立貿易據點，其後是羅馬、哥特王國。七世紀時，穆斯林統治伊比利亞半島(即西班牙)，也包括了這裏在內。

1415年，葡萄牙攻陷了此地，十六、七世紀時，西班牙與葡萄牙合併。1640年，葡萄牙獨立，休達卻留在西班牙，因而形成了現時的局面。

1956年，摩洛哥脫離法國獨立後，立刻主張休達、梅利利亞為摩洛哥固有領土，理由是︰一，它在地理上嵌入摩洛哥本土；二，歷史上長期屬於穆斯林王朝；三，這是殖民地遺留。

西班牙反駁的理據則是︰一，它們屬於西班牙遠早於摩洛哥建國；二，1640年休達人民曾經公投歸屬；三，它們是固有領土，不是殖民地。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2008892/%E6%91%A9%E6%B4%9B%E5%93%A5%E5%92%8C%E8%A5%BF%E7%8F%AD%E7%89%99%E7%9A%84%E9%A0%98%E5%9C%9F%E7%B3%BE%E7%B4%9B

酒樓沒落大勢所趨

日前尖沙咀的The ONE商場，位於12樓的稻香旗下潮囍會、13樓的煌府、17樓的凱薈，均作出大減價，7元一碟點心，結果大排長龍，成為傳媒報道的對象。

　　酒樓之所以大減價，當然是因生意難做要求生，但是割喉也不是辦法，尤其是3間同質餐廳，同時減價，消費者當然着數，但只是三敗俱傷，對於經營者一點好處也沒有。

　　查實現時餐飲難做，人人皆知，但是數到餐廳數目，這些年來，大致上維持1.7萬間，不多也不少，就只是消費降級了，例如說，餐廳也要經營外賣三餸飯。

年輕一代不愛飲茶

　　其中一些板塊甚至增加了，例如西餐、多國菜式，當然是因為在內地這些餐飲種類較少，因此較有競爭力。

　　至於重災區則是傳統的中式酒樓，理由是，年輕一代覺得個feel唔啱。尤其是現在的中式酒樓，大多數點心都是預製菜，皆因現製成本太高不划算，但如果是預製，又何必要去飲茶呢？

　　換言之，中式酒樓沒落是大趨勢，是死症。然而，點心師傅是一門專業，中式酒樓可以轉型，點心師傅又點算呢？

周顯

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今天日本，明日中國？

從今日的視角看來，日本的高峰是在1989年12月29日，當時的日經指數是3,8915.87點。我則會把日子訂在同年的1月7日，昭和天皇死亡的那天，皆因我認為當裕仁死後，維繫日本的精神已然失去，因此其衰落也有必然性。

總之，自從1990年以來，日本便開始衰落，從失去的二十年、三十年，現在已「昂然踏向四十年」了，不知伊於胡底。

然而，回到九十年代，所謂的「日本爆破」，指的只是股市和樓市；看其他的數據，例如貿易順差、貨幣匯價，依然欣欣向榮，甚至是軟力量，如日劇、動漫、偶像等等，照樣是橫掃世界。而且日本內部消費，通貨膨脹幾不存在，二三十年間價格幾乎維持不變，所以很多人都認為，它的衰退只是暫時性，調整過後，又會再度一飛沖天。

現在馬後炮證明，這想法是錯的：日本已淪落，而這淪落也應不可逆轉。

然而，人們不難作出比較，今日的中國，和當年的日本，有著很多相似的地方。

這包括：泡沬爆破，資產價格大跌，但出口仍然很好，貿易有順差，通脹似有還無，甚至是通縮，幣值維持高位。還有一點最重要的是，人口開始回落，也即是說，已沒有了人口紅利。

去槓桿化並非壞事，日本的問題在於，在去槓桿化完成後，意圖再槓桿化，刺激經濟成長，二千年的小泉純一郎試過，十年後的安倍晉三又試過，但均不成功。

至於中國，其實早已再槓桿化，不過槓桿的對象是新經濟，像華為、比亞迪(1211)等公司，借貸比例極高。甚至有人認為，DeepSeek也是由國家貸款支持的，主要是經由銀行借款和國企投資。

日本的國債嚴重，主要是內債，由本國人民、大企業、銀行所吸收。至於中國，嚴重的是地方債，主要的債權人是銀行、保險等金融機構，當然，金融機構的錢也是人民的錢。

日本最大的失策是錯點科技樹，在投資科技方面錯了方向，中國在這方面暫時是正確道路。日本最大的短板，是身為美國的附庸，許多政策沒有自主權，包括貨幣匯率。中國則可自主所有政策。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2008768/%E4%BB%8A%E5%A4%A9%E6%97%A5%E6%9C%AC-%E6%98%8E%E6%97%A5%E4%B8%AD%E5%9C%8B-

迷九十年代港娛圈好比民國控

日前，我在本欄寫了新藝城就我所知的部分歷史，這緣起是看到了內地的一些網文，似乎內地人士對於這些故事的興趣甚大，也不乏以此為主題的文章，可能是由於在這個年代，香港和內地尚未接軌，也沒有互聯網，資訊流通量不大，因而內地的撰文者對這方面的知識有所偏差，我為存歷史，故而把所知所聞寫下來，其中應是一、二手資訊，也從來不為人所知。

不過說老實話，新藝城活躍年代是在八十年代，對後世影響最大的是《英雄本色》、《倩女幽魂》、《秋天的童話》等幾部電影，這其中最成功的是《英雄本色》，開創了周潤發和英雄片年代，不過，新藝城雖是拍了三集《英雄本色》，但是大部分周潤發當主角的英雄片卻，並非由它所拍，而它另一部由狄龍當男主角的《英雄正傳》，劇本遠勝《英雄本色》，就只是欠了一個周潤發，也許還有吳宇森因素，總之，它賺不了「周潤發熱潮」的主要利潤。

在周潤發熱潮當中，最大的得益者是向華勝的永盛電影，皆因拍了《英雄好漢》和《當年情》，又拍了兩集《賭神》。事實上，港產片的黃金時期是由永盛電影所創，皆因它拍了周星馳的13部電影，以及劉德華的《精裝追女仔》和《最佳損友》系列。可惜到了九十年代後期，一來因為台灣市場開放了，西片大量進入，二來因為港產片翻版猖獗，總之，美好時光一去不復返了。

查實從六、七十年代的香港，跛豪、呂樂、四大家族的故事，以及八、九十年代的香港娛樂圈，已成為了中國人的共同神話，這好像二、三十年代的民國故事，至今中國仍然有大量的民國控，對於胡適、林徽因、徐志摩、張幼儀等人的生平津津樂道，這好比香港人在七十年拍的《上海灘》，其實相距當時不過三、四十年，其實今日距離八、九十年代的香港，也不過是三、四十年吧了，相比六、七十年代的香港，則更已有五、六十年，好比是當年講清朝故事了。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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謝偉俊擬賣樓歎世界

話說2023年，四大才子之一蔡瀾的太太意外離世後，他賣掉了九龍塘愛賓花園豪宅，套現了3200萬元，理由是他在整理亡妻遺物時，感到「人到晚年不想太多負擔」，並認為「年紀大了最好有現金傍身」。

　　賣樓後，他將多年收藏的字畫、古董、書籍等全部送人，只留下一餅珍藏多年的普洱茶，並且搬入可俯瞰維多利亞港的瑰麗酒店海景套房，並聘請了由秘書、助理、司機、護士和傭人等組成的8人專職團隊照顧起居，每月開銷達50萬元。蔡瀾於2025年6月25日去世，也不知當時是他自知命不久矣，抑或是因喪偶之悲傷而患上絕症。但無論如何，去世前把錢花光，也是精明抉擇，唯一「不夠精明」的是樓賣得太遲，享受大量現金倒數人生的時間太短了。

效法蔡瀾享受人生

　　也許因為這個原因，據說現時「法律超人」謝偉俊（Paul）和白韻琹姐姐也打算效法，但他們的身家可比蔡瀾豐厚得多，估計少說也可以套現幾億元，隨時花上30至40年，也花不完，不過嘛，享受人生，幾十年也嫌不夠，可不是嗎？

周顯

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東北的衰落不可避免

中國的東三省，就是黑龍江、吉林、遼寧，近年來，是整個經濟增長率最低的城市，而且人口持續流失，2010年至2025年間，外流1,300萬人，現常住人口僅9428.69萬，而且流失的是青壯年人，老齡人口佔比全國最高。

不過，它們也有一些優勢，例如說，黑龍江靠近俄羅斯，有中俄貿易帶動，而且是全國第一的糧食大省，吉林和遼寧有汽車工業，可惜趕不上電動車的大潮流，近年產量暴跌等等，此外，還有豐富的天然資源，如著名的大慶油田。

曾幾何時，東三省是共和國的掌上明珠，是國家的工業重鎮，整個中國，最肥美的地區就是這裏，它搞的是重工業，含金量比江浙地區的輕工業更高得多。

話說東北的崛起，首先是清末時「闖關東」，主要是因為內地的人口太多，地力已枯竭，東北卻是人口稀少的處女地，擁有大量資源，當人力去了開墾當地，經濟便發展起來了。

九一八事變後，日本人來了。我在本欄說過不止一次，日本是一塊死地，東北在他們而言，好比是流奶與蜜的福地，因此下了血本來建設，聲稱不要日本本土也要保住滿州，日本資金和技術之外，當然少不了中國人的血汗，雖然在1945年時，蘇聯搬走了幾乎全部設備，但是技術的框架還在，所以在新中國建立的最初幾十年，它還是最重要的工業重鎮。

可是，東三省有一個致命的死穴，就是它太冷了，並不宜居。以前只是因為中國內地太苦，迫不得已，才跑到東北。須知道，地球最富裕的地區，就是北歐，但自殺率居然也最高，皆因日短夜長的冬天，真的會令人發瘋，只要有選擇，沒有人喜歡住在北方，所以當年東北易幟，少帥張學良長期住在北京，堅決不肯回到東北。

簡單點說，所有北方地區都不宜居，正如俄羅斯的西伯利亞，日本的北海道也只是在人口劇增和經濟急速發展的明治年代和戰後初期，經濟蓬勃過兩次。

因此，當整體中國富裕了之後，東三省的人就跑回內地，再加上已沒人口增長，其衰落也是必然，這是沒得救的死症。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2008702/%E6%9D%B1%E5%8C%97%E7%9A%84%E8%A1%B0%E8%90%BD%E4%B8%8D%E5%8F%AF%E9%81%BF%E5%85%8D

法例可拉 書店 報販 發行商 印刷商

自今年6月底至7月中旬，警方國安處先後對獵人書店、留下書舍，以及我以前常常光顧、有50年歷史的田園書屋等多間獨立書店，以涉嫌干犯「出於煽動意圖作出具煽動意圖的作為」，搜查、拘捕店員，並沒收大量禁書。

7月16日，保安局長鄧炳強指法例清楚說明煽動意圖，「你犯咗法就係僭越紅線」，他指書商有責任確保書籍不會危害國家安全。「你係賣食物嘅，你都確保唔會係毒藥。」

記者兩度問他，曾否考慮設禁書名冊，他的回覆是法例針對書籍內容，而非書名，如果只列出書名的話，「好多人將一啲犯法，又或者有啲危害國家安全意圖嘅書改個書名。喔，你唔係黑名單喎，你拉我就唔得喎。」

對此，7月30日明光社總幹事蔡志森在臉書質疑：「不公布所謂禁書名單和禁止的理據就是濫權、是破壞法治精神的行為」，非文明社會應有做法。

我作為出版界的老海鮮，在1991年至2018年均出版過書報，對此應該比絕大部分的人擁有更多相關的法律知識和發言權。當然，在這段時期並沒有《國安法》，但也有其他相關的限制書報言論的法律，分別是管刑事責任的《印刷商及出版商條例》，包括了非法刊物、煽動、淫褻等刑事罪行，以及管民事的《誹謗條例》，這些都是港英政府流傳下來的法律，也是國際通行的準則。

無論是刑事抑或是民事，法律容許同時起訴撰文者、編輯、報刊東主，這些主要發布者。

重點來了，印刷商、發行商、報販/報攤，或者是書店，也可被控，但他們是「次要發布者」，可以用「無辜傳播」（innocent dissemination）來作抗辯，條件是：一)事前不知情：不知道、亦無合理理由懷疑刊物載有誹謗內容；二)無過失，即自身沒有疏忽，例如報販零售大量報紙，無責任逐頁審查；印刷商按定稿印刷，無編輯審稿權；三)收到投訴後即時停止分發、回收、下架，採取合理補救行動。

不過，往往都是告咗先算，報販因此被告者，也不知凡幾，只是以前不是涉及《國安法》，無人理而已。

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架勢、架步、架樑、架生

本文完全沒有文獻根據，得出結論的方式完全是憑藉：一，推理；二，想當然耳。這當然是很不科學。幸好的是，其他相關的解說，也是用同樣的方法去得出結論，而照我看，這些前人的推理和想當然的能力，遠不及我，因此，其得出的結論，也遠不及我。

本文的主題是解說粵語口語的「架/駕」(gaa3)。

就我所找到含有這音的粵語口語，分別是：架勢(gaa3 sai3）、架步(gaa3 bou6)、架樑(gaa3 loeng5）、架生(gaa3 saang1)或架撐(gaa3 caang1）。注意，這四個詞語皆為俗語，除「架勢」外，其餘三詞皆常為黑社會所用。

 先說結論：我認為，這字應寫作「駕」。

《說文》說：「駕，馬在軛中。」

「軛」就是「駕車時套在牲口脖子上的曲木」，人們藉著控制這塊曲木，從而控制牲口，如牛、馬等等，因而就有了「駕」字，從而衍生出駕馭、駕駛等名詞。

《禮記・曲禮下》說：「天子死曰『崩』，諸侯曰『薨』，大夫曰『卒』，士曰『不祿』，庶人曰『死』。」因此，「崩」這個字，專意就是帝王之死，故而《史記‧秦始皇本紀》說：「七月丙寅，始皇崩於沙丘平臺。」

所以，單單「崩」這個字，已足以代表了帝王本人的死亡，「駕」字完全是多餘。這正如「御駕親征」，「御」字專指帝王本人，而「駕」字指的是「車子」，「御駕」就是「帝王的車子」，即喻他本人。

人們常用「駕」來代表其本人的親至，並不一定是帝王，例如「大駕光臨」，不過是一種褒稱。

第一個說的是「架勢」，即威風、體面、身價、有氣勢，有人認為，應寫作「價勢」，你在網上搜索到的，也是如此說。這想法乍看沒錯，但卻解釋不了駕/架步、駕/架樑、駕/架生。

我認為，「駕勢」指的是車子的氣勢，例如說，你坐的是勞斯萊斯，開的是法拉利，就是「駕勢」，所以，廣東人形容一個人的排場，會叫作「好駕勢」，「好」的「非常」。

至於「架步」，指的是地點、據點、聚腳場所。如果你熟悉某一地方的規矩、門路、竅門，則叫「舐架步」

我在網上找到的說法，是舊時幫會開會會擺石頭陣作記號，內部人要跟指定步法先至入到場，一套規矩、陣勢，就叫「架步」。問題在於，這無法解釋這為何意指聚腳場所。

我的看法是，正寫應是「駕埗」。「埗」字的本義，是河邊、海邊停船的碼頭、渡口、濱水灘岸，香港有一地方叫「深水埗」。換言之，這是水路和陸路運輸的交接點。

在古時，很多地方都不准騎馬進內，例如說，馬匹不准進入皇宮、孔廟、都城等等，故此大家都聽過皇帝准許官員「紫禁城騎馬」是莫大的恩賜。至於城市，則本不禁騎馬，但由於市內的道路往往太窄，馬匹及馬車無法通過，因此必須禁止馬匹入城。

