推介愈輸錢 抽水吹噓愈賣力

【明報專訊】我所推介的股票，有的贏錢，而且是升幾倍的大贏特贏，有的輸錢，而且是一跌幾十巴仙的大輸特輸。在很多時候，我對輸錢的股票絕口不提，但對贏錢的股票，卻一講再講、三講四講，大抽其水，當然引來了不少讀者的不滿。不過，我不妨告訴大家，我之所以常常提起贏錢的股票，是有着一定的策略。

其中最重要的一個理由，是大家怎猜也猜不到的，就是當我在寫一篇專欄的時候，往往發現手頭的points不夠，必須增加字數，才能夠湊滿專欄的格子，這時，自我吹噓和抽水就必須出手相助了。

另一個理由，則是因為手風不順，連續輸了好幾隻股票，有需要挽回場面，在這時，「想當日」的大抽水，便有其必要性了。換言之，當我大事抽水，專提當日勇的時候，往往是連輸了幾隻股票之時。如果是大贏特贏，貼親隻隻中的好景時，everything is self-explanatory，那就盡在不言中了。

這好比娛樂版，如果狗仔隊拍下了精彩照片，有圖有真相，報道往往比較平實，最多加上一個醒目的標題，但如果沒有好照片，那就只有加油添醬，全篇創作，這就是因為無料，才要大吹特吹也。

清場頻狼來了 為消耗「敵人」

有人問我，為何多次風傳要清場，清來清去也清不了呢？我的回答是﹕現時「佔領」的民意支持度正在急速下跌，中央政府當然是食到盡，不會輕易清場，而要等到市民的不耐煩上升，讓對方的民意跌至谷底，才去出手，一於食到盡。至於不停的傳出清場消息，都是流料，則是令對方疲於奔命，不停地玩狼來了，終於令到對方毫無防備時，才突然出手。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141119/columnist/en30_en30.htm

炒股賺錢各師各法

【明報專訊】有一名莊家朋友，對於某隻股票的大炒特炒，大成交、大升幅，覺得十分有興趣，頗有意思去效法，於是，他便詢問我的意見。

我說，人家只有一兩隻股票咁大把，炒完一鑊勁嘅，把魚塘的魚全都殺光，休息兩年，等新魚長成後，又再出來捕殺，這完全是合理的business model。但是，你日日有新job做，日日有新股票炒，如果一下子把所有的魚都殺光了，你的business model也就完蛋了。所以，那名仁兄的炒法，你是學不了的。

在股票的世界，每個人都有自己的賺錢方法，每個人都有不同的business model，你學不了我的，我也學不了你的，總之就是各師各法啦。

廣告一則﹕我的通識課程正式開始招生，內容有一半來自《快樂的18條法則》，另一半則是全新的內容。由於這是形象工程，目的不在賺錢，所以學費只收1,800元，學生半價。

以下是廣告的copy﹕從物理學到生物學，從政治到經濟，從大至整個宇宙到小至一粒原子，都是循從着幾條簡單的法則而運作。換言之，只要掌握了這幾條簡單的科學法則，便可以理解整個世界的運作。周顯通識課程，是真正的通識課程﹕它用中一學生也能明白的表達方式，不用數學、不用死記，輕輕鬆鬆的上5堂15個小時，便可以學通了物理化學生物政治經濟的基本知識。上這個課程，是經歷一個不折不扣的知識奇妙之旅。有意者請電郵給phemey@gmail.com。

其實，這個課程的出現，是因為我想復刻《快樂的18條法則》而起，在本專欄刊出了之後，明報出版社的編輯小姐又來電說有興趣出版。我說，這書的版權已給了別的出版社，但可以出一本簡短的科普版本，專門給學生閱讀，普渡眾生，阿彌陀佛，善哉善哉。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141020/columnist/en30_en30.htm

辭掉正職而全職炒股

大家都知道，我是一個鋤大弟的高手，曾經有兩年的時間，每個月都能夠贏到三十萬元，仗此為生。

這對我財務上的好處是：從此不用在股票戶口上提取現金，作為生活之用，可以任由股票戶口的資產慢慢增值，這自然有利於提高投資成績。如果用比較專業和抽象的說法，則是：當你擁有穩定的經常性收入，可以提高你的投資成績，因為你不用再心急賺快錢，而是可以追求更豐厚、但卻更波動、需要更長的時間來等待收成的股票。

