國家最終不會死撐人幣

【明報專訊】先前有過甚麼是「逆周期因子」的討論，我很簡單地解釋：其實這只是一個計算方法，是騙人的，因為匯率高低不是由數學上的計算方法而決定，而是像股票一樣，由供求關係去決定──買方多於賣方，價格就會上升；賣方多於買方，價格就會下跌。

所謂的操縱匯率，就是政府介入市場，自己充當買方或賣方，因而影響了其價格，如此而已。

近日人民幣匯率下跌，國家外匯不停流失，很多人擔心後者，害怕外匯存底會枯竭。但我告訴大家，這一點不用擔心，中國的外匯儲備只會失去一部分，但絕對不會被耗光……這原因很簡單，因為到了危急關頭，中國寧願棄守人民幣，任其暴跌，也不會大量消耗其寶貴的外匯儲備，去救其匯率。

歷史告訴我們，凡是在經濟衰退時，企圖保住匯率的，多半是匯率既保不住，外匯也耗光，1992年的英國就是這樣。我並不認為中國會犯上同樣的錯誤。

倘港再被狙擊 料不會捍衛聯匯

我為甚麼會寫上這篇文章，皆因我認為假如香港發生了像1998年的被攻擊，和2003年的嚴重蕭條，也決不會像以前般，死守聯繫匯率，而是會改為自由浮動，又或者是改和人民幣掛鈎。保住香港的外匯儲備，也是國家的大戰略，決不會為了捍衛聯繫匯率，就把它用光了……當然，如果是中小規模的攻擊，金管局還是會防守的。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1540322580586&issue=20181024