馬匹不准進城，那就必須有一地方去安頓馬兒和馬車，這叫作「廄」，俗稱駐馬地、駕廡、馬堠，雅稱息轅地、雅次，皇宮外的則叫「停鑾所」。

這其實相等於今日的停車場，只不過停的是馬，不是車，這也即是「駕埗」。馬廄之內，有不同的設施，如拴馬樁 / 繫馬柱是木石樁，用韁繩固定馬匹；用木柵欄圍合停馬區，是為「馬檻」，今人也把這名詞來形容設備簡陋的小型妓院；停馬區配套石階，供人上下馬，是為「上馬石/下馬石」。

至於出頭調停雙方爭拗的，叫作「做駕樑」，這不是一個好名詞，而是指這個調停人自不量力，阻頭阻勢。

話說車子有輪，當車子停下時，有專用的長木去制動輪子，是為「轅阻」、「車扃」，換言之，這是阻止車子停泊時滑行的裝置，是馬廄的基本設施。我的看法是：「駕樑」應是指制動車子滑行的樑木，以喻阻礙雙方鬥爭的不識趣人士。

最後說的是架生或架撐，意即工具、裝備、器材。我認為，這應是出自「駕牲」，也即是馬車的牲口，即是馬。

縱觀以上四個名詞，都是出自馬廄。一來，這是來自四方八面的馬夫的聚集之所，因此其術語很容易傳播到不同的地方。

二來，馬夫會組成職業行會，在官府備案，統一車資、規管城門停馬區、處理客戶爭執，在廣東地方，馬夫與轎夫常合組行會，合稱「轎馬行」，獨立馬夫團體則叫「馬車堂」。不消說，這些由低下階層組成的行會是半黑社會組織，因此他們的常用語，也成為了低俗文化的一部分。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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樹熊金融有異動

最近一年，買賣殼的交易忽然又活躍起來，不消說，又是內地資金的行為，而客觀的環境，則是股市還算不錯，而且現時的大局勢是用股市來促進新經濟的發展，因此，交易所對於上市公司注入新經濟業務，也較之前寬鬆了。

　　所以，有好些低市值的殼股，被買殼後，已升了十倍八倍，有的則是無聲無息地大升，估計有凌厲後着，我也買了其中一隻。當然，更聰明的方法，是趁平買入好幾隻大概率兼值博率高的，至少，就是賣不成殼，股票也有上升空間。

　　今日講的是樹熊金融（8226），上周五收市市值是3841萬元，接近完全沒有負債，資產淨值3.61億元，即市淨率是0.1，這其中，有1.03億元是現金，也即是說，現股價和現金值的比率大約是三分一。

　　至於其股價，則是長期於低位徘徊，歷史最低是7.1仙，上周五收市價則是9.2仙。成交不大，不過在上周三和上周五，卻忽然分別有400多萬元的成交，這因而引起了我的注意，但這當然不能肯定異動是否因買賣殼活動所致。

周顯

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渤海文化圈

中國古代所謂的「東夷」，位於今日的山東半島，其實文化水平很高，很可能還在炎黃正統之上，這從齊魯文化的高尚，可得而知，只是因為打輸了仗，被炎黃系統的人拿到了話語權，方才被稱為「東夷」。

東夷文化圈並不止是山東半島，而是涵蓋了朝鮮半島、現時中國的東北地區，也即是整個渤海文化圈。事實上，在當時陸路交通不便，山東半島的人要北上中原，還比不上在渤海大灣區方便，這也所以韓國人會認為自己才是華夏文化的繼承者，而當年商朝滅亡後，其遺民也是東渡去了朝鮮半島。

周朝之後，東夷併入了中國，成為了華夏文化圈的一部分。但東北和中國的文化依然很接近，正如朝鮮半島和中國的文化也很接近：東北介乎兩者之間，反而更沒理由不融入中國文化。

所以，後來在五胡十六國時，作為鮮卑族的北魏皇室，在孝文帝時，全盤漢化，改姓為「元」。這其實，他們早已有了漢化的基礎，才會事半功倍地完成了。

到了金朝，立國君主完顏阿骨打在1123年才死去，27年後，完顏亮登位，已經非常漢化，懂得欣賞「三秋桂子，十里荷花」，這肯定在他登位之前，已有了濃厚的漢化基礎。

清朝也是一樣，到了康熙朝，已經和漢人分別不大了。人們常誤以為滿人初期只懂看《三國演義》，這顯然並非事實。

反而，從北方下來的蒙古人，屬於大草原文化，雖然統治了中國九十多年，卻完全沒被漢化，到了順帝被打敗後，便逃回漠北。就算是在清朝，建立了滿蒙帝國，滿人完全漢化了，但蒙古人卻還是蒙古人，得等到新中國成立了之後，內蒙古住進了大量漢人，而且交通方便，人口流通，想不漢化也不成了。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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新藝城的起與落

不知怎的，這幾個月來，內地的視頻不時拍新藝城影業的故事，但這是80年代的事情，當時中港還未開始融合，畢竟，中英談判是在1982年開始，1984年才簽署中英聯合聲明，內地人應不大熟悉新藝城的年代，不知為何對這題材興緻勃勃。

不過，近日新藝城的高層之一的施南生逝世，因此也不妨把這事拿出來說說。先旨聲明，我所知的也不過是一鱗半爪，因此本文也寫得絕不系統。新藝城成立於1980年，起因是當時的九龍巴士總經理雷覺坤擁有多間戲院，因此有心搞院線，便找來了洪金寶的導演麥嘉，再加上石天和黃百鳴，創辦了新藝城，創業作為《滑稽時代》，皆因石天扮演差利卓別靈，維肖為妙。

在初時的分工，麥嘉是統籌，黃百鳴是編劇，你意想不到的是，當時的男一是石天。根據《維基百科》，這時「拍攝的電影以民初諧趣功夫片為主」，另一個說法，是光棍片，在廣東話，光棍除了單身之外，也指流氓和騙子。一來是因為成龍的《蛇形刁手》和《醉拳》大賣，所以諧趣功夫片大行其道。二來新界有大量鄉村，拍攝取景容易，這有利於嘉禾和新藝城這些製片人，因它們沒有邵氏的大片場。至於光棍，這似乎是植入了當時的香港人的性格，後來王晶拍的電影，不管是《精裝追女仔》，抑或是《賭神》的劉德華，都是光棍性格。總之，在當時，光棍片也是片種之一。

新藝城後來又加入了徐克，而施南生則以徐克伴侶的身份加入，跟著又有本來幫洪金寶的曾志偉，和早已成名的音樂人泰迪羅賓，這就是為今日內地人津津樂道的「新藝城七怪」。

徐克是電視台出身，當時已天才橫溢。他獲公認為最有眼光的製片人吳思遠看中，拍了三部電影﹕《蝶變》、《地獄無門》、《第一類型危險》，票房全仆直，這應該是吳思遠電影生涯最失敗的一次，也不得不放棄他。要知道，吳思遠是捧紅成龍、劉德華、周星馳的製片人，眼光最毒，居然也在這次失手。然而，徐克到了新藝城之後，拍了《鬼馬智多星》，即紅。根據曾志偉對我說，這其實只相差了一個因素，就是美指。

在新藝城之前，只有道具，沒有美指，拍出來的畫面的格調就有分別。事實上，我看當年邵氏拍的兩部周星馳電影，《破壞之王》和《濟公》，故事、演員都很不錯，但硬是差了一點點，就是美指的分別。簡單點說，當時新藝城的電影，畫面拍出來的格調，就是比其他的電影高了一籌。

新藝城的「起朵」，是因為在1981年出了一部《最佳拍擋》，導演是曾志偉，當時收了2,700萬元，破了票房記錄。這部電影的男主角原來設定是周潤發，但有人對周說了一句﹕「拍了這部戲，你實會紅架！」話說當時的周潤發在電視大紅大紫，但在電影上則是票房毒藥，正是崩口人忌崩口碗，窒了一句﹕「乜我而家唔紅咩？」

不歡而散之後，用200萬元的超高片酬，請來了許冠傑。當時許冠傑是他哥哥許冠文的長期拍擋，沒有人認為會請得動他，但是徐克認為即管一試，竟然成功了，一來是因為他也想試試脫離哥哥單飛，二來是200萬元的片酬真是多。

新藝城的高光時刻當然是1986年《英雄本色》，但它最賺錢的電影則是1984年的《開心鬼》和1987年的《倩女幽魂》。其後徐克和施南生脫離去了搞電影工作室，是新藝城迅速沒落的原因之一。至於曾志偉的出走，真正的原因是移民加拿大，坐移民監。但最重要的，其實是麥嘉炒樓，石天搞外匯公司，都賺到盤滿砵滿，可沒心情搞電影了。至於後來在1997年，他們踫上了金融風暴，又是另一回事了。

在90年代，取代新藝城在影壇上的領導地位的，是向華勝的永盛，永盛就是光棍片的專家，再之後，就沒之後了，永盛已是港產片的大結局。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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蹲肯定比坐地更文明

話說傳媒報道，有一個內地遊客，在地鐵站蹲着，結果被一個香港本地人拋了一枚一元硬幣在地上，令她覺得受到了侮辱，也感覺到港人的不友善。

事實上，香港人對於內地人喜歡蹲，很不諒解，不時出言或發文嘲諷。這些人當然沒見過外國人喜歡坐在地上的「文化」。至少，蹲肯定比坐地更為文明。

我在一網媒寫過一篇文章，講甚麼是文明，甚麼是文化，例如說，吃糞便絕對不是文明，就算調味吃也不會是，日本人喜歡吃美女的，也是變態。

筷子和刀叉是不同的文明，但是印度人把食物直接放在地下，不洗手直接用手吃食物，絕對不是獨特的文化，而是不文明，這正如用公筷比不用更文明。

至於蹲，客觀的科學事實是，它可以強化全身大肌群，提升下肢力量，對保護膝、髖、踝關節都大有好處，更加提升骨密度，預防骨質疏鬆，拉高基礎代謝，高效燃脂……簡單點說，內地人沒事幹的時候在路上蹲一蹲，反而比香港人更健康，更文明，而香港人鄙視蹲文化，恰好證明港人的無知和無文化。

https://www.stheadline.com/investment/3599114/%E8%B9%B2%E8%82%AF%E5%AE%9A%E6%AF%94%E5%9D%90%E5%9C%B0%E6%9B%B4%E6%96%87%E6%98%8E%E5%91%A8%E9%A1%AF

登月騙局卻造就了星鏈

馬斯克在2002年創辦SpaceX初戰失利，皆因他是被美國的「登月騙局」忽悠了。

美國之所以在1969年至1972年間，「成功登月」了6次，現在卻怎也登不了月。有一個講法，是說埃及人也忘記了怎樣製造金字塔，這完全是錯誤的比喻，也是一個多年的迷思。

我們現時只是不知道當年埃及人是怎樣造出金字塔來，這並不代表以人類現在的科技造不出金字塔，事實是，以我們現在的科技，可以很輕易的造出金字塔來。換言之，這只是一個歷史題目、科技史的題目，而非技術的題目。

事實上，以今時今日的科技，可以說，沒有一種技術，是在1969年能做到，而現在卻做不到的，一種也沒有，絕對！你可不要說是手工藝品，我指的是科技。

至於也有人說，那時是一條供應鏈，有很多供應商已不存在了。這當然也是胡說八道，皆因重建供應鏈固然不容易，但是頂多是幾年就可重建，絕對不可能永遠重建不了。

再說，這些年來，美國的NASA從來沒有停過製造火箭，也從來沒有停過研發無人星球車，所謂供應鏈的斷了，最多只是一小部分，大部分的製作能力還是存在的。論到上太空、去火星、到太陽系邊緣的火箭的技術和上月球的火箭技術的差別，大不過在二戰時福特汽車廠要把汽車生產線改為製造坦克車。

最重要的是，在美國聲稱登陸月球之前，蘇聯的太空科技是稍勝美國，無論是上太空，抑或是發射人造衛星，都是蘇聯領先幾個月，美國方才跟隨。

當然，在登陸月球這一遭，由於美國投放了大量金錢，稍稍領先蘇聯，是有可能的，可是卻不可能美國登陸了十幾年，蘇聯還跟不上。

要知道，投更多的錢，可以令到科技進步加快，但這加快可不是無限度的，這好比工入趕工，可以加快,建成大廈，可是你就算用十萬億元，也無法在一天之內，建成一座一百層高的大樓。

總之，馬斯克本來的想法是，1969年可登上月球，則2009年應可上火星，這本是有效的推理，可惜前提卻錯了。幸好他錯有錯著，藉此打造了星鏈出來，正是塞翁被點，焉知非福？

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2008489/%E7%99%BB%E6%9C%88%E9%A8%99%E5%B1%80%E5%8D%BB%E9%80%A0%E5%B0%B1%E4%BA%86%E6%98%9F%E9%8F%88

蹲才是文明行為

話說傳媒報道，有一個內地遊客，在地鐵站蹲着，結果被一個香港本地人拋了一枚一元硬幣在地上，令她覺得受到了侮辱，也感覺到港人的不友善。

肯定比坐地更為文明

　　事實上，香港人對於內地人喜歡蹲，很不諒解，不時出言或發文嘲諷。這些人當然沒見過外國人喜歡坐在地上的「文化」。至少，蹲肯定比坐地更為文明。

　　我在一網媒寫過一篇文章，講甚麼是文明，甚麼是文化，例如說，吃糞便絕對不是文明，就是調味吃也不會是，日本人喜歡吃美女的，也是變態。

　　筷子和刀叉是不同的文明，但是印度人把食物直接放在地下，不洗手直接用手吃食物，絕對不是獨特的文化，而是不文明，這正如用公筷比不用更文明。

　　至於蹲，客觀的科學事實是，它可以強化全身大肌群，提升下肢力量，對保護膝、髖、踝關節都大有好處，更加提升骨密度，預防骨質疏鬆，拉高基礎代謝，高效燃脂……簡單點說，內地人沒事幹的時候在路上蹲一蹲，反而比香港人更健康，更文明，而香港人鄙視蹲文化，恰好證明港人的無知和無文化。

周顯

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目光遠大的馬斯克同時可以是騙子

2014年，馬斯克在極客公園奇點創新者峰會和聯想集團(992)的主席兼CEO對談。當時特斯拉剛進中國，全年銷量僅3萬台，持續虧損；聯想是全球PC第一，楊元慶以居高臨下的氣勢壓住馬斯克。

大致上，楊元慶認為產品銷量是靠行銷推動，而馬斯克則認為要把錢投在技術，著重研發，零廣告投放。

2019年，馬斯克和馬雲在WAIC(世界人工智慧大會)的開幕式圓桌作出全球直播，這時馬雲的阿里巴巴(9988)如日中天，而馬斯克的特斯拉則全年淨虧損8.62億美元，公司瀕臨破產，靠著出售碳排放積分獲取數十億美元現金續命；至於SpaceX，則無盈利，無穩定現金流，星鏈完全無商用收入。

總括這次雙馬會，馬雲聚焦地球當下民生商業，認為AI只是服務人類的工具，樂觀而無危機感；馬斯克認為AI存在文明級風險，著眼人類萬年文明存續，主張提前融合多星球，以備份人類文明。

今日看來，馬斯克的眼光當然是比楊元慶和馬雲遠大得多，但這並不代表，目光遠大的人就不可以做騙子，這兩者並不互相矛盾。事實上，在2020年至2021年間，馬斯克力推狗狗幣(Dogecoin)，導致這加密貨幣先是大升，繼而大跌，這就不無「唱高散貨」的嫌疑了。