我的炒股拍檔梅偉琛，本來是個資深會計師，在「四大」會計師樓工作，高薪厚職……大家別誤會，所謂的「資深會計師」，只是他的銜頭有「senior」一字而已。他其實只是一個二十六歲的年輕人，前途無可限量。

梅偉琛在大學期間，已經開始「沉迷」炒股，當然曾經試過輸光收場，交了昂貴的學費，但這幾年終於收成了正果，贏到了第一桶金，我指的是數千萬元，足夠一個普通人舒舒服服的活一輩子了。現時這位年輕人開的是平治，出入富豪飯堂，正在九龍站物色一間豪宅。

他的全職炒股，和其他大部分人的同樣決定，有甚麼不同呢？答案是：他在股市贏到了第一桶金後，有了本錢，才去全職炒股，這當然是一種穩陣做法，因為他的本錢，全都是從股票市場得來，縱是有一天輸光了，也是完全沒有吃虧，頂多是丟了一份薪高糧準的工作而已。

然而，大部分人之投身全職炒股，卻是因為在股市賺到了一點錢，嘗到了一點點甜頭，便心雄起來，把多年積蓄、銀行存款也提光出來，作為全職炒股本錢，然後辭職，投身炒股，這自然是很危險很危險的做法。

另一個很流行的可能性，則的確是在股票上贏了不少錢，因而投身全職炒股，但問題在於：贏得不夠。例如說，我認識的一位美女空姐，月薪三萬多元，這當然是一間很好的航空公司，才有這般高的收入。她在贏了一百多萬元之後，便辭去令人羡慕的工作，全職炒股了。

她的做法的問題在於，相對於三萬多元的月薪，一百多萬元代表了三年以上的年薪，這在表面上，自然是一筆很大的數字。但是，如果碰上了大跌市，本金輸掉一半，是常有的事，一百多萬元就變成了數十萬元，假設每個月的支出是兩萬元，五個月就是十萬元了，到了這個時候，她的手上儘管還有數十萬元的股票，但是股票不能當飯吃，如果把部分股票賣掉，換成了現金，則買股票的本錢又少了，翻本的機會更渺茫了。面對茫茫的熊市，不知何時完結，這正如林子祥在〈海誓山盟〉的歌詞：「無止境的等，不禁心動搖，一分一刻，也感到寂寥。」

梅偉琛的一個門生，本來在法國國家巴黎銀行，當基金經理助理，也是在股票之上，贏了一百多萬元，也是辭去了正職，全職炒股。但在這一個案，我則不反對，因為第一，他的薪水只有一萬五千元，食之無味，隨時可以找到一份更好的。第二，他遇上了一位名師，梅偉琛，和這位年輕的高手合作炒股票，應該是很有前途的「正職」。

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=36516

太早全職炒股 影響心智發展

作為一個老人家，我看後輩一個一個的成長，十多年前同我一起工作的年輕人，其中有一個J君，已經擁有了他的上市公司，而合作沒多久的梅偉琛，也已經漸漸長大成人，開始組合了自己的班底。

他的班底當中，有一個年輕人，應該剛剛去年才大學畢業吧，在外資大行的基金工作，薪水是……1.5萬大元。但當他加入了梅偉琛的團隊，在幾個月之後，用幾萬元的成本，先後買了幾隻垃圾股票，贏了100多萬元，便辭職不幹，去北極遊玩了。

年輕人管不得這麼多

我問梅偉琛﹕「他買的幾隻垃圾股票，你有沒有買呢？」

梅搖頭說﹕「我沒買。」

我馬上想到了答案﹕「是因為這些創業板的成交太少，買不到Size，你看不在眼內嗎？」

梅含笑說﹕「沒錯！」

其實，我對於這些太早投身全職炒股的人，實在是不敢恭維，因為這並非一個正常人的發展路徑。也許，他可以憑炒股的天分，賺到不少錢，但對於他的個人心智發展，是大有問題的。不過，這一代的年輕人，也管不得這麼多了。

至於那一名去北極旅遊的年輕人，據說回來之後，將會積極投身激進民主派的社運活動，當然也會繼續炒股。香港的下一代，就是靠這些年輕人接棒了。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140916/columnist/en30_en30.htm

