市盈率見底論 已計算盈利變差

【明報專訊】我是股票的理論家，向來不大記得實質的數據。我記得，股市大約是8倍市盈率時見底，22倍市盈率時就見頂，如果沒有記錯的話。但：

第一，這應該是美國的數據，也是如果我沒有記錯，香港的數據也差不多。

第二，我忘記了這究竟是藍籌股的市盈率，還是所有股票整體的平均市盈率，不過相信是前者居多，原因是……前者的計算比較容易。

好了，讀者讀到這裏，心裏一定大罵：這個作者騙稿費（雖然作者本人也不太敢去否認這個說法），連數據也不查清楚，便去寫稿，這可不是欺場嗎？

簡單邏輯 不用計未來轉變

且容我道來：本文的主題並非告訴大家，市盈率何時見底，而是講一個理論性問題，只是用前述來作起題而已。日前，某名後輩在做presentation時，引用了上述的股市幾倍市盈率是底部，最後加了一句：「但基本經濟太差，利潤可能會調整，到時市盈率就會相應提高。」我不同意他的分析方法：「以上用市盈率來預估未來股市走勢，是根據統計學的數據計算，其實每次股市大跌，利潤數據都會變差，因此以上統計市盈率，已把市盈率調整的情况計算在內。所以，根據市盈率高低決定股市見頂見底，是簡單邏輯的絕對數值，用不着計算未來市盈率的轉變。」

說穿了，以上說法，是邏輯題，而不是股票題。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1542137215413&issue=20181114