按：早在2019年，狗狗幣社區投票選「DOGE CEO」，馬斯克高票當選，發文稱Dogecoin是我最喜歡的加密貨幣，這時他應與此幣的莊家連結在一起。

在2024至2025年，他牽頭政府效率部DOGE(Department of Government Efficiency)，縮寫和狗狗幣DOGE完全重合，他大量轉發柴犬梗圖，市場又瘋狂炒了一轉，不過後來他應受到了壓力，因此瘋狂主動切割，澄清政府部門和加密貨幣無關。

要知道，馬斯克是阿斯伯格綜合症患者，也即是自閉症，這種人往往沒有同理心，不理他人死活，再加上，他肯定認為自己是天才，做的事是為了拯救人類未來。在這崇高的大前提下，SpaceX的投資者輸錢，也是無傷大雅的事。

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右派上台也無法消滅難民

左派與右派的區分起源於1789年法國大革命時期︰當時的國民議會，支持革命、主張徹底改造舊制度的人坐在主席左側，而維護君主制與教會傳統的人坐在右側。

其後，推崇平等、大政府、國有企業、高稅收、縮小貧富差距，支持多元文化的，就是左派。至於支持自由與個人責任、自由市場與小政府、低稅率、重視家庭和傳統價值的，則是右派。

現時在美國，大約也是如此。至於在歐洲，所謂的「右派」，其定義則簡單得多，就是反移民，這也恰好證明了，其移民問題是如何的嚴重。

這其中，又以英國和法國這兩個老牌帝國主義國家，其反移民的情緒最嚴重。這是因為它們曾經有過大量的海外殖民地，當其國民移民到殖民地的同時，殖民地的原居民也反向殖民到宗主國，英國是印巴，法國是黑人。當殖民地獨立之後，和宗主國的鈕帶雖然割裂了，但其人種卻留在當地，甚至生兒育女，第二代就儼然為原居民了。

這些舊移民與移民二代是既成事實，沒法子改變，頂多是種族歧視，不過政府又有反對種族歧視的法律，這又造成了另一種反向歧視。最難受的，當然是移英港人，皆因港人從來是種族歧視最嚴重的，當年反對新移民，也是基於認為港人高人一等的心理，但在英國，則印巴族裔的社會地位絕對高於港人，這普遍令到港人無法接受。

移民沒法子改變，但難民卻是自作自受。西方人不願承認的現實是︰接收難民，其實是附庸的表現，例如說，七十年代，香港人被迫接收越南難民，作為第一收容港，正是因為英國想做聖母，香港人負責做難民營。

同樣原理，作為宗主的美國做聖母，負責收留的則是附庸的歐洲。這其中，首當其衝的是德國，完全淪陷了的是瑞典，皆因瑞典收留了太多難民，已從歐洲治安最好的國家變成了最差，強姦率高過印度。

非但移民來了不會走，難民來了也走不了，歐洲人之所以支持右派，皆因認為他們可以解決問題。但其實，這已是一場死局，皆因就是不再增加新移民和難民，現有的移民二代和難民，也已經足夠滅亡歐洲了。

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特朗普甘迺迪旗鼓相當

日前現任美國總統特朗普談到前總統甘迺迪，說他是史上第二英俊的總統（he was a great guy, handsome. He was the second-most good-looking president.）

　　從語境來看，究竟誰是第一英俊，不言而喻。有人可能會認為他是自吹自擂，但如果看過特朗普年輕時的照片，都不得不承認，年輕時的特朗普之帥，和甘迺迪可說是一時瑜亮，縱然你不一定承認他更英俊，但也相差不遠。

英俊程度一時瑜亮

　　這兩人都是富二代，情史豐富程度也是旗鼓相當，不過甘迺迪胯下的女人名氣較大，例如正妻積琪蓮，情婦瑪麗連夢露、柯德莉夏萍，粒粒天皇巨星，反觀特朗普只不過是模特兒和妓女，水平差上一截。

　　還有一個重要的人物，是律師和政治活躍者Roy Cahn，他在五十年代已是政治大人物，是帶特朗普出身的恩師，也是有名的同性戀者，應該和特朗普的盛世美顏大有關係。着重義氣的特朗普彈起後，卻與他切割，原因你懂的。

周顯

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馬斯克打過的敗仗

馬斯克之所以可以用1.77兆美元的估值，把SpaceX上市，皆因他把自己打造成為史上無雙的天才。當然，我也不反對這想法，但是，天下無雙的天才，並不代表他是戰無不勝，事實上，論到吹牛皮，在人類史上，他作為一位歷史留名的天才，這也是毫無疑問的。

他的首戰，是Paypal，毫無疑問，這是一次大成功，但其實這公司的創辦人並不是他，而是另有4人，後來和他的線上銀行公司合併了。注意，他之所以佔了最大股，並非因為貢獻最大，而只是因為他自攜大量資金，而其餘4人是小團隊初創，初始本金小，如此而已。

2002年，馬斯克賣掉Paypal的股份，創辦了SpaceX。除此之外，他還創辦、投資、收購了專門挖洞的Boring Company(Boring即是鑽洞的意思)，Neuralink、特斯拉、X(即以前的Twitter)、xAI等等公司。

可以說，馬斯克在Boring Company和xAI的戰線，已經輸了；Neuralink雖然是雷聲大，不能說是雨點小，但也絕對不能說是贏了。

說到Twitter/X，則最有名的事蹟是削掉80%的人手，把營運成本從40億元壓至15億元，但是廣告收入從2023年收購前的51.4億，腰斬至23億，唯一是增加了12億美元訂閱，而可變現活躍用戶、公信力等等也大跌。總之，他收購時的價格是440億美元，現時的估值則是120億美元。

馬斯克真正的大勝仗，是特斯拉汽車。然而，他取勝的關鍵，在於他2019年在上海設廠，令到其生產量和銷量出現了突破性的發展，也締造出他的神話。然而，這兩年來特斯拉在造車方面，已明顯敗給了中國車廠。因此，特斯拉唯有另闢戰線去吹，也即是吹自動駕駛和機器人，不再講造車了。

至於SpaceX，正如我一直所言，上火星是騙局，不過星鏈倒是大大的成功，證明了馬斯克還真是一個天才：2025年，星鏈年收入逾110 億美元，營業利潤44億。但單天保至尊能否保住SpaceX的估值，就……

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美伊在打持久戰

6月19日，美國和伊朗簽了備忘錄，不過，備忘錄只是比會議記錄高級一點點，遠比不上聯合聲明，更遑論是協議、條約了。至於簽字的雙方，伊朗政府並不代表革命衛隊，美國也約束不了以色列，因此重啟戰火，永遠也和解不了，應該是不可避免。

在伊朗政府而言，和解才是硬道理，皆因和解之後，政府和社會方才可以恢復正常運作。但在神權和革命衛隊而言，戰爭才是硬道理，皆因一旦恢復和平，人民便會把矛頭轉移到他們的身上，也即是說，只有繼續保持伊朗人民對美西方和周邊遜尼派國家的憤怒，方才可以繼續維持人民對國家的向心力。

要知道，伊朗本來是一個散裝國家，人民內部散沙一片，而戰爭永遠是團結人民的最佳膠水，從這方面看，戰爭對於伊朗而言，在政治上，也不無好處。伊朗和美國的開戰，也很簡單，就是你打你的，我打我的﹕他打的是美國在波斯灣的盟友，主要是這些國家的駐美軍基地，事實上這幾個月來，它把這些遜尼派國家打得暈頭轉向，只要美國一旦退出，它就成為了這地區的實際霸主，因此，美國也不可能停手，只能繼續打下去。

伊朗另一個不能放手的戰略重地，就是霍爾木茲海峽，皆因它必須要封了這海峽，方能發揮自己的全球影響力，否則這就只是一場地區性的戰爭。簡單點說，它必須要封了海峽，或者是擁有收費權，反之，美國要維持威望，就要把海峽打通，否則就等於是承認了對方在這地區的領導地位。

總括而言，這場仗只有打下去，皆因雙方都有下台階，而我們作為中國人，面對此事，回應就是重讀毛主席的經典《論持久戰》，而持久戰，恰恰是美國的弱項。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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在美反中已成產業

這幾年來，郭文貴透過如GTV媒體集團、喜馬拉雅農場、喜馬拉雅交易所等虛假投資計劃，向全球超過1000名受害者詐騙了10億美元，自己則過着極度奢華的生活，包含購買紐約豪宅、超級遊艇、林寶堅尼及法拉利名車等。在6月29日，他在美國紐約曼哈頓聯邦法院被判處30年有期徒刑，並被沒收8.89億美元的非法所得。

　　查看郭文貴的歷史，他只有初中畢業，年輕時因詐騙坐過牢，後來因經濟犯罪而發財，2017年因此而被刑事檢控，卻以異見人士身份逃往美國，並且大肆創作虛假故事，誣陷國家領導人，從而得到了大量瀏覽。

郭文貴騙巨款重囚30年

　　10億美元不是小數目，1000人也是很多的人數，以這樣背景的一個人渣，居然能夠騙到偌大的一筆錢，騙到這麼多的人，這證明了一件事，在美國的華人圈子，反中是一門很大的產業，也可以推定，有大量的人渣正在從事相關業務，郭文貴只是冰山一角，畢竟世上傻人實在太多。

周顯

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SpaceX是老牌科技股也沒高增長

股票的最基本理論，就是任何公司，就算是最垃圾的公司，也有一定的價值。例如說，上市公司有殼價，空殼公司也可以賣到幾千元，連年虧損的公司的虧損可以抵稅，就是資不抵債，只要公司戶口有100元現金，如果可以用20元買下，也可以淨賺80元，諸如此類。

反之，一間很優秀的公司，如果估值太高，買了其股票，也會輸到PK，最新的個案，就是Space X。執筆之時，其股價距離高位，已折了一半，甚至也已穿破了發行價135美元。

由於它只發行了4.25%新股，已跌到這個地步，而它的舊股將由本月底至明年，陸續解禁，可在市場推出。究竟其股價將會伊於胡底，我只能說一句：黑色午夜，深不見底。

首先不作出微觀的，也即是會計帳目的分析，先講其最宏觀的基本因素，就是這公司是馬斯克的旗艦公司：他在2002年賣掉Paypal，得回1.65億美元，馬上成立了SpaceX。

換言之，SpaceX是一間成立了24年的公司，而不是新創的公司。其後一直虧損，直至2024年，方才有7.91億美元的利潤，但是在去年，又虧了49.37億美元。

當然了，在這些高新科技公司，可以不算利潤，但總會算算營業額增長吧？一般而言，在初創公司(噢，先忘記SpaceX並不是初創公司，假設它是吧)，為了攻城略地，往往是先虧大本，後賺大錢。例如說，京東(9618)、美團(3690)、拼多多，皆是如此。

可是，在先虧大本再賺錢的大前提，是快速搶佔市場，而且營業額的急升，在這些公司，往往年營業額增長是三位數字。沒錯，不是雙位，而是三位。

但是SpaceX呢？2024年的增長是34.92%，2025則是33.24%，而其營業額則只不過是186.74億美元而已。這個增長率，如何去支撐1.77兆美元的上市估值呢？

簡而言之，SpaceX雖然是高新科技公司，但卻並非初創，甚至比META更加老牌，它之所以能夠騙到公眾，只是因為近年馬斯克大紅，食住特斯拉股價大升條水，如此而已。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2008152/spacex%E6%98%AF%E8%80%81%E7%89%8C%E7%A7%91%E6%8A%80%E8%82%A1%E4%B9%9F%E6%B2%92%E9%AB%98%E5%A2%9E%E9%95%B7

王晶有幾了解周星馳？

王晶在多次的訪問當中，說自己很了解周星馳，根據他的說法，在合作《賭俠》時期，兩人還比較談得來。他更直言，兩人曾密集合作6、7年，那時「我的想法跟他的頻道是一樣的」，創作理念高度一致。這種默契催生了《賭俠》、《整蠱專家》、《鹿鼎記》、《九品芝麻官》等一系列經典喜劇。

不過，根據周星馳的說法：「從來都不知道王晶導演那麼了解我的喔，但是你不要相信他了，他其實不是太了解我的，我覺得。」

查「了解」這詞語，有著不同的程度﹕沒有人可以真正完全的「了解」一個人，從這角度看，周星馳當然可以更有權威地指出王晶並不「了解」自己。不過，一個人往往連自己也不「了解」自己，尤其是女人，更是以口是心非著名，所以在這方面，甚至連當事人也不一定是絕對的權威。

如果要比較，王晶至少應比很多人更「了解」周星馳，我想，不管周如何否認王晶對他的「了解」，但他很可能數不出幾個比王晶更「了解」他的人，如果講合作無間，也許，田啟文和李力持也許更為熟悉星爺本人，但他們的創作能力肯定比不上王晶，雖然周星馳公開說過不接受王晶拍片對質素的要求低。

王晶至少有一點和周星馳的合拍是其他人所比不上的，就是對粵語長片的知識，我相信王晶指的正是在這部分。雖然，就這方面的知識而論，他們應比不上我的哥哥姐姐。

周星馳在另一方面的創作靈感來源，則是王晶絕對不認識，就是他看了大量七、八十年代的日本特撮片、動漫、電視片集如《柔道小金剛》(日文是「柔道一直線」)，以及港漫，尤其是甘小文的漫畫，肥婆四、哨牙珍就是甘小文筆下的著名角色。

原因很簡單，周星馳是第一代在電視和動漫浸淫下的人，而王晶，以至於爾冬陞，雖然老不了周星馳幾年，但卻已是上一代的人，思維和看到的東西，是完全不同，這好比互聯網前和互聯網後長大的人，是完全不同，也可以預期，AI前出生和AI後出生的人，也是完全不同，這在理論上，叫「媒介即訊息」(medium is the message)。

同樣原理，內地的人也決不可以了解周星馳，因是在不同的環境長大。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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立法會議員出缺應補選嗎？

立法會議員黃錦輝早前在中文大學校園涉及酒後駕駛等四項控罪，在7月3日辭職，立法會因而出現了空缺。

就此，政制及內地事務局長謝小華日前指出，經與選舉管理委員會商討後，認為今年有多場重要選舉，包括11月的選舉委員會換屆選舉，以及明年的行政長官選舉與區議會換屆選舉；如在一年內再次為單一議席舉行補選，在時間上極為緊湊，因此現階段進行補選並不符合成本效益，舉行補選的可能性極低。

在現階段不進行補選，那麼，在未來呢？謝小華沒有說。然而，根據去屆的記錄，選舉委員會界別議員黃元山在2022年12月辭去立法會議員職務，出任新成立的「特首政策組」組長，其後也沒有進行補選，長期只有89名議員，一直至今年4年任期屆滿為止。

也許有鑑於此，在黃錦輝辭職後，全國港澳研究會顧問劉兆佳的看法是，立法會人手多，少一、兩名議員關係不大，擔心若花費公帑補選或機會引起民意反彈。

我記得，近年我在本欄寫的文章當中，為人傳閱最廣的，莫過於在2024年3月7日的一篇《議員數目應減至50席》，在政界幾乎無人沒看過。我的論點正是現有的90名議員數目太多，應該削減，想不到這一遭劉兆佳竟然自動說了出來。當然，究竟90位議員是否太多，讀者可自行判斷，本文不贅。

查當年由於反對派議員採取了「辭職變相公投」的政治手段，2011年特此通過了「遞補機制」，旨在處理立法會議員在任期內因辭職、喪失資格或其他原因出缺時的填補方式，有補選，也有遞補。但現在由於選舉制度已變，這機制已不存在，而照黃元山的例子，似乎慣例應是出缺就算了。

事實上，立法機關的議員出缺究竟如何處理，在每個地方，不論是中國、美國，都有嚴格的法律去安排，大致上幾乎全都是(盡快)補選，我可從來沒有見過任由出缺至屆滿的，更加不會說因花錢和時間緊絀而不作補選。