懂股票和不懂股票的人

作為暢銷書《肉食男女》的作者，我當然是實至名歸的男女問題專家，也有很多身邊的朋友，要求我出版一本關於這個題目的專書，然而卻給我婉拒了，原因是這其中的大量內容實在太過邪惡，如果公開出來，恐怕會令到已經正在日下的世風再下數城，那就罪大惡極了。

為甚麼一個投資專欄，會說到男女關係的事情呢？

因為那天有朋友請教我女人溝仔的訣竅，我的回答是：「世上有兩種仔，一種是普通的男仔，另一種則是很有條件，很多女人的仔。正是男追女，隔重山，女追男，隔張紙，如果女人要把普通男仔追上手，那是小學課程，根本不用學，但如果女人要勾上有條件的男仔，才需要去學高深的技巧。」

那麼，溝有條件、好多女的仔，和投資又有甚麼關係呢？話說炒股票的人，一共有兩種，一種是懂得股票的，另一種則是不懂得股票，而後者佔了大多數。就算是在股票界，身為股票從業員者，這兩種分類也是完全有效，因為就算是股票從業員，也是以不懂得股票者佔了大多數。

為甚麼懂得股票和不懂得股票的分別是這麼大呢？因為這兩種人就像活在不同的宇宙，需要用上不同的語言，去作溝通，而與之相處的態度，也是截然不同的兩回事。

我常常會用一個比喻：如果你是一個印刷廠老闆，有兩個客戶，一個是你的好朋友，另一個則和你不熟，但卻是印刷廠的行家，只是有時候，他的工廠忙不過來，所以才會把部分的工序，交給你的工廠去印刷。

好了，問題來了：你認為，這兩個客戶當中，哪一個你會給予更低的報價呢？答案多半是：行家。這其中的理由很簡單：你的朋友雖然相熟，但他並不熟悉印刷價，更加不會知道你的成本價，所以，只要你在市價之上，再打一個折扣，他已經感恩不盡，不會有任何的異議了。

然而，一個行家，一定會知道你的成本價，所以你騙不了他，只有同他老老實實的，報上你的底價。另一方面，行家之所以為之行家，大家是有來有往，今天你江湖救急，幫了他的忙，明天有相同的情況，他也會投桃報李。因此，行家的有來有往，是互相的生存之道。

以上的比喻，是用作說明股票的世界是一個神秘的世界，我們對於行內與行外的人，說的是不同的語言，更奇怪的是，我們對於行家的坦誠程度，往往甚至比對至親好友還要高，因為我們知道，股票操作的底牌，好比玩撲克遊戲的底牌，是對至親好友也不能說的，一旦穿了出來，魔術就不靈了，但是，當遇上了行家時，明知騙不到他們，那就只能說老實話了……或者，縱是不說老實話，至少也要另外編造一套專門用來騙行家的大話，才能奏效。

當然了，當我在行走江湖的時候，也往往遇上了一些老闆，當着我的面前亂吹一通，以為我是行外的獃子，我只能夠苦笑。

殼價低有因 貨源散 老闆窮

那天和「股友」梅偉琛吃飯打牌吹水，我說﹕「你有沒有發現，現時的殼價是5億元左右，但是那些殼價折讓五成的股票，市值3億元不到，應該是好平好平才對。但是這些股票，往往比那些5億元至10億元市值的股票，更不好炒。近來我買了好幾隻來賭，都是輸錢收場。」

他的回答是﹕「股票長期處於低位，必有其因，我認為這些偏低的股價，多半是因為其老闆太窮了，所以沒錢去頂住股價。」

我說﹕「貨源散晒也可能是原因之一。」

在那天，由於梅偉琛買股票贏了不少錢，所以請喝Lafite 82，記得我在上一次喝這酒，是S君請我喝的，還是2009年，一晃眼就是5年了！我對梅偉琛說﹕「下一次你再贏錢，就要請喝Romani Conti了！」

「神之水滴」 有人請便不覺貴

Romani Conti這「神之水滴」，我的紅酒商日前傳來其價格(只不過是48,500元)，一箱六支，不過是英鎊，如果有人請，我一點也不覺得貴，但如果要自己付錢，就……我又怎會自己付錢呢！

