蝕本生意來炒樓 劣幣驅逐良幣

有朋友是著名玩具商，也是地產大炒家，不久前，傳媒報道他大手劈價，出售多個單位，跟著又報道他的玩具公司倒閉，留下億元債務，以及逾百失業員工。

輿論的熱點在於他的私人花邊新聞，例如其年輕貌美的模特兒太太，其弟弟及其資產轉移，其債主以及其員工的慘況……是謂之一沉百踩。我與他是點頭之交，卻也無意於傳媒關心的內容，反而是從經濟、投資的宏觀角度，去審察此事。

報道說他往往以蝕本價做生意，例如100元入的貨，用96元出售，目的是為了賺取頭寸，然後用這筆錢來炒樓，蝕的錢當作是利息成本，云云。

其實這種做法，在香港做生意，已經是行之有年。就我所知，在上世紀八、九十年代，很多人都是仗此種做法，發了大財，主要是貿易商人，用LC來套取現金，炒樓炒股，在十多年的大牛市中，股、樓價格均以十倍爆升，可知利潤之深。

我估計，這也許是當時漸漸流行客戶直接與內地廠商交往，貿易快速沒落，但銀行又沒有順應收水，貿易商人因而想出來的「羊毛出在豬身上」的經營模式。由於貿易的放大倍數極高，因此，當貿易商人把LC用來炒賣股樓，也有著放大效應。不消說的，其他的賒數行業，例如旅遊業、建築業、飲食業等等，也有把錢用來炒作的習慣。
   
事實上，在香港，一盤生意只是用作向銀行借錢的工具，真正的賺錢，在於投機炒賣，這是行之有年的經營模式。

但這又造成了一個副作用，就是像前述的玩具大亨，因而衍生出為了借頭寸而不惜蝕本做生意，要知道，蝕本做生意的人的價格較平，生意額的一定比要賺錢的商號為多，結果便出現了劣幣驅逐良幣的情況：真心做生意的人虧本、倒閉，蝕本做生意的人生存。

這表面上看來沒問題，然而再下來的結果是，這些蝕本生意難以長期維持，尤其是，當經濟衰退，股樓皆跌時，正是滾水淥豬腸，兩頭縮，會死得很快。所以說，當商人的精神集中於炒股炒樓，便會無心生意，整個香港的實質經濟便失去了競爭力了。

字少意長，今日只講出了其中一端，改天再續講。

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