由於應有嚴格的法律去定義，這也不應屬於行政機關的任意權力(discretionary power)，香港政府的做法，應是地球上的特例。

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忽略對沖成本

過去3年，周大福（1929）利潤分別是64.99億元、59.16億元及90.04億元，至於其黃金對沖，則3年來分別虧蝕了37.6億元、61.8億元及62.75億元。

　　這個原因很簡單，對沖就是為了鎖定來料價格的波動風險，所謂的「鎖定」，即是在一邊多賺了，在另一邊必然虧蝕，反之亦然。

　　就周大福而言，金價升了，它的售價也高了，利潤也高了，因此它在金價對沖方面，必然也出現虧蝕。反之，金價跌了，它的利潤會減少，卻可以憑藉對沖，賺回差價。

　　理論上是如此，不過也可能有意外，例如價格變化太快，對沖的速度和銷售的速度有相差，諸如此類。

　　最大的盲點是，很多人玩對沖，卻忽略了對沖也需要成本，假如利潤太薄，又或是價格波動太大，對沖的成本就變得很高。最佳的例子是，用沽空恒指來對沖股票價格，很多人都會如此操作，但偶而為之可以，長期這樣做，恒指掉期差價太大，除非其中一邊的價格大幅波動，否則很難收回高昂的成本。

周顯

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未來政府應只管考試 不管教育

西方有三權分立，孫中山則睿智地提出了「五權分立」，即多出了監察權和考試權。監察權概念容易明白，只不過監察行政機關的權力落在司法和立法部門，並不用另設獨立部門，如此而已。

考試權就有點超出常人想像範圍了。根據《中華民國憲法》第八十三條，指出：「考試院為國家最高考試機關，掌理考試，任用，銓敘，考績，級俸，陞遷，保障，褒獎，撫卹，退休，養老等事項。」

換言之，這其實是把公務員的銓敘權另設一個獨立機構。但我之所以寫本文，是對第八十五條和第八十六條感到興趣，它們分別是「公務人員之選拔，應實行公開競爭之考試制度，並應按省區分別規定名額，分區舉行考試。非經考試及格者，不得任用。」「公務人員任用資格、專門職業及技術人員執業資格，應經考試院依法考選銓定之。」

為甚麼我會對考試權有如此大的興趣呢？因為，在今時今日，以至於未來，絕大部分人的絕大部分知識，都不是在學校習得，而是經由自學，以前是看書，現在則是網上，所獲得的。

那麼，在未來，學校還有存在的必要嗎？或者說，小學和初中是必要的，但高中和大學，甚至是研究院，還有存在的必要嗎？畢竟，網上幾乎每一學科，都有清楚的視頻教學，我們只要付錢，可以經由zoom，由專人教授知識，根本不用上下學的舟車勞動，浪費時間。

有一個很熟悉教育也很聰明的朋友，和我閒聊時，直接指出：其實政府根本不用提供高等學校，只須管理考試，就已足夠。這就如會計師資格，只要考滿15張試卷合格，就能獲取資格，以前香港的HKCEE、現在的DSE，現在美國的SAT/ACT，IELTS，英國的 A-level，中國的高考等等。既然中學可以一試定生死，為甚麼不可以用考試來代替大學？

在中國古代，也是只有鄉試、會試、殿試等，來作選拔人才，政府只管定標準，管理考試，不用管教學。

不過，這作法固然更有效率和更適合未來，但卻動了太多人的飯碗，不可能實行，我的朋友自然也不敢公開說。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2007938/%E6%9C%AA%E4%BE%86%E6%94%BF%E5%BA%9C%E6%87%89%E5%8F%AA%E7%AE%A1%E8%80%83%E8%A9%A6-%E4%B8%8D%E7%AE%A1%E6%95%99%E8%82%B2

鐵拳浪子、搶錢家族、昭和精神

《あしたのジョー》是日本經典動漫，直譯是《明日的丈》，香港版譯作《鐵拳浪子》，由梶原一騎(原名為「高森朝雄」)原作，千葉徹彌作畫。故事內容大約是：

在東京的貧民窟，有一位名叫「矢吹丈」的孤兒，是拳擊天才，經訓練而成為拳擊高手。但他的性格倔強，用燃燒生命的方式來打拳，結果他氣力用盡且傷勢過重，心滿意足的閉眼含笑坐在擂台角落上死去，死前說了一句：「燃燒殆盡，只剩餘灰」(燃え盡きたぜ…真っ白にな…)。

這種變態的精神，只有日本人才能理解。日本諺語有云：「桜七日」，指的是單朵櫻花僅開七天，滿樹盛放後，一夜吹雪式集體凋零。武士道的聖經《葉隱聞書》把櫻花與武士道精神掛鈎，也即是崇尚燃燒生命，過短而燦爛的人生，因而造就了神風突擊隊。文學家川端康成、三島由紀夫、太宰治一脈延續「凋零即圓滿」，就是基於這邏輯，這和中國人堅忍求生的精神恰好相反。

有意思的是，矢吹丈最後一場對決，是墨西哥的拳手Jose Mendoza，是能像電腦那樣冷靜般的完美拳擊手，這好比當年美國在二戰敗日本，靠的不是意志，而是嚴謹而龐大的製造業。

另外，有一部日本電影，在香港極度賣座，兼且上映期極長，名叫《木村家の人びと》，直譯是「木村家的人們」，港譯名是《搶錢家族》。

這故事是谷俊彦的小說改編，故事是由講姓「木村」這一家四口中的三人，整天用不同的合法方法來賺錢，太太典子的副業之一是講色情電話。後來，三人因被社會和小兒子責備而決心放棄無所不用其極的賺錢方式，把興趣改為剪報章雜誌的省錢印花，然而同樣沉迷，整天沒停過。

這小說的本意，是影射日本人，從當年的軍國主義，一下子扭轉成為昭和後期的拼命賺錢，都是一般的沉迷，這也符合日本的民族精神。

這兩個故事，都是昭和時期的作品，到今日，日本的這種精神已蕩然無存。這種精神固然是變態，可是，當整個民族已失去了指標的精神面貌，卻又沒有另一套新的精神去作替代，整個民族就已失去了方向，這就是日本現在的狀況。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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田徑美女與體育

年僅16歲的張可依，在2026年亞洲U20田徑錦標賽中，以13秒38的成績奪冠，並打破塵封36年的大會紀錄，被外界譽為中國跨欄名將吳艷妮的接班人。當然，我更關心的是，她的顏值只比我心愛的夏思凝相差一點點，但也年輕了6年。

張可依破紀錄放異彩

　　我是從來不看體育的人，居然也會看田徑，原因很簡單，一來是因為YouTube和其他的社交媒體推給我，順便看看。二來，是因短片往往一分鐘也不到，花不了甚麼時間，看看也無妨。事實上，以前的人看網球，後來看花式溜冰，豈不也是為了看美女？不過，一場網球的時間太長了，甚至是花式溜冰，我也嫌太長、節奏太慢，我自認，耐性實在太低了。

　　相信世上像我這樣的人也有不少，在以前，未有短片的年代，除了奧運會，根本沒機會在主流傳媒看到田徑比賽，反過來說，有了短片之後，改變了整個體育世界的運作，就是快速完成的比賽，也開始有了承載媒體，也有了大量觀眾，這必然也會扯走了傳統體育比賽的觀眾數量。

周顯

來源網址 : 周顯-田徑美女與體育-政政經經 | 星島頭條

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槍取代箭作為新科技取代舊技術

上周五(10日)說了電話的歷史，說到它在發明的初期非但昂貴，而且不實用，因此被認為只是玩具，甚至被指是笑柄。這在新發明而言，是常見的現象，另一個很有代表性的例子，是火槍。

火槍大約在十四世紀已發明，直至十五世紀，它的攻擊力無論在有效射程、射速、精確度、穿甲能力、持續作戰能力等等方面，都遠不及成熟的弓箭，如英格蘭長弓、蒙古複合弓之類。

而且，早期的火繩槍在雨天完全無法使用，啞火率高達三成至一半，操作複雜又危險，稍有不慎就會炸膛；連續射擊 10發左右就會因為槍管過熱而無法使用。

更重要的是，早期的火槍只能有直線射擊，所以我們可以看到早期的戰鬥，一排又一排站著的士兵，向對面直線開槍。反之，弓箭手可以曲射、平射、拋射，甚至可以一邊騎馬，一邊進行射擊。

不過，火槍之所以被發明，也有其優點，一是訓練容易兼成本低，二是對士兵體力要求低，皆因弓箭手需要極強的上肢力量，只有身強力壯的成年男性才能使用。

還有，弓箭造成的是穿刺傷，如果沒有命中要害，經過治療後很容易癒合；所以中國人會把箭浸以糞水，以造成傷口感染。至於火槍子彈造成的卻是撕裂傷和粉碎性骨折，威力大很多。

最大的問題是，在火槍出現之前，弓箭已經發展了數千年，達到了冷兵器時代的巔峰，但火槍卻是新發明，大有進步的空間。

因此，在火槍發明的早期，只是輔助武器，與弓箭混合使用，直至十六世紀，火繩槍開始在歐洲軍隊中佔據主導地位，1595年英國正式廢除長弓，將火槍作為軍隊的標準武器。歐洲人也是利用先進的火槍，殺光使用弓箭的印第安人，奪得了美洲。

從電話到火槍，我們可以看到，新科技在初發明時，其效率往往比不上舊有的、現有的技術。然而，新科技好比小孩子有潛質，現有技術卻好比老人，雖然技術精熟，但卻已沒有進步空間，這就是電動車和傳統汽車的分別，也是網約車和的士司機的分別。不消說，被淘汰者，如電報、書信、弓箭手，其心理煎熬是很痛苦的。

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從金庸筆下女角到擇偶標準

今日講擇偶。有人會問，擇偶和政治經濟有何關係？回答是：經濟離不開擇偶，皆因世上有一半是女性，而剩下一半，也與女性有關，例如說，娶對或娶錯老婆是最大的經濟起因，至於消費，女人會消費，男人的消費最少有一半和女人有關，雖則這說法好像有有點牽強。

今日的另一半主題是金庸小說，也即是，金庸小說的女角色。這其實不限於金庸小說，可以普及至所有的男人擇偶準則，只不過金庸小說的女角色比較經典，可以作為經典類型，去作分析。

有人說，韋小寶最風流，最值得羡慕。可是，如果我要娶七個老婆，必然選擇5年娶一個，保證到60歲時還有新老婆，這叫做「細水長流」。再說，他的七個老婆當中，只有沐劍屏的年紀比他小幾個月，雙兒和他差不多，其餘五個都是姐姐級數，蘇荃更加是姨姨了。

不過幸好，韋小寶先是生了三個子女，但到了書的最後，也只是三個，看來他成人以後，對此的需求也不大，所以也就算了。

說到擇偶標準，除了講求容貌，還要講求內在美。韋小寶的七個老婆，蘇荃是二婚中年女人，雙兒是婢女，沐劍屏是沒落郡主，建寧是假公主，並非康熙的妹妹，曾柔只是普通中產，方怡還不可靠，阿珂是美而蠢。除了蘇荃之外，沒有一個是有智力的，這種水平的老婆，當年要多少有多少，別說是是七個，七十個也不難。所以說，倪匡說最喜歡雙兒，我實在懷疑其品味。

金庸小說的溝女大王，其實是張無忌。趙敏是蒙古郡主、第一美人，兼且聰明絕頂，更有領導能力，而且更肯為張無忌犧牲一切，包括叛國。周芷若是名義上的天下第一高手，峨眉派掌門，也是聰明絕頂，缺點是太過狠毒，而且信不過。

至於小昭，是波斯明教的未來教主，即是張無忌的上司，卻甘心當張的婢女。換言之，這是公主當婢女，而且她也是聰明絕頂，因此金庸才說，四女當中，她最喜歡小昭，證明金庸比倪匡識揀。

蛛兒又醜又凶，而且身份低微，不過她不喜歡長大後的張無忌。所以不算。可能金庸也覺得張無忌只挑趙敏一人，太過浪費，因此在新修版中，變成了opening ending。

黃蓉當然是極討厭，而且和郭靖的家人，即江南七怪不和，肯定不算是好媳婦。不過她和愚笨的郭靖是絕配，別人就肯定受不了。

我最欣賞的金庸筆下的女角色是任盈盈：出身高貴，武功高強，最重要的是，極度順從令狐沖，不惜抱令狐沖去少林寺，捨身相救，甚至可以愛屋及烏，也照顧小師妹，趙敏和她相差的，就是「大方」這一點，而在男女關係而言，這是最重要的。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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美國與朝鮮的羅生門 中國默不作聲

美國總特朗普在5月14日至16日訪問中國；17日，白宮在「事實清單」中，首次提及兩國元首確認了「朝鮮無核化」這一共同目標；6月5日，國務院發言人向傳媒證實了上述說法。

翌日，勞動黨中央委員會部長金與正回應，指朝鮮的核力量是國家憲法規定，而它作為擁核國家地位是絕不退讓的底線，中美國家元首會面中確立的無核化目標是「虛假的」，並自稱掌握更加準確的信息。

在她作出這回應的兩天後，我國國家主席習近平訪問朝鮮。在這之前，兩人曾經六次會面，其中五次是在2018年至2019年，金正恩四次來中國，習近平一次到平壤。

習主席在2012年上任，中間是隔了六年，忽然和金正恩頻繁見面。我的猜想是，朝鮮是中國唯一有軍事結盟條約的國家，1961年簽署的《中朝友好合作互助條約》的第七條是，每20年一次的例行續期確認，雖然是有無限自動續期條款，但瀕臨到期，兩國元首也多點見面。

總之，在2019年之後，兩人多年不見，再一次見面是抗戰勝利80周年活動期間，金正恩到了北京。跟著就是這一次了。

至於美國國務院和金與正的羅生門，特朗普是當事人，而金與正則是hear-say，理論上，美國當然更為可靠。可是，金與正卻猛烈抨擊美方的說法是「散播虛假資訊的慣用伎倆」，而中國則採取戰略模糊的策略，不出來澄清，應該和朝鮮事先有了默契。

文件上，朝鮮於1985年加入《核不擴散條約》，2003年退出，2006年至2017年間，進行共六次地下核子試驗。然而，它被指控在退出之前，已偷偷的非法擁核。因此，理論上，它需要把所有的核武器銷毀，重新再造，那就合法了。

也是理論上，擁核是否合法是一回事，其他國家是否支持它擁核，又是另一回事。中國向來的公開立場，是朝鮮半島無核化，即無核原則也包括韓國在內。此外，由於聯合國在2006年通過決議，對朝鮮進行制裁，而中國也一直遵守，而這也是朝鮮對中國最不滿的地方。

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惠生合股後貨乾

 　　上周，恒指升了825點，一洗多月以來頹勢，但仍然未完全確定升勢。

　　這是很尷尬的狀況，皆因手上沒貨，一旦大市繼續急升，就會「追到追唔切」，即「FOMO」（fear of missing out）。因此，現時採取的策略，就是挑選處於價廉物美的股票，進可攻，退可守。

　　先前我在本欄講過大市值股票，也講過半新股，今日則挑選一隻細價股，就是惠生國際（1340）。

　　惠生的主營業務是豬肉在中國內地的批發和零售，豬肉價格在這幾年大跌，也許正是其股價低迷的原因，不過在6月26日至7月8日，豬價從9.47元急升至11.35元，升了20%，升勢未完，股價也未反映。

　　這股票的現市值是6644萬元，根據同花順的計算，其市帳率是0.16，如依照新浪財經和富途的計算，則是0.14，無論如何，這是一隻股價超值的股票。

　　惠生剛剛完成了8合1的合併股份，根據傳統智慧，合股之後，製造出大量碎股，即是貨源歸邊，有利於股價炒作。

周顯

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初期的電話只是愚笨的發明

1876年3月10日，Alexander Bell和他的助手Thomas Watson進行了首次正式的、有記錄的電話通話，並在其後的費城世博會中，作出了演示。

這部初代電話的結構非常簡單，是利用電磁感應原理：說話時，聲音使膜片振動，帶動與膜片相連的線圈在磁場中運動，產生隨聲音變化的感應電流，電流通過電線傳到另一端，使接收端的線圈在磁場中振動，帶動膜片發出聲音。