我的舅父是喝茶的專家，我的哥哥也是，哥哥的女兒才10歲，有一天，和她去酒樓喝茶，我叫了龍井，她喝了一口，看一看茶葉，說﹕「這不是龍井茶。」

因為她在家中喝的龍井茶，是龍井的芽，在酒樓喝的，是其枝椏，她一喝就喝出分別了。這真的是家學淵源，有其父必有其女。

據說，這侄女在家中有一個外號，叫「金舌頭」，可知她的厲害。

[周顯 投資二三事]

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壞公司好股票和好公司壞股票

要想分析股票，不得不分析上市公司，因為股票和上市公司，有如一枚硬幣的正反兩面，是扯不開分不掉的。然而，說這兩者是完全一樣的東西，也不盡然：誰人都知道，硬幣的正反，是不相同的。

甚麼是好的上市公司呢？一些公司有實質的業務，而且年年賺錢，年年派息，管理優良，有穩定增長，這就是典型的好的上市公司了。甚麼是好的股票呢？這個更簡單，那些會上升，能令你賺錢的股票，就是好股票了。

一間管理優良、年年賺錢的上市公司，股票多半也走勢不錯，多半也是好股票，「滙豐控股」（0005）就是最好的例子，雖然在○八年金融海嘯時，它的下跌和世紀供股傷透了股民的心，但不過是一次咁多啫。在香港上市百多年，可以說是「先有滙豐股票，再有香港交易所」，一次半次的出軌，是可以原諒的錯失吧？

但是，「好公司，好股票」這條法則，也並不盡然，這其中最佳的例子，就是當年的「阿里巴巴」（當年上市編號：1688），二○○七年上市，招股價是13.5元，最高炒至41.8元，一年後跌至3.46元，在二○一二年以13.5元私有化，等如還原至未上市時，當然了，魔鬼隱藏在細節當中，在這個「與魔鬼共舞」的過程中，不少相關人等已經在股票的高低上落差價中，賺了巨額金錢。現在阿里巴巴又再企圖重新上市，但是估值比起兩年前私有化時，已經升了十倍不止。原因很簡單，這公司的管理優良，營運狀態冠絕同行，利潤快速上升，估值當然是大升特升了。

換言之，這筆錢，如果它沒有私有化，便是給股民賺了，但現在是給它的幾個大股東下了口袋。它在上市時，超額認購276倍，申請公開發售的股民，所分得的股票根本不多。在上市當日，開盤價已經是30元了，收市價是39.5元，已經接近後來的史上高位了，所以，在這隻股票上，股民根本贏不了錢，輸錢的人就數之不盡。所以，「阿里巴巴」是「好公司，壞股票」的典型個案。

有「好公司，壞股票」，但究竟有沒有「壞公司，好股票」呢？答案是有的。被中國的《財經時報》評為「大中華第一妖股」的「蒙古能源」（0276），那些礦產資源其實不值一文，現今仍然沒有利潤，但是它從○七年二月七日的$0.27元起步，一年三個月之後已經升至$17.7港元，它的幕後人陳振聰，投進了二十多億元進這股票之上。

後來因陳振聰本人的個人資金鏈斷裂，「蒙古能源」的股價暴跌，當然也令不少人大輸特輸。但如果有人在一隻股票之上，輸了二十多億元，其他股民還不能在其中分一杯羹，那就實在與人無尤了。這好比在一張賭桌之中，有一位仁兄輸光了離場，在數學上，留在賭桌上賭錢的人的贏錢機會率就可以大增。

但必須注意的是：在「壞公司，好股票」這種狀況，「好股票」的時間不能維持太久，因為股票和公司是不可分的一體，股價需要公司的業績去支持，「壞公司，好股票」畢竟不是一個穩定的狀態，不可能長期存在的。

比創業板 更不值錢的殼

在2002年，有一個客戶，想把控制性股權作為抵押品，去借取一筆款項。我問他﹕「這是不是創業板，創業板股票是不值錢的。」(當時的創業板殼價是不到1000萬元。)他堅決發誓﹕「絕對不是創業板。」