換言之，這既是送話器又是受話器，通話時需要將聽筒在耳邊和嘴邊來回移動，而且。這是一條專線，只供一對一的通話。

這好比傳說中，國家領導人和中央高級官員各有一台紅色電話，是加密的專線，專門用來討論國家大事，擁有者不超過999名。事實上，就是在這種機器不但成本昂貴，甚至有安全隱患，例如會漏電。而且，十九世紀時，社交禮儀繁複，電話等於是不經預約，直接對話，是強行闖入私人空間，侵犯了隱私，這種溝通方式顯得相當無禮。

同年，Alexander Bell意圖以10萬美元，把專利賣給Western Union Telegraph Company，但其總裁William Orton拒絕了。他的評價是：「電話有太多缺陷，不值得被考慮為一種交流的工具。」

英國郵政總工程師Sir William Preece對電話的看法是：「美國人需要電話，但我們不用。我們有很多郵差。」

要知道，在當時，電報和郵政就是電話的最大競爭對手，然而他們對此嗤之以鼻，並不把電話放在眼裏。

大家可別笑，以今天的眼光看來，至少他們的看法有一點是對的。

如果人們可以自由選擇，發信息打字的確是比語音通話更受歡迎，正是因為這可更能保障受方的私隱。

當然了，大體上，他們的想法是錯的、是愚蠢的，皆因電話在後來大成功了。可是，假如回到1876年，看到那些只能一對一使用的專線電話，相信大家也會和那些蠢人有著相同的想法。

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少數民族統治失敗後的結果

當滿清政府遇上列強，為甚麼會這樣拉垮？有一個很流行的分析說，因它是異族政權，在中國並沒有統治基礎，因此，最大的擔心不是西方列強，而是它統治的漢人。

這就是梁啟超《戊戌政變記》記述大學士剛毅的那段話：「嘗改革者，漢人之利，而滿人之害也！我有產業，吾甯贈之于朋友，而必不使奴隸分其潤也！」

慈禧太后在義和團之後，也說過：「量中華之物力，結與國之歡心。」

以上兩句話，被革命黨人總結為「寧贈友邦，不予家奴」。就是基於這種心理，它把政府的實力消磨殆盡，例如說，甲午戰爭戰敗後，它以高額賠款來結束戰爭，反觀俄羅斯輸了日俄戰爭，不肯認輸，堅決打下去，結果就是不用賠償。從清、俄對戰敗的不同反應，可知清朝是在四場對外戰爭的賠償中，把本錢一次又一次地輸掉。

事實上，這種想法也未始沒有道理。清朝之滅亡，是在第二次鴉片戰爭和太平天國之後，滿清的軍人死得乾乾淨淨，沒法子，只好任用漢人，先是湘軍，再是淮軍，然後是北洋及南洋水師，小站練新軍，到了最後，袁世凱對革命黨，是漢人打漢人，這時，滿清政府只餘下一口氣，只等待被拔喉罷了。

滿清政府這種少數民族統治主體民族，在今時今日，民族國家當道，已不多見。最典型的現代例子，是猶太人的統治美國，不過猶太人比較聰明，躲在幕後，而不是像當年前蘇聯般，在幕前親自演出。不過到了史大林執政，慈父就把整個蘇共的猶太班子全數剷除了。

查當時歐洲的風氣，反猶是大潮流，德國和蘇聯絕非最盛，十九世紀法國有Dreyfus事件，鬧得更大。只是因為德國戰敗了，而它在未完全崩潰之時已投降，最大的原因是猶太人在後方搞反戰，這構成了希特拉把戰敗歸咎於猶太人的理據，也構成了他後來種族滅絕猶太人。

對比歷史，我只能說，如果有一天，美國輸了一場重要戰爭，美國人也將會把敗戰的責任歸因於猶太人。由於猶太人向來只掌握金融，而美國的軍事力量是白人掌權，黑人當戰士，猶太人沾不上邊，一旦猶太人被視為替罪羔羊，像當年辛亥革命成功後，漢人清算滿人，美國人也來屠殺猶太人的可能性是不容抺煞的。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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富人消費有錢賺

窮人和有錢人消費的最大分別，是窮人的消費是真的消費，但有錢人消費的同時，也是在賺錢。

　　買豪宅固然可以賺錢，其他例如說，女人買手袋是消費，富婆買愛馬仕是投資，年年升值。例如說，「小房子」（Faubourg Sellier Birkin）原價是40萬元左右，在2025年底的佳士得香港拍賣會上，一隻白色「初雪」版本，拍出了381萬元。2026年，我朋友拍了一個，是鱷魚皮，承惠400多萬，這真的是香港一間小房子的價格了。

　　論到買手錶，買百達翡麗（Patek Philippe）或者勞力士，當然是年年升值，唔使講嘢，不過要年年買新貨，維持VIP地位，死了之後，可以父傳子，這地位也是遺產之一。

　　十幾年前，吾亡友陳承龍買了一部法拉利，上手是黎明，黎明新車落地揸了3個月，賣出還略有賺頭。無他，陳承龍是新貴，想買現貨，而老錢永遠揸新車，仲有賺！

　　至於旅行，頭等機票哪用錢買？買錶買車都碌卡，用積分換咪得囉！這就是窮者越窮，富者越富的基本原理。

周顯

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郵政是末路 注資是無底潭

1995年起，香港郵政開始以營運基金模式運作。不過，這只是掩耳盜鈴，換湯不換藥，皆因它作為政府機構，當發生財政問題，政府不能不注資。

事實上，2017年起，它連續8年虧損，累計超過30億元，本年虧8.21億元，是史上最高。因此，它在上月向立法會申請46億元注資，用於未來3年運營，以及國際機場空郵中心5.1億元翻新工程。

很明顯，這是無底洞，皆因在2019年至2025年間，郵件量以年均7%至8%的速度下跌。理由很簡單，一有電郵，二有私人的速遞公司，因此對政府經營的信件的需求也越來越低。

這並非香港獨有的現象，而是世界性的大趨勢，因此，大家都在想辦法解決這問題。

例如說，2026年1月1日起，丹麥成為全球首個認定實體信件服務不再具有經濟可行性，正式終止國營郵政信件投遞的國家。因此，完全轉由私人公司DAO (Bladkompagniet)負責，政府只負責批出私營牌照。

箇中原因很簡單，無他，在過去25 年，丹麥信件投遞量從2000年的15億封，降至2024年的1.1億封，暴跌90%，郵費升至29.11克朗，即約40港元。因此，政府只能放棄經營。

香港郵政之所以不惜墮進不停撥款的無間地獄，說穿了，只是因循舊制，皆因申請撥款容易，但如要外判給私人機構，則無疑要做上大把工夫，這就未免太麻煩官僚們了。

除這形式外，安道爾（位於西班牙和法國的小國）郵政由西班牙和法國負責，按此參照，香港郵政如不想外判到私人機構，也可由內地的郵政負責，也可省掉這筆支出。另一方法是私營化(privatization)，如德國、英國、瑞典、新加坡等，都是股份上市，以私營方式經營，但毫無疑問，香港郵政已錯過了最佳上市時機，現在縱然上市，也只能賤價發售。

至於大國如中國、日本、法國、印度等，還可有郵儲銀行，皆因在以前，只有郵政，方有遍達全國建立分行/郵政局的能力，郵政不賺錢銀行賺，但這顯然也不適用於香港。

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從上一場戰爭中學習未來戰爭

人類的進步，最快也最重要的，是戰爭。大致上的情況是：在每一場戰爭中，當事者和旁觀者都會觀察，從而得到技術進步，或戰術進步，問題在於下一場戰爭，又是一場不同的戰爭，大家也得不停的繼續尋求進步，這就是馬克思理論所謂的螺旋式上升，波浪式前進。

例如說，春秋時代就是拋棄以前文明的戰爭規則，戰國時代開始打總體戰，第一次鴉片戰爭時，清朝和英國的實力相距不大，因此清國才敢於去打第二次鴉片戰爭，但在不到20年間，英法聯軍的槍、炮、船都經過迭代發展，大出清朝意料之外，結果給打個幾乎亡國。

至於西方，從拿破崙戰爭到二次大戰，最大的進步是動員能力的不斷提升，當然，死亡人數也急劇上升，結果是西方被打怕了，再也不敢發動大型戰爭。

美國在朝鮮和越南兩場戰爭慘敗後，總結失敗經驗，打出革命性的海灣戰爭。在2003年和其後的顏色革命，說穿了，不是美軍的成功，而是CIA的成功策反，然而，這些成功也促使其他國家發明「疫苗」，大家都找到「鎮反」的方法，所以在近年，這策略在香港、緬甸、伊朗、白俄羅斯等地均失敗，還損兵折將，丟失大量基地。

至於在俄烏、美伊兩場戰爭，暫時可得出的經驗，是縱然高科技之下，地理仍然是決定性的因素，交戰國的距離影響補給，就算是今日的美國，後勤也是極度困難。

二是進攻方仍然是非常不利，遵守著從古以來的法則。三是閃電戰好像已無法奏效。四當然是無人機的重要性，但是注意，俄烏的大量使用無人機，只是因為兩國的戰線是陸地接壤，這戰法究竟是不是同樣適用於台海戰場，卻是未能驗證。

最後是，美伊戰爭對美國而言，充其量不過是中小型戰爭，居然也會打光彈藥……當然這不是真正的打光，部署在其他戰線的彈藥還佔有大部分，只是這些是留來作威脅用，動不了。但這證明了，如果美國要參與和中國這種大規模的戰爭，所需要的，是強大的後勤能力，也即是說，把現時的民用工業，盡量改為軍用工業，這就是這幾年來，烏克蘭的做法。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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俄羅斯會在阿美尼亞開闢第二戰場嗎？

阿美尼亞的企圖加入歐盟，始於去年4月議會正式通過《啟動加入歐盟進程法》。而在日前，它的親西方執政黨贏得了大選，相信會加快推進入歐進程。

從前阿美尼亞有一塊飛地，名叫「納卡」，面積7千平方公里，人口12萬，主要是阿美尼亞人，位於阿塞拜疆的國土之內。在2020年和2023年的兩次軍事衝突，被阿塞拜疆吃掉了。由於阿美尼亞的實力遠不如對方，只有被硬吃了，連聯合國也承認了納卡的「回歸」。

話說俄羅斯和白俄羅斯、哈薩克、吉爾吉斯、塔吉克、阿美尼亞共同建立了「集體安全條約組織」(CSTO)，但在這一次的侵略，俄羅斯非但沒去幫助盟友阿美尼亞，反而更承認了阿塞拜疆在納卡的地位，換言之，這是胳膊往外彎，不幫自己人。

既然俄羅斯沒能力保護自己，阿美尼亞只有一途，就是在2024年起，停止參與CSTO，停繳會費，甚至揚言「必要時將正式退出」。這也就是隨後它尋求加入歐盟的原因。

歐盟只是經濟合作組織，並非像北約般的軍事合作，但中亞也有經濟合作組織，稱為「歐亞經濟聯盟」(EAEU)，其成員就少了和CSTO高度重疊的塔吉克。

阿美尼亞宣稱，可以同時歐盟成員和EAEU的成員，EAEU卻認為，兩者並不兼容。另一方面，阿塞拜疆當然也不爽阿美尼亞加入歐洲。

在俄羅斯而言，阿美尼亞身處的南高加索地區是其勢力範圍，不容歐洲人進入。而且，反對阿美尼亞加入歐盟，一來可以鞏固和中亞五「斯坦」的關係，二來可以拉攏本來和自己關係不佳的阿塞拜疆。

極端地去想，就是因此而去攻打阿美尼亞，俄羅斯也是在所不惜。皆因一件是髒，兩件是穢，打這一場仗，不過是和歐洲多開一個戰場，沒啥大不了。阿美尼亞不過是一千萬人口的弱小國，但如果可以藉此結盟本與歐洲眉來眼去的五斯坦和阿塞拜疆，是接近一億人口的絕對力量，那就是一椿大賺的生意了。不過這當然要得到阿國和斯坦們的首肯，但一旦成事，阿美尼亞就將是第二個烏克蘭了。

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沒有「特色」不成廟街

大笪地和廟街，一處在香港島，一處在九龍，代表了上一代的草根文化。然而，這一代的年輕人也許都不太清楚這兩個傳統地標以前的特色，在這裏不妨說說。

　　在以前，香港人居住環境狹窄，雖然現在也很狹窄，但遠遠比不上當年的一家八口一張床的窘逼。所以，晚上肯定要出來到處逛，回家便睡覺，皆因電視是70年代才開始流行，在沒電視之前，只能聽收音機，總之，不出外便沒事幹。

以往假錶老翻最受歡迎

　　廟街和大笪地，從賣物到表演甚麼都有，可是最受歡迎的是假錶，以及翻版錄音帶，到了80年代，就是翻版CD，90年代，大笪地沒有了，廟街主力賣的是翻版VCD和色情光碟。

　　到了80、90年代，冷氣開始普及，當有了冷氣，誰會日曬雨淋，去逛廟街呢？不過，如果是為了買假勞、翻版、色情光碟，那就沒辦法，只有去跑一趟了。

　　當然，廟街還有很多美食，還有少許算命攤檔，但另一別處所無的「特色」，是麻雀將館和色情場所。如果沒有了這些「特色」，那就不成廟街了。

周顯

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英國人為何喜歡帝制？

中國人和西方人的其中一個大分別，就是西方人，也包括了印度人在內，的奴性特別重，而中國人則沒有奴性。

必須明白「奴性」的基本定義，聽話和受管並不是奴性的表現，皆因聽話可能是為錢，可能是受到武力所壓迫，不得不爾，這正如老虎並非社會生物，沒有奴性，但是也會聽動物園和馬戲團的話。

西方社會和它所訓練出來的二鬼子們，在脫離了西方的直接控制之後，不收錢，在沒有壓力之下，也世世代代為西方人工作，這就是奴性的表現，這種遠程養殖的功夫，恰好證明了其文化的奴性所在。

事實上，英國人是西方人中奴性最重的，所以它也是西方大國中唯一保持君主制的國家。

有一個故事，1381年，英國正處於英法百年戰爭期間，政府為了籌集軍費，連續三次徵收高額人頭稅，第三次人頭稅的稅額是前兩次的三倍，而且不分貧富一律徵收，這讓已經飽受黑死病和封建剝削之苦的農民忍無可忍，結果起義，成功攻入王宮（倫敦塔），將年僅14歲的國王理查二世圍困在倫敦塔中，但他們既沒有推翻國王，也沒有殺害國王，只是要求談判，在得到國王的口頭承諾後，便紛紛散去。

這在中國歷史，是不可思議的，皆因中國人只要有一絲一毫的機會，也想做皇帝，諺語叫「捨得一身剮，敢把皇帝拉下馬」。別的不說，就在1949年，新中國成立之後，也有幾十個人曾經稱過皇帝，例如說，1947年的大中華佛國，1953才被鎮壓，1983年曾經試圖復國。1952年有道德金門，1981年的丁興來在大別山稱帝，1990年才被剿滅。

1980年有朱玉皇國，分封48名女性為嬪妃，還殺死了2名反抗者以立威。1980年有聖朝國和中原皇清國、玉皇大帝，1985年的大有國，政綱是反計劃生育，臣民殺入縣醫院，俘虜了全部醫生和護士，將所有計劃生育用品搜出並銷毀。

1986年有大聖王朝，晁正坤是女皇帝，有4位少年當「嬪妃」。1990年有萬順天國，規模最小，只有17年，負責剿滅此國的只有三名武警。

反而印度人和西方人，由於奴性太重，所以大多數是小打小鬧，不敢真的推翻政府，美國就是一個好例子﹕不管如何暴亂，都不敢真的和正式軍隊作戰。

至於那些自由的小國，如西蘭公國，也只是說說而已，不敢像中國的叛亂者，真的夠膽起兵翻政府，無他，西方人奴性重，中國人沒奴性，人人都想稱王。

英國也並非沒有國推翻政府，成立共和國，例如說，克倫威爾在1649年處決了國王查理一世，自任Lord Protector，可是在9年後，他去世，他建立的共和國迅速瓦解，查理二世復辟，然而，在中國，宣統兩次復辟，都告失敗，這證明了，英國人還是比中國人更喜歡帝制。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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人類放棄異親撫育繁衍成本太高

在母親節當日，選委界立法會議員李浩然發表政策建議書，建議政府為全職媽媽供強積金。在媽媽重返職場後首兩年，政府為專屬強積金的供款可減至50%，第三年為25%，第四年起由僱主及個人強積金接力，間接鼓勵母親重投職場。

我並不同意李議員的建議，皆因政府的財政狀況並不佳，正如我一直認為立法會議員們只講花錢，不講賺錢，是大花筒。不過，這建議抵讚的是，第一有創意，第二是他很敏銳地看出了，生育是女人的決定，女人的問題，因此對生育的補助應以母親，而非家庭作為單位。

另一個反對的理由，是雖然這做法有利於母親重返職場，也是對母親生子育兒的行為作出肯定和應有的「獎勵」，可是，這對於政府急切需要的鼓勵生育，縱有幫助，也幫助不大。

這得回到生物學﹕大家都知道，人類是一種社會性動物，更嚴謹的定義是群居性動物。群居性動物的特色有協同捕獵、資訊共用、食物分享等等，至於在育兒方面，有一點，叫「異親撫育」。

例如說，大象群中所有雌性都會照顧幼崽，被稱為「阿姨行為」；企鵝群會形成「託兒所」，成年企鵝輪流照顧幼崽。

簡單點說，一個女人是很難帶大孩子的，就算是一個女人養育一個孩子，也不容易。然而，養育孩子這行為，可以有著規模效應，三個女人養育十個孩子，卻就輕鬆得多。這好比獅子，是由一群母獅，把共同的孩子一起撫養長大。

在以前，不管是中國人還是外國人，是以家族為單位，大家聚居，祖母、姑奶奶、小姨子，一大夥人，輪流照顧孩子。帶領者是富有育兒經驗的老人，而大孩子也幫忙照顧小孩子，富有的家庭還有婢女奴僕之類。在這大前提下，照顧孩子縱不輕鬆，也不太辛苦。

然而，在今天，一個核心家庭只有兩夫婦，有公公婆婆還好一點，有的雖然有外傭，可是女人出外工作，外傭還是只有一個人一雙手，也做不到「阿姨行為」的規模效應。

總括而言，「異親撫育」是群居動物的必要條件，人類放棄了這行為，要想有效率地育兒，已是不可能的任務，既然違背了天性，繁衍成本也就高得令人難以接受。

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未來世界不用記誦

在AI的世界，甚至是腦接口機的未來，人類還用不用學習？如果一個人是一無所知，就算給了他最強的AI，他也無法思考，這好比你把一隻蟑螂接駁了腦接口機，也不會令牠變成愛因斯坦。

　　所以，就是在未來，人類還是需要學習，問題只是在於，學習甚麼呢？

　　品味是需要教育來培養的，是如何指導AI作出更高水平的工作，就要培養出更高的品味，而高品味必須用知識去培養出來。這就需要大量的學習，當然包括了閱讀。不過，在這情況下，我們的學習和閱讀，需要的是大的數量，而不需要太高的精確性，皆因AI可以幫助我們提升精確性。

　　例如說，英文串字可以有spell check，唸詩也只需要大約記得，因你只要記得一首詩的幾隻字，AI已可找出整首詩來。

記性作用將越來越少

　　所以在以後的考試，只需要考多項選擇題，而不用考填充，更加不用背書，而記性的作用也將會越來越少，這好比100年前，高明的電話接線生可以記得幾千個電話號碼，但後來電話直接接駁，不用人手接線，這才能就沒有作用了。

周顯

https://www.stheadline.com/columnists/editorial/3589097/%E5%91%A8%E9%A1%AF-%E6%9C%AA%E4%BE%86%E4%B8%96%E7%95%8C%E4%B8%8D%E7%94%A8%E8%A8%98%E8%AA%A6-%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%B6%93%E7%B6%93

黃百鳴事件的技術分析

黃百鳴事件是由一連串的低級錯誤所構成。第一是最基本的，當然是他根本不應犯罪，第二是他出售天馬影視(1326)，是一單4.86億元的交易，而他的案件涉款，不過是900萬股，200萬元投資，獲利103萬元的事，兩者的獲利相比，實在太過微不足道，划不來。

就我所知，所有做交易的大老闆，絕對不會如此「偷跳」，皆因這是有失身份。

其次是，天馬影視的成交很小，這次的突然大成交，其後又有重大交易，這必然會引起證監的調查。而以現在的系統，後台一按電腦就知，根本不用出信詢問，這實在太容易了。

再者，用妹妹的身份去買股票，連人頭也不用，這實在太明顯了。理論上和技術上，妹妹可以辯稱不知此事，假如黃百鳴本人和董事局堅稱妺妹從不知情，買入只是巧合，一人一把口，證監會也吹他唔脹又掹他唔長，就算是告，也睇官信邊個，因沒有確實的證據。

但是，有入款的銀行記錄，這就幾乎斷正了。不過，這只是妹妹的問題，而不是黃百鳴的問題。相對而言，妹妹因內幕消息而買股票，相比起黃百鳴的監守自盜，罪名是輕得多。

但是，有信息記錄，則這又佐證了事件。技術上，講電話，沒有記錄。當然，證監可以根據信息收發的時間，對比買賣股票的時間，去推定此事，不過也有閱後即焚的Telegram。粗疏點，只要在事後刪除信息，雖然可以技術回復，或者雲端找回來，但畢竟是麻煩了一步，除非極度嫌疑，否則不會這樣做。

由於證監會沒有控告黃的妹妹，可以相信她必然是乖乖合作，交出電話，說只是依話行事，完全不知事件的來龍去脈。

控告後，第一時間不認罪，是正確的，皆因一旦認罪，馬上還柙監房，等候審訴過程超過一年，隨時長過刑期，這就吃虧了。

可是，審判時他卻應該即時認罪，皆因證據確鑿，不如博取認罪減刑，不知為何會愚蠢地選擇了不認罪，是他抑或是律師的判斷。幸好他有公職和多人求情，只判刑5個月，申請保釋上訴卻又是另一愚蠢，8日後，他主動取消保釋，快快坐完算了。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2007326/%E9%BB%83%E7%99%BE%E9%B3%B4%E4%BA%8B%E4%BB%B6%E7%9A%84%E6%8A%80%E8%A1%93%E5%88%86%E6%9E%90

為美伊戰爭算一條總帳

6月17日，美國和伊朗在網上簽署了諒解備忘錄，兩國的首輪談判在6月21日正式展開。

也許這只是備忘錄而非協議，更不是條約，在這之後，兩國還有零星戰鬥，霍爾木茲海峽還未完全重新開放。而沒有參與談判的以色列還有與伊朗的附庸真主黨繼續戰鬥，這證明了，談判雖已展開，和平卻只是局部。

這一次的戰爭，根據「侵粉」的說法，美國的重大勝利是殺掉了多位伊朗高層。不過從政治的角度，殺掉高層從來只是自high，不是勝利，皆因約翰施洗者死了有耶穌，耶穌死後基督教才發揚光大。這一次美國行動的結果是把本來也快死了的哈梅內伊變成了烈士，被斬首的主要是主和派，因此反而是增加了神權政治和革命衛隊的統治權力和合法性。

當然，這一次是毀滅了伊朗的大量武器，但同時也消耗了美國的大量武器，伊朗的經濟受到重創，但全世界的經濟也被拉往陪葬。換言之，美國沒虧，但其盟友的虧損卻比伊朗更沉重，更不消說中立國家受傷，會影響到它們對美國的政治形象。

伊朗最大的所得，是用武力得到了霍爾木茲海峽的非正式治權，也可以被視為其霸權的勢力範圍︰在這之前，封鎖海峽只是一個威脅口號，在這之後，卻是它握在手裏的武器。美國不是把伊朗打到被迫放棄封鎖，而是要透過談判來令它解除封鎖，變相是承認了伊朗在海峽的影響力。

查實美伊的最大矛盾，從來是伊朗的核武器。2015年，奧巴馬和伊朗的核協議，當時伊朗的核濃縮是20%，而奧巴馬則要求它稀釋至3.67%，上限不超過300公斤。對比日本，則擁有1,800公斤和5%濃縮度。

特朗普第一次上台，撕毀了奧巴馬協議，伊朗因而把鈾濃縮至60%，兩周內便可濃縮至90%以上，即幾個月可造出核武器。

特朗普這番二次上台，企圖以空襲廢掉伊朗的核設施，但失敗了，而這次的談判，目的是把對方的核濃縮回復到3.67%，即需要一年才可到90%以上。也就是說，回到奧巴馬時代的條款，一切還原基本步……雖然，我對美伊的成功達成協議，也沒有信心。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/2007261/%E7%82%BA%E7%BE%8E%E4%BC%8A%E6%88%B0%E7%88%AD%E7%AE%97%E4%B8%80%E6%A2%9D%E7%B8%BD%E5%B8%B3

人類開車用不著GPS

馬斯克在特斯拉主張的純視覺方案，如果單單是為了省錢，不用付出激光雷達的成本，倒還無可厚非……雖然現實已證明了他是錯的，皆因激光雷達在普及化之後，成本已壓縮得不成氣候。相對而言，因省掉激光雷達成本而造成的意外大增，以及更多得多的里數AI訓練成本，更加是昂貴得多。

然而，以上只是技術的問題，也即是對科技發展的誤判，但是，他認為純視覺方案更符合人體結構，皆因人類開車，並不依賴激光雷達，這種想法，方才是大錯特錯。

錯的地方在於，人類的設計從來就不是用來開車，皆因原始人是沒有車輛的。所以，人類也從來不是一個好的司機，我們開車有著太多的缺點，例如說，長間間走直路，就會不專心，甚至可以說，在大自然，沒有長而平坦的路，現在的柏油路面，在原始時代便不存在。

所以，人類開車從來有著各式各樣的輔助，例如說，ABS防鎖死系統，至於激光雷達，更加是廣泛應用於泊車，只是開車時並不會使用罷了。

以上的論點，已是老生常談，不止我一個說。不過，最重要也沒有人說過的是，其實以前人類開車，從來只是靠著腦部記著地圖，或是翻查紙本地圖，根本就用不著GPS全球定位系統，已足夠從A點開到B點。如果馬斯克真的是用AI來完全模擬人類開車，應該是連GPS也不用，這在技術上也是完全可以做到的，而如果連GPS也不用，方才算是100%的純視覺方案。

這故事證明了，縱然思考高明如馬斯克，也會有他看不到的盲點，這正如特斯拉在電動車的戰場，已完全輸了給中國的車廠，現時它唯一的逆轉勝機會，是在人形機器人，皆因人形機器人的本質，不過是更精密的電動車而已。

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私人會所唔多靜局

那天朋友聚會，有的人識得，有的人則不識，十幾個人飲酒吃零食，tea到8點幾，當作正餐，散完回家，我當然是帶走場中最美的美女，一齊食晚飯啦。

　　場中有人講起，邊間私人會所點點點，人事變動，會籍變動之類。她又說，從來只去私人會所食飯，因為怕雜云云。

　　我忍不住說，中環的私人會所，成日撞到人，又有幾唔雜呀？除非你是人人皆識的名人，否則你去屯門食飯傾秘密，仲安全過在中環的私人會所呀！（心中加了一句，扮嘢就扮嘢啦！）

去屯門傾密偈仲安全

　　如果食飯要靜局，不如去北角福記私房菜，只有一間房，或者去銅鑼灣潮粥燒螺店，都係兩三間房，肯定靜局過中環的私人會所好多。不過後者太貴，人均消費幾千元，香港人恐怕唔多食得起。

　　新香港人當然食得起，我指的是新經濟新貴，如騰訊五虎將之類，個個幾億元年薪，食乜都食得起啦。不過，新香港人的權貴們個個有私竇，更加不會幫襯私人會所！

周顯

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越南天時地利人和皆無

有一個問題﹕為甚麼越南不能複製當年中國崛起路線？

最大也最重要的，當然是它的體量不夠：它也並非不清楚這缺點，因此在統一後，才會侵略老撾、柬埔寨，劍指泰國，企圖一統中南半島。查實以今日的地緣格局，中南半島只有統一，方才足以成為自給自足的一個大國，不過當日越南的野望被中國遏止了，這個可能性再也無望了。

當日的中越戰爭，打了足足10年，在中國而言，八大軍區輪流打，只算是練兵；但在越南而言，則是一場全面戰爭，就是在這10年，錯失了建國後打造經濟的良機。

新中國建國初期，打了朝鮮戰爭，得到了蘇聯的全套技術。中美建交之後，又得到了和美國的貿易和另一套技術。可是，越南在中越戰爭之後，蘇聯的國運已走到尾聲，也來搞改革開放了，大樹將頹，當然撈不到甚麼好處。而到了它和握手言和，這時世界大同，它也已沒有價值，美國自然也不會給它甚麼好處。

此外，要知道，當年南北越統一，並非由北越佔領全國，而是由越南南方民族解放陣線正式取締南越政權，通過越南南方共和國臨時革命政府接管，再經由磋商，成立了統一的越南社會主義共和國，並存續至今。所以，越南根本是分為南北兩個架構，事實上，南北越在文化上的分歧，甚至遠遠大於中國、美國、印度這些大國的南北方，因此可以說，這也不過是一個組裝國家，組件是二件。

總括而言，越南的統一和開放不但遲，也不合時宜，是失了天時。它的體量太小，國土只有長長的一條，沒有縱深，是失了地利，與中國不和，與美國又制度不同，中南半島諸國永遠對它有戒心，再失了人和，唯一的優勢是，它有共產黨執政，國家的凝聚力應強於鄰近所有國家，中國除外。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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不抽煙 不吸毒 不飲酒的下一代

日前我在本欄指出，下一代根本無人食煙，這些年來煙民減少，只是因為老煙民死了，新煙民沒出現。所以說，政府在禁煙方面花的錢和努力，和因此而減少的稅收，一是浪費公帑，二是白癡。

別說是吸煙，就是吸毒，以青少年的人數，也是逐年下降，就只是2024這一年有所反彈，皆因在這一年流行了性價比高的依托咪酯，即太空油；但在2025年，數字繼續回復跌勢。

不要以為這是香港的特殊情況，就算是毒品猖獗的美國，吸煙、大麻、吸毒的數字也沒上升，在24歲以下的青少年，甚至是快速下降。現時之所以吸毒問題飽受關注，只因芬太尼這種性價比太高的毒品，令到死亡率快速增加，因而成為了嚴重的社會問題。

那天看視頻，主題是飲酒，業界人士感嘆，新一代都不喝酒了，更不會喝葡萄酒，沒興趣也沒能力去細味酒的文化，頂多是喝一下啤酒；這只是飲料，而不當作是酒類。

幾年前，《環球時報》總編輯胡錫進敏銳地指出，青少年對於求偶興致缺缺，稱為「性蕭條」。全世界結婚生子的數字直線下降，放諸香港，蘭桂坊的人潮不再，取而代之的，是寵物經濟。