果然，他並沒有說謊，這家公司「絕對不是創業板」，只不過是更不值錢的「二十一章」而已，因為「二十一章」的法例，是刊載在「主板上市規則」之下，而不是屬於創業板。

那名金主看到了這些「二十一章」的股票，當然不肯答允貸款。對於這宗事件，她輕描淡寫的說﹕「我還遇上過一宗，說絕對不是二十一章的，但結果出來，卻是二十二章！」

「長者不讓座 唐狗要立碑」

根據「二十二章」上市的，是「債務證券」，這當然是比「二十一章」的按股權更為沒有價值的東西。

所以說，在這個金融社會，什麼奇奇怪怪的事情都會發生，只要稍一不慎，便會踩地雷，真的是一絲一毫的疏忽都決不能有。

那天看討論區，看到有人寫「長者不讓座，唐狗要立碑」，忍不住大笑，對得真工整呢！說到人們的「愛護動物」，我忽然想起我常常問朋友的一個問題﹕如果你是貓貓狗狗，你寧願被閹掉，然後獃在家裏，不准出門，抑或是像以前的人養貓狗般，任牠們自由出入家門，到處遊玩交配，不過……有一天，可能會被人扑掉煮來吃。

大家不妨想想，大部分人會挑哪一個答案？

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140827/columnist/en30_en30.htm

一家公司 只能上市一次

因為要寫《炒股密碼》的最新版，所以翻查了大量的資料，其中《明報》曾經有過這樣的一段報道，標題為「聯合水泥兩次上市 兩次賣殼」。

「市場內更精絕的高手，非聯合水泥(1312)莫屬。聯合水泥現有位於山東及上海的水泥業務，曾經在2001年借殼文化中國(1060)前身的圓方水泥上市，並且自2009年起抽走，將上市地位轉售董平後，再於2011年尾重新以聯合水泥名義上市。到近期聯合水泥再將上市地位，轉售從事股本投資的華融泰，其母公司天安(0028)據此套回5.32億元，其能夠用同一業務，兩次上市兼兩次賣殼，至今無出其右。」

否則可上市賣殼無限賺

根據交易所的規定，一間公司只能夠上市一次，否則，這一間公司可以藉上市、賣殼套回業務，上市、賣殼套回業務，上市、賣殼套回業務……不停的復活下去，每次賺幾億元，都幾和味。

哪為什麼聯合水泥可以這樣做呢？大家必須細看其內容：它的第一次上市，是借殼上市，所以，它其實並沒有兩次的IPO。反過來說，如果一間公司因為曾經借殼上市過，這就剝奪了它「一生只有一次」的IPO權利，這也是不公道的。

問題在於，正是因為這一個「偽個案」，令到很多賣掉了殼上市公司老闆以為可以上市、賣殼套回業務、再上市，現在正在積極的希望再搞一次上市……為什麼他們有這個美麗又荒唐的幻想呢？因為財技操作人員騙他們囉。為什麼要騙他們呢？因為他們又蠢又貪心，財技操作員又很想做生意，賺番幾百萬fee，反正不成功，也要收費的，何樂而不為呢？

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140822/columnist/en30_en30.htm

炒股策略最重要

炒股票是一種易學難精的玩意，但是，其實學得太精，用途也不大，因為只要學到某個程度，已經足夠贏錢了。只要你能夠有70%以上的贏錢機會率，便已經足夠是一個贏家，但如果要把贏錢的機會率提高至80%，你要麼要花多很多倍的時間去做研究，要麼就是把理論層次的水平提高一個檔次，這兩者都是十分困難的。

事實上，在我的心目中，只有「識股票」和「唔識股票」兩種人，只要是「識股票」的，其揀股水平不會有太大的分別，反正揀股票，來來去去不過是那幾條基本的理論，誰不懂得呢？
巴菲特比誰都有耐性
所以，我認為，炒股票的水平去到了某一個地步，更重要的，不是揀股，是策略。策略高明的，才是最終的大贏家。像巴菲特，他成為股神的最關鍵點，是他真的很能等，比誰都有耐性。這就是策略致勝的一個最佳例子。
有人問我﹕「究竟你覺得，女人用什麼手袋最高級？」
我想了一想，說﹕「其實我覺得，用Lindy之類的other bag，比用Birkin和Kelly等更高級，因為後者太過刻意了，現在強國女人人手一個，沒有什麼特別的。反而是隨意一個手袋，都要買Hermes，才顯得高級。」
他說﹕「這是不是像你一樣，底衫都要著Loro Piana？」
我說﹕「對對對，幾千元著一件Loro Piana內衣，其實奢侈過幾萬元買件名牌茄士咩大衣，這好比去天香樓食餐家常飯，奢侈過去隔籬間九龍福臨門食鮑魚魚翅。」
[周顯 投資二三事]