收藏品方面，郵票早已滅亡。有人對我說，七十歲以下的，沒有人玩瓷器，名牌手袋漸漸落伍，二十多歲的，連modern art也不玩了，主力玩trading cards；鍾培生不失其時地發現了這一點，投身進場。

現時的花錢主流，是打卡經濟，是人生體驗，買的是記憶，用另一種方式去炫富。至於新一代的「毒品」，一是手機，皆因上網比吸毒、吸煙、喝酒都有趣得多，另一就是運動。

要知道，人類在運動時，可產生大量的多巴胺，這可有類似吸毒、飲酒、性行為的快感，不過也有邊際效用遞減定律，所以運動的時間也會越來越長。

為甚麼會有這些現象的出現？這正如賭錢的人越來越少，而就我所知，有一種人是從來不去賭場賭錢的，就是主修數學的人，皆因他們深知賭徒相比賭場的劣勢。這就是；知識改變行為。

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現代白事一切從簡

家中長輩逝世，由於年事已高，屬於笑喪，朋友大多也已仙遊，喪事一切從簡，也免得麻煩親戚。然而，就是這麼的簡單一搞，也可體會到，以前的人搞一場喪事，真的是花很多錢，怪不得有人要賣身葬父、破產葬母。

　　棺木可以用便宜的，山墳也許花不了甚麼錢，雖然有人傾家蕩產買山墳，為的是風水之地，庇蔭的是自己，據說某位富豪就是靠此發達的。

　　殯儀館的支出，就是實打實的錢了。而且，現在是一天搞掂，在以前交通不便，來的親友可能在遠方，還要安排食宿，殯儀可能要搞好幾天。

以往隨時搞到破產

　　至於出殯，在沒有車子的當年，一行人把棺木抬上山，再作安葬，沿途吹吹打打，這又得是多大的一筆費用？怪不得一場喪事要搞到破產了。

　　當然，現代人就沒有這麻煩了，反正沒兒沒女送終的也大不在少，我的妹妹說，燒成骨灰，撒進大海也就算了。

　　其實一個人燒成骨灰，數量之多，絕非一個骨灰龕所能裝載，而且在爐內，也難免混進其他人的骨灰，所以說，倒不如在Facebook設靈位永遠留念，更加有紀念價值。

周顯

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香港憑甚麼勝過瑞士？

話說在5月時，香港剛剛超越了瑞士，成為了全球最大跨境財富管理中心。由於這些年來，香港在這方面的增速，遠遠超過了瑞士，因此，相信應好比當年澳門的超越拉斯維加斯，差距將愈拉愈闊，瑞士再也比不上了。

要想作為跨境財富管理中心，有三項必要條件，其中之一是金錢易進易出，如果有外匯管制，如中國，那就做不到了。

第二是法制健全，不會隨時沒收你的投資。這在以前，西方國家都可以做到，皆因它聲稱「風可進，雨可進，國王不可進」，「私有產權神聖不可侵犯」。可是經過之前的俄羅斯、伊朗，以及大肆沒收緬甸與柬埔寨的詐騙集團、加密貨幣富豪，中國貪官的財富後，人們便有了很大的戒心。這也有利於近幾年香港在領域的急速發展。

農曆新年時，有一個全國政協百億富豪對我說，大量逃到英國的錢都回流香港，正是因為害怕一旦中美開戰，西方會沒收港人的財富。

另一個條件是低稅率。不消說，誰也不希望自己的錢投到稅率比本國為高的地方。這好比桌球冠軍奧蘇利雲要移民香港，PayPal和Palantir的創辦人之一Peter Thiel移居阿根廷，就是為了避稅。

另外一些條件，是有利條件，不須科科滿分，最少也要有一至兩科是非常高分，方才夠格。

例如說，保密。當年瑞士的興起，是在拿破崙戰爭之後，歐洲的貴族們怕極了被殺人奪產，決定製造出一個永久中立國，好讓大家把錢放進去，就算自己死了，子女也可以憑著秘密戶口的密碼，親到提款。

這本來是很好的制度，二百年來，也把瑞士從歐洲的窮國，本來是靠出賣死士/僱傭兵為生，變成了前三名的富國，僅次於摩納哥和列支敦士登。可是，這些年來美國的逼迫之下，瑞士已無法為客戶保守秘密。最後當然是，當地的投資產品可以為客戶賺錢。這些年來，港股不振，我們在這方面並無優勢。也許，香港唯一比瑞士佔優的地方，是背靠內地，但單就這一點，已足夠了。

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筷子、刀叉、手、勺子

傳統的說法是，這個世界吃飯的工具一共有三種，一是華人文化用的筷子，這包括了中國、日本、南韓、越南，以及東南亞的華人社會等地方。

二是西方的刀叉，這包括了歐洲、美洲、澳紐，當然了，美洲和澳紐是因為西方人把原居民殺光了，才用的刀叉，在這之前，當地人用的是手。有人說，中國人在發明筷子之前，也有用過木刀木叉，這裏先不去說。

三是用手，最有名的當然是印度人，但其實，中東和非洲，也是用手。

印度人認為，用手是文化，這和中國人用筷子，西方人用刀叉沒有分別。我的看法是，不同文化上的差異是有的，但吃屎和吃肉就不是差異，而是文化上的高低了。

大體上，我不反對用手吃東西，我也常常用手吃印度饟餅，但前題是，在吃之前，得先洗手，印度文化有沒這習慣？吃後鬧肚子，可是衞生問題，而不是文化差異了。

再者，吃過印度菜的人都知道，他們的食物都是汁水淋漓，吃後整隻手都是濃汁，非得好好沖洗不可，但印度人明顯沒有這習慣。不過，習慣可以改，正如中國人以前也不用公筷，可是現在也流行用了。

其實，今日的fine dining，往往是既有筷子，也有刀叉，正如現在我們吃鮑魚，吃中式牛柳，用的是刀叉，而吃乳鴿，就會用手了，不過會用膠手套，或消毒紙巾洗手。真正懂得吃壽司的，也是用手，不用筷子，還得把壽司反轉過來，讓魚生沾到舌頭。不過，如果壽司師傅技術不夠，你用手，飯糰就會丟下來。

事實上，西方上流社會的人士，我可從來沒有見過不懂用筷子的，只有低下階層，才不用筷子。

因此，正確的說法應是：我們現在同時使用筷子、刀叉、手吃飯，就是茶餐廳，也會同時用上這三種吃飯工具。但除了筷子、刀叉之外，不論古今中外印度非洲，有一工具是必然有的，就是勺子：你總不能夠用筷子、刀叉，或手來喝湯吧？

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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一旦要打，就要有all-in的決心

我曾經在一篇文章指出，在戰前，俄羅斯的體量是烏克蘭的3倍；在現時，則是6倍。可是，烏克蘭是以100%的全力去應對俄羅斯，俄羅斯當然不敢動用駐紮其他地區的大部分兵力，甚至不敢全面徵兵，只用上了僱傭兵和少數民族。換言之，實際用到的兵力和烏克蘭差不了多少，在這情況下，體量大有屁用！

我不敢說當日俄羅斯發動全面戰爭，將可輕易打倒烏克蘭，但情況肯定比現在好得多。查當年希特勒發動閃電戰，攻打波蘭，動用了150萬人，打蘇聯，更加是用了550萬人；前者輕易取勝，後者更加是先勝後敗。

換言之，打閃電戰的首要原則，是兵力遠勝對方，論到軍事力量的差距，當年的德國和波蘭比，遠小於今日的俄羅斯和烏克蘭。但當日希特勒是有蘇聯的兩面夾擊，烏克蘭卻更有北約源源不絕的輸入武器，兩者不可同日而語。

我當然明白，普京只能發動「特別軍事行動」，因他要向烏克蘭發動全面戰爭，過得了國會，也過不了民意，必然遭到政治上不能承受的反對。可是，軍事上的不足以發動閃電戰，也是一個客觀的事實，而任何政治熱情皆不能壓倒客觀的事實。

放諸中國，如果有一天，在迫不得已之下，真的要武力統一台灣，不可能有任何以最低成本、速戰速決的戰爭，這是不切實際的幻想。

最有效的戰略，就是一開始，就要預備全民徵兵，決心和美日打一場總體戰：並非一定要真的開戰，而是要清楚地告訴對方的領導人及人民，一旦他們參與，就是一場不死不休、沒完沒了的全面戰爭，絕對不可能可以便宜地打一場短期的局部戰爭。而且，其國家本土也會遭到打擊，尤其是日本本土，更會被夷為平地。

至於美國，更不可能繼續使用「特別授權」(AUMF)的便宜方式，而是要麼不打，要麼其規模之大，必須國會通過正式宣戰，而根據法律，一旦正式投入戰爭，人民就不能安然坐在家中，過著正常的生活，而是整個國家都要陷入戰爭狀態。

這叫做「打得一拳開，免得百拳來」﹕如果沒有all-in的決心，企圖小把下注博大霧，成本反而更高，俄羅斯就是前車之鑑。

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股票也有八字唔夾

股票也有「八字夾唔夾」這回事，我在本欄講過兩次的股票Okura Holdings（1655），它的基本因素不錯，市盈率2.4倍，市值1.5億元。然而，兩次刊登之日，股市均都大跌，真係有無咁啱呀？

　　幸好的是，其後它的股價升了超過20%，總算保住了招牌，就只看這一次又如何了。

　　其實，現時我的注意力，主要是放在半新股，而且還是吼那些貨源歸邊，而且還未大炒過的。

　　原因很簡單，我貪心，希望找出一隻十倍股嘛：就算贏一隻，輸五隻，都是有賺。

吼半新股博升十倍

　　其中一隻之前買落的是訊眾通信（2597），一買即跌，最高峰輸了40%，現在則約有一倍利潤。當然了，照這個價錢高追，風險則太大了。

　　另外買了的是瀚天天成（2726），買的當天正值它因有消息而爆升，買貴了不少，現時只有微利。

　　還有一隻最近買的是華曦達（901），暫時只贏了手續費，不過我反而希望它下跌，皆因未買夠貨……雖然，現在買股票已經不復當年勇，買少少，幫補日常開支已經很滿足了。

周顯

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狂熱粉絲網暴票務平台

話說韓國男團防彈少年團（BTS）全球巡迴演唱會在全球各地瘋狂搶票，在高雄、曼谷、吉隆坡、新加坡、雅加達門票都被搶高數十倍，炒到1至2萬美元。由於巡迴是在11月開始，因此估計在未來的幾個月，票價還會再炒上去。

BTS演唱會一票難求

　　至於BTS香港站，將會在明年3月的4日、6日、7日於啟德體育館舉行，不消說，演唱會票很快被搶光，向隅者不計其數。買不到票的粉絲，隨即口誅網伐啟德當局和快達票，把票務平台罵了個狗血淋頭，這實在是無妄之災。

　　正常人都知道，凡是演唱會，絕大部分的票都被粉絲團、贊助商、炒飛平台等壟斷了，所以系統無論幾勁都好，門票永遠都是供不應求，大部分的粉絲肯定搶不到，這反而是正常現象，全地球皆是如此，香港不可能是例外。

　　其實，門票的供不應求以至於炒飛，根本是主辦單位有意造勢的慣常作法，就是沒人看、滯銷的演唱會，初始售票時也會如此造勢，更別說BTS這種國際級巨星了，把這情況怪責到票務平台，也只有狂熱粉絲才會如此。

周顯

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飼養寵物是大潮流 必須正視

香港政府修訂《食物業規例》，解除長達30年的狗隻入食肆禁令。不過仍須向食環署申請「讓狗隻處於食物業處所的准許」，而且，狗隻不可進入食物室或廚房，及必須以不超過 1.5米的狗帶穩妥牽引，或繫於固定附著物。

這明顯是為了回應社會的巨大訴求﹕一，寵物愈來愈多。二，市民愈來愈重視寵物，換言之，養寵物從消閒變成了必需。三，寵物經濟的發展。

根據政府的統計數據，住戶飼養比例是12.6%，但市場調查的數字則是35%，其中48.4% 的寵物住戶飼養狗，22.3%飼養貓，但由於養貓往往養好幾隻，因此貓的總數比狗多。意料不到的是，居然有19.3%的住戶飼養龜，此外，倉鼠、龍貓等小寵物也很受歡迎，相信是因迎合公屋的規定。

事實上，養寵物不生孩子已成為了整個世界的大潮流，香港要不是有土地問題，相信養寵物的比例更會大大增加。

這一次的解除禁令，的確是因應市民需要的德政，可這也未免來得太遲，未能完全適應到社會的節奏。查現時公屋對於寵物的限制甚嚴：貓絕育、狗全禁、小型寵物可養。其實大可以特設宜養寵物的公屋，並可收取更高的管理費，以收回管理寵物的成本，也不怕騷擾到不養寵物的居民。

寵物最討厭的，是隨街便溺。例如說，溜狗者的狗隻在街上撒尿，狗主往尿淋一瓶水，這只是溝淡，並沒洗去尿液，令人噁心。可這為何有這情況？還不是因為狗公廁嚴重嚴重缺乏，市民無計可施，唯有如此。

現時住宅樓宇超過40層，必須在樓層中間設避火層，這避火層可不妨拿來作為寵物公園。此外，政府也可以用豁免面積的方法，鼓勵更多的中空樓層，從而減輕了人狗爭路的壓力，也減少了狗隻便溺的煩惱。

最後說到寵物經濟，這固然是愈來愈大的經濟板塊。同樣不可忽視的是，愛寵物者很多都捨不得留下寵物獨自生活，因此更傾向於留港消費，這在北上消費成為熱潮的今天，尤其可貴，這也是政府應放鬆對飼養寵物的限制的一大原因。

總括一句：你喜歡也好，不喜歡也好，飼養寵物是大潮流，政府必須正視。

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美國與朝鮮的羅生門 中國默不作聲

美國總特朗普在5月14日至16日訪問中國；17日，白宮在「事實清單」中，首次提及兩國元首確認了「朝鮮無核化」這一共同目標；6月5日，國務院發言人向傳媒證實了上述說法。

翌日，勞動黨中央委員會部長金與正回應，指朝鮮的核力量是國家憲法規定，而它作為擁核國家地位是絕不退讓的底線，中美國家元首會面中確立的無核化目標是「虛假的」，並自稱掌握更加準確的信息。

在她作出這回應的兩天後，我國國家主席習近平訪問朝鮮。在這之前，兩人曾經六次會面，其中五次是在2018年至2019年，金正恩四次來中國，習近平一次到平壤。

習主席在2012年上任，中間是隔了六年，忽然和金正恩頻繁見面。我的猜想是，朝鮮是中國唯一有軍事結盟條約的國家，1961年簽署的《中朝友好合作互助條約》的第七條是，每20年一次的例行續期確認，雖然是有無限自動續期條款，但瀕臨到期，兩國元首也多點見面。

總之，在2019年之後，兩人數年不見，再一次見面是2025年抗戰勝利80周年活動期間，金正恩到了北京。跟著就是這一次了。

至於美國國務院和金與正的羅生門，特朗普是當事人，而金與正則是hear-say，理論上，美國當然更為可靠。可是，金與正卻猛烈抨擊美方的說法是「散播虛假資訊的慣用伎倆」，而中國則採取戰略模糊的策略，不出來澄清，應該和朝鮮事先有了默契。

文件上，朝鮮於1985年加入《核不擴散條約》，2003年退出，2006年至2017年間，進行共六次地下核子試驗。然而，它被指控在退出之前，已偷偷的非法擁核。因此，理論上，它需要把所有的核武器銷毀，重新再造，那就合法了。

也是理論上，擁核是否合法是一回事，其他國家是否支持它擁核，又是另一回事。中國向來的公開立場，是朝鮮半島無核化，即無核原則也包括韓國在內。此外，由於聯合國在2006年通過決議，對朝鮮進行制裁，而中國也一直遵守，而這也是朝鮮對中國最不滿的地方。