成立逾半世紀 恒指的來龍去脈

今天是慶祝恒生指數誕生50周年，有心水清者參看恒生指數網站的說法，說恒生指數並非成立於1964年，而只是以1964年7月31日作為100點的為基準，其實是在1969年才開始的。這好比現時代表香港地產市道的中原指數是在1999年設立的，但是其100點的基數卻以1997年的數據來作為標準。

仿美道指 原僅作內部參考
以上的兩種說法，不論恒指成立於1964年，抑或是在1969年，其實並不精確。實情是﹕恒生指數最初的成立，是僅供恒生銀行的高層作為內部參閱，因為何善衡等等恒生銀行高層，都很喜歡炒股票，所以便仿效美國的道指，制定了恒生指數，可是，並不對外公開或公布。
在那時，的確是以1964年來作為基準，但是恒生指數是在哪一年真正的出現，到了現在，所有有關人等皆已仙遊，恐怕誰也說不出一個答案來。
廣受歡迎 才向外發布
由於恒生指數大受歡迎，很多friends和客戶都問之來參考，所以在1969年11月24日，恒生銀行的高層才索性把這指數正式向外發布，當時的指數是150點。
這就是恒生指數的來龍去脈，所以，說它是成立於1964年，是不對的，說它成立於1969年，也是不對的。但它肯定是在這兩個時間的中間，卻是肯定的。
由此亦可以見得，看周顯大師的專欄，是多麼的增廣見聞，有益身心，令你腦活腎通，事業成功！

花錢和資產 升值的模式

我的父親住在澳門，他常常說，他有三個兒子，定期付錢給他，供養他，一個是我的哥哥，一個是我，另一個就是澳門政府，大家都知道，澳門政府的老人福利是很好的。我每個月都會定額付款給爸爸，他的年紀大，常常要進院治療這治療那的，所以我實際支付的數字，應該是定額的一倍左右吧。

這筆錢，我是不吃飯，也要付的。事實上，大家都知道，我有一段很長的時期，是以投資為生，有時候，遇上了大跌市，股票給套牢了，手上沒現金就是沒現金，但縱是沒飯開的時候，給爸爸的錢從來沒有短少過半分。

當然了，炒股票的人，三更窮，四更富，有窮到褲襠空蕩蕩的時候，也有闊得大手大手花錢，數百萬當係碎銀的時候。然而，當我闊得有如土豪，日花斗金的時候，也不會把很多很多的錢奉獻給爸爸，因為以他的年紀和身體狀況，已經沒法子花也不喜歡花錢了。

我想說的是，一個人的花錢傾向，是有着一個大致的模式，而這個模式是由人類的基因特性所驅使，所以不論國家、不論文化，均有着共同的傾向。

當我們貧窮時會將大部分的收入，花在吃飯方面，因為吃飯是人類最基本的需求，我們可以幕天席地而睡，可以不穿衣服，可以沒有民主自由，但總不能不吃飯吧？

但是，當我們有了錢，吃飽了之後，對於吃飯的需求便愈來愈低了。鮑參翅肚魚子醬雖然貴，但總不能天天吃吧？天天吃肚子也撐。但是衣服不妨多買，房子也可以愈住愈大，名牌奢侈品也會愈買愈多。

不過，當一個人闊了之後，最大部分的錢，會放在一個地方，究竟是甚麼地方呢？答案是：投資品。沒錯，當一個人愈來愈是富有，他就會把愈多的錢放在投資之上，像李嘉誠先生，百分之九十以上財富，都是放在投資，用來賺更多的錢，用來花用和做慈善的，只是很少的一部分而已。

當我們愈是富有，愈是追求實際價值愈低的投資品：最窮的時候，農地和農產品的價格會很高，開始富之後，便要去買樓，改善居住環境和保值。當更加富有，便會收藏稀有的藝術品，但藝術品是完全沒有實質用途的。