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月球是攻擊地球的制高點

周朝是中國第一個大一統的政權，在這之前，整個黃河文明只是由一些大大小小的地方政權，分治整個黃河流域。

為甚麼周朝以至隋唐之後，皆用長安/西安做政治中心呢？有一點，很多人忽略了，就是黃河從西向東流，所以，西方軍隊來東方快，而東方軍隊去西方慢，即是說，西方取得了地利的制高點，因而可以統治東方。

這好比有人說，月球的引力比地球輕，因此，從月球發射飛彈到地球，成本遠低於從地球發射飛彈到月球，因此，只要管轄了月球，等於管轄了地球的制高點，即是可以統治地球。

也所以說，當年如果美國人真的有能力登陸月球，必然不會放棄，皆因月球是制高點這說法，早在1966年，Robert A. Heinlein的科幻小說《The Moon Is a Harsh Mistress》，已經提出。阿波羅十一號聲稱是在1969年登月，美國人不可能不知這一基本事實。

因此，美國人說月球沒有價值，因此放棄繼續探索月球，絕對是睜大眼睛說謊，皆因當年美蘇爭霸，美國如果是唯一一個可以在月球發射飛彈回到地球的國家，蘇聯只能投降。記著，把飛行器從月球送回地球，和把核武器發到地球，是同一技術。

既然月球很有價值，美國聲稱在登月後，卻自動放棄繼續登月，這只能得出一個結論，就是其登月是假的。

正因如此，在不久的將來，中國和美國的登月成功之後，也必然快速在月球打造基本設施……當然不會肆無忌憚的直接製造飛彈發射基地，但只要有了基站，當有需要時，就可以此為根基，製造出武器基地，這遠比空無一物的憑空製造快了許多。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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Okura現入貨訊號

3月23日，筆者在本欄提及過Okura Holdings（1655），這間公司是在日本經營彈珠機（又稱「柏青哥」）生意，市盈率只有2.4倍，看其中期報告，收入增加5.2%，利潤增加1.3%，而且還有申請日本賭牌概念，市值只有1.5億元，從價值投資角度來看，算是市場上的最佳選擇之一。

　　誰知在刊登當日，遇上了小型股災，當日股價雖然沒跌，但也沒升。不過好在4日後，大市回升，股價亦從原來的0.205元，升至0.285元，都算是有交代了。

股價見支持成交突增

　　然而到了5月中大市回調，這間公司的股價也跟隨回調，回到了起步價，在0.205元左右徘徊。從走勢來看，這股價有支持力，換言之，是upside遠高於downside，這構成了入貨訊號。

　　再看成交，近來它一直是幾十萬至百多萬，在上周三急升至700多萬，星期四跌了下去，星期五又回升至400多萬。這異動，證明了這股票「有古怪」，反正在現價位，市淨率只有0.3倍，更沒算上殼價，風險接近零。

周顯

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的士、網約車、道路使用原則

現時香港共有約18,000輛的士，其中包括了15,250 輛市區的士，2,838 輛新界的士，另有75輛大嶼山的士。

為甚麼的士要拍賣牌照呢？一來可以充實庫房，擴闊稅基。二來香港人多路少，而的士一天平均在街上跑20小時，是重度道路使用者，這是用者自付。三來有牌照限制，也算是專利，既然是專利，也就應該付費，天經地義。

全世界的的士政策，不外乎兩種，一是價格低，令到更多人負擔得起，更多人乘搭，物盡其用，而且也可更佳地使用道路。二是價格高，人們只在有急切需要時，或比較富裕的階層才去乘搭，好處是容易截到，不會有人因急事而截不到的士。

香港明顯是第一種：我們的的士車費以人均收入計，差不多是全世界最平，所以我們也是全世界最難截的士的城市之一。

另一個難截的士的原因，當然政府自從1994年起，已停止通過拍賣形式增發的士牌。這是政府有意為之，皆因政府一直以為，在香港這客觀環境，乘坐私家車是奢侈行為，平民百姓應該主要乘坐公共交通工具。所以，這些年來，香港刻意少建停車場，少建道路，而停發的士牌也是大政策之下的一項小政策。

於是，人愈來愈多，對的士的需求也愈來愈大，我們也因而愈來愈難截到的士。而網約車也在十多年前，應運而生。

理論上，香港是最不適合網約車的城市，皆因Uber的本意，是在外國人人有車，但地多人少，不適宜的士產業。因此Uber可以把人、車、路用最有效率的方式連結起來。

但是在香港，網約車經營者往往是為了經營，特意買車，這就失了當年Uber的原意，也增加了道路的使用壓力。然而，政府政策按捺不了市民對於乘車的人性基本需求。因此，網約車很快成為了公共運輸不可或缺的一部分，有分析說需求達到5萬輛。總之，它和的士1比1的比例，應是差不多的需求數。

至於我的立場，很簡單，和的士發牌的原理一樣，道路不是免費的，網約車牌也應拍賣出售：它應該是比的士更高檔的商品，各司其市場定位。

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戰爭形式的改變

中國在殷商時期，把羌人抓住，是殺掉來吃。為甚麼會這樣殘忍呢？皆因當時的地力生產很低，養活一個人不容易，而且還要花人力來看守他們，倒不如把俘虜吃掉，是效率最高，又不浪費的做法。

到了周朝時，耕種的知識提高了，人力有了更大的經濟的用途，因此，戰爭不殺俘虜了。反而，到了這時，戰爭成了貴族的「遊戲」：周天子規定了戰爭的遊戲規則，大家依照這規則來進行，土地和平民是戰利品，貴族打來打去，搶的是戰利品，但是平民可不管這些戰鬥，總之是一朝君主一朝民，誰在戰爭中打贏了，對於這些平民，其生活不會有甚麼分別。

這在西方也是差不多，直至拿破崙時期，國家變成了共和國，打的才是全民皆兵的總體戰。在中國，雖然沒有共和國，可是到了戰國時期，也已在打全民皆兵的總體戰了。這就是我向來說中國政治比西方更為「先進」的原因之一。

不過，以當時的運輸能力，總體戰的規模，只能限於像戰國七雄這樣的幾百萬人口體量，當秦國統一了六國，成立了大一統王朝之後，全國縱有幾千萬人口，但也無法盡數動用，反而打不過人口較少，但機動能力更強的北方諸國，如契丹、金、蒙古、滿清等等，也打不過後來的西方列強。

然而，這出現了一個問題，就是平民換上了衣服，就可成為軍人，再也沒有貴族/職業軍人這回事，由於槍械的發明，女兵和男兵、童軍和成人部隊的戰鬥力也大幅拉近。換言之，殺平民，等於是殺掉潛在的軍事力量，這就形成了一個難題：該不該殺平民呢？

然而，由於現代國際社會的規限，像當年乾隆皇帝殺光準噶爾人，美國人殺光印第安人的局面，很難以在今日世界出現。另一方面，由於國家機器控制了中小學的洗腦教育，國家民族主義代替了原始的宗族主義，所以，這就成為了現代戰爭永遠解決不了的問題：敵國人民永遠殺不乾淨，因此，仇恨也就沒完沒了，戰爭亦永遠打不完。

會不會有方法可以解決這問題，有。第一個可能性是，中美打一場總體戰，由於這是最高秩序的戰爭，因此，國際秩序將會瓦解，這就像中國魏晋時代洛水之誓之後的中國，從此沒有了誠信，打的是殲滅戰，可參考常遇春的屠城，也可參考西方人屠殺印第安人的戰爭……無序之後，方始會建立新的秩序。

第二個可能性是：AI取代人類，人類才也不需要思考這問題。至於第三個可能性，則是不變繼續下去，過得一天就是一天，這就是最佳的狀況。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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窮遊大勢所趨

我有一位在讀大學的少女朋友，半供讀，做過各行各業，除了補習之外，甚至做過茶餐廳侍應，家住長沙灣劏房，幾乎是到達了赤貧地步。

　　然而，她每年也會去幾次旅行，畢竟現在機票和酒店均十分便宜，一次旅遊，也花不了甚麼幾千元，只是不到半個月的薪水，就是赤貧的個人，只要沒有子女負擔，也完全可以支付。

　　事實上，在今時今日的香港，只要有一個棲身之所，每天上網，吃各式各樣美味的垃圾食物，窮人和富豪的生活質素，也相差不了多少。

　　我想說的是，今時唔同往日，旅行已從很久以前的奢侈，現在變成了正常消閒活動，成為了市民的生活必需，在內地也漸漸有這個趨勢。

旅客恐成城市負擔

　　既然如此，窮遊也就是我們所必須面對的旅遊現實。如果政府不設法每項收費，旅客不但不是收入，反而成為了城市的負擔，這個情況現在已經出現，而且更加是不可抗拒的大潮流，政府必須正視，否則問題只會越來越嚴重。

周顯

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飲食是產業升級不是寒冬

沒幾年前，內地品牌餐廳以更好的管理，更低的成本，更高的創意，殺進香港，間間大排長龍，本來以為，它們將成為本地餐飲業的中流砥柱。誰知到了今天，潮退得比任何人想像都要快，在今日的餐飲業低潮中，居然成為了重災區，有的甚至敗走麥城，退出了香港市場，就算是留低的，也已人龍不再，無復盛況了。

人們分析了很多原因，例如說，租金啦、人工啦。但我認為港人北上玩樂熱潮，立竿見影的就是在港的內地品牌：如果要食，不如返大陸食啦！

最離譜的是，我識一位萬億新袍，你沒看錯這數字，沒有萬億，也有幾千億，個個星期都和手帕交回內地買餸、揼骨、吃飯，名句是：「食甬府、新榮記，default梗係返深圳啦！」(按：甬府、新榮記都是在香港有分店的高級餐廳，價錢比福臨門高出一截，不過而家香港最貴的餐廳，絕對是潮粥燒螺店。)

正如我幾個月前在本欄講過，香港餐廳的總數目，這麼多年都是1.7萬間，相差不大。至於總營業額，則比起幾年前的全盛時期，跌了8%左右，但這兩年只是跌了不到1%。我估計，重災區應是酒吧，其次是內地品牌中餐廳。當然，中餐廳，尤其是傳統的中式大酒樓也有不少結業了。

然而，想像不到的是，西餐居然還有輕微增長，我想，如果內地遊客來香港，應該會對西餐比中餐有更大的興趣。

就我的淺薄所知，Black Sheep Restaurants的幾十間餐廳都做得很不錯，日前，我去荷李活道的Lola Maria吃晚飯，坐無虛席，訂了位也要等位。就是中菜，五陵會的廚師去了英皇駿景酒店開粵一樓，也是晚晚爆滿，皆因很多富豪都不是五陵會會員，難得現在可以不入會而去吃，當然不會向隅了。

平民化的，如旺角/尖沙咀的女人街食飯公司，銅鑼灣的美麗小廚，北角的店小二等，都是長龍餐廳。高檔的如步雲、四季飯店，更是要託人訂位。這些例子在在證明了，餐飲業不是寒冬，而是產業升級，不過留在原地的，就難免被淘汰了。

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美國政府用甚麼法律去打伊朗？

根據《美國憲法》，唯有國會擁有法定正式宣戰權，總統僅是三軍統帥，只有作戰指揮權，無開戰決定權。其立國以來，一共正式宣戰過5次，分別是1812年的美英戰爭，1846年的美墨戰爭，1898年的美西戰爭，1917年加入一戰，1941年加入二戰。

一旦正式宣戰，國家便進入了國際法層面的戰爭狀態，交戰雙方為主權國家，自動適用戰時規則，即《日內瓦公約》和《海牙公約》，貿易全面凍結，總統可動用全軍種、徵兵、全國總動員、無限制轟炸、佔領敵國全境、沒收敵國公私財產，國防預算不受平時法律約束，也即是打總體戰。

最重要但卻沒有甚麼人關心的是，美國有《外國人敵僑法》(Alien Enemies Act)：所有年滿14歲、身處美國境內、未實際歸化為美國公民的敵國本土公民、臣民或居民，均應被視為敵國僑民，可被逮捕、管制、驅逐出境，以及沒收財產。

這適用於綠卡持有皆因他們屬於「未實際歸化」的外國公民，這甚至包括了正在被美國政治庇護的異見分子在內。所以我常常很奇怪，那些綠卡持有者為何常常叫囂中美開戰，這可不是自尋死路嗎？

至於二戰後的戰爭，如朝鮮戰爭、越戰、海灣戰爭、阿富汗、伊拉克戰爭等，全部都只是採用「AUMF」(Authorization for Use of Military Force)的形式，也即是「特別授權」。

「特別授權」的一個特色，是對手不必要是主權國家。此外，朝鮮戰爭和海灣戰爭是聯合國名義出兵，因此可以說是國家義務，越戰是逐次增兵，不是一下子的大戰，阿富汗和伊拉克打的都是小國。如果美國要和中國放手打一場大戰，很難不正式宣戰。

至於月前的伊朗戰爭，是屬於2001年的「AUMF」的延伸，所以必須指控伊朗是有大殺傷力武器，方才有合法性。

但這做法也有限制，就是總統無授權用兵的60日後，必須撤軍。不過總統也可以停停打打，規避法律限制。

一言以蔽之，AUMF就是禮崩樂壞，政府不守法的表現，不過國際秩序禮崩樂壞，也非從今天開始了。

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不要高估沙特的實力

沙特阿拉伯是常被我們高估的國家。當然了，如以做生意而論，是大小通吃，不過，如果以為它是大魚，那就免錯愛了。

沙特的人口總量是3,640萬人，這其中只有2,020萬是公民，其餘只是外籍居民，包括了1,300萬外勞，這只能算是中型國家，遠不及伊朗、埃及、英國、法國、德國、意大利這些大國。

說到GDP，德國是5.05萬億美元，英國是4萬億，法國是3.36萬億，沙特只有1.3萬億；就是說到人均GDP，德國是6萬，英國是5.7萬，法國是4.9萬，沙特只有3.6萬。

最大的經濟問題在於，2016 年，它推出了雄心勃勃的 「2030願景」計畫，這其中的七、八項大型建設項目，都因想頭太大，超支太鉅，資金不繼，有爛尾的跡象，連2029年的亞洲冬季運動會舉辦權也要轉讓給哈薩克。在上個月，更下令凍結所有諮詢費用，並暫停新的諮詢合同。事實上，在本年第一季，它已出現了8年來最大的季度財政赤字，達到了335億美元，注意，這只是一季。

所謂的「2030願景」計畫，成功的部分在於加強女性參與勞動，從2017年的22% 提高到2024年的40%，非石油GDP佔比從2016年的40%，提高到了2025年的50%，以及旅遊業等等，畢竟，它是伊斯蘭聖城麥加的所在地。然而，一場美以伊戰爭，打破了它的部署，單單國防開支的增長，同比已升了26%，進一步增加了赤字。

2017年，王儲穆罕默德·本·薩勒曼，名字太麻煩，簡稱為「MBS」，以反腐為名，逮捕了數十名王室成員、大臣和富商，迫使上繳超過1,000億美元資產。這不僅是經濟掠奪，更是政治立威，奠定了MBS的統治地位。2020年，他以涉嫌叛國和政變為由，逮捕了國王的親弟弟和前王儲，從此打破了沙特「兄終弟及」的政治傳統。此舉固然是剷除了王位繼承的潛在威脅，但也令到王室寒心，打破了自古以來政治的平衡。

除此之外，它胡塞武裝是世仇，和伊朗的關係雖在中國斡旋下稍為修補，但也不佳，和阿聯酋也因葉門的立場對立而有矛盾……

簡單而言，沙特的麻煩比我們還大得多，財政也不如想像般的豐裕，至於應當如何處理，我可想不出來。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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