所以，當一個地區的經濟愈發達，它的所有消費品和投資品的價格，並不是按照比例上升，而是有的升得比較快，有的升得比較慢。上升的模式是：愈是實用的東西，如柴米油鹽和食物，漲幅比較慢，愈是無謂的東西，漲幅比較快，如藝術品，所以我們可以見到，在幾年前，中國的藝術品漲幅，是以百倍計算，一個著名中國畫家的名畫的價格，可以同畢加索差不多。但是，當投資品升到了藝術品的時候，這個泡沫也是走到了尾聲，快要完蛋了。

反過來說，當經濟下滑也不能不吃飯，因此食品價格是跌得最慢，資產價格則由藝術品、豪宅等開始跌起，最後才會跌至細價樓，跟着才是日常用品。所以，如果我連給爸爸的錢也要削減時，一定是我已經走投無路了。

升市初段人最窮

現時的股市，我是看好的，而且在這一個多月來，我也在很多隻股票的身上贏了錢，差不多可以說是「無輸過」，只是贏的錢並不多，沒有捕捉到一隻「主力」，即是買得大，又升幾倍的那一種。根據經驗，在一次的升市當中，如果沒有找到一隻主力上升股，很難贏到大錢。

本輪升市料可炒到明年
在通常的情況之下，升市的初期，我是最窮的，戶口的現金愈來愈少，因為都存進去股票戶口，炒股票了。我估計，這個升市可以炒到明年，這豈不是說，我會一直窮到明年？
有人取笑我，我的飲食網站說了這麼久，究竟搞好了沒有？其實網站已經成立了，但是還在修改中，我也在密密地寫上食評，但真的太多太多工作，每天只能寫一篇半篇，我相信，應該要等到明年，才可以「見得下人」，暫時不敢公開住，以免丟假。
有一次，和一堆同事，去聘珍樓吃飯，有人叫了鮑魚酥，大家一見鮑魚，眼睛發了光，搶來吃。我看了一看，當然沒有吃。
香港懂吃之人不多
鮑魚是韌的食物，根本不能造酥，要造，至少也要切粒，否則咬不下。但是，很多時，消費者並不理這個，只要見到一整隻鮑魚，便抓狂了。所以我們也可以見到，有大粒到一口吞不下的雲吞，有魚生長到「拖地」的壽司，有混了松露菌的蒸牛肉，均是大受歡迎。在這個香港，懂得吃的人，真不多呢！

炒股人頭靠記帳

話說在太平洋有一個叫「Yap」的島，那裏使用的是大石貨幣，大石大得推也推不動，於是，那裏的土人擁有一塊大石貨幣時，只需要用筆在大石做個記號，便可以證明其擁有權了。如果他要用這塊大石貨幣來買東西，那也容易得很，只需要把大石上的個人記號擦去，換上對方的記號，便完成了交易。

後來這個島被德國佔領了，由於島上的土人不肯聽從佔領軍的命令，德軍決定把他們的財產沒收，方法就是把大石上面的記號全部擦去，土人就很驚慌，乖乖的聽話了。
證券公司交易 可以和土人一樣
在香港，也有類似的故事。話說多位股壇活躍人士，均在某證券公司開有戶口。不消說的，這間證券公司的老闆長袖善舞，大家都聽他/她的指揮，當大家要炒股票時，他/她也會好好的為客戶安排一切，例如安排人頭，諸如此類。
問題在於，人頭何來呢？答案就是這些股壇活躍人士自己，你持有我的股票，我也持有你的股票。只需要這位老闆的手上持有一本帳簿，記錄下每個人持有對方的什麼股票，那便成了。
當然，持有的股票有贏有輸，如果輸了，就難免會有你欠我多少錢、我欠你多少錢的三角債，糾不清，而這些三角債，不消說的，也是永遠清還不了的。因此，如果A老闆要把一筆錢交給B老闆，用不把現金搬來搬去，只需要打一個電話給這位證券公司老闆，口頭轉帳，便完成了一切，連簽名也不用。
到了這個情形，什麼證券、現金，統統都是表面的，而實際的操作，只在於某人的腦袋中、在人們的記憶中，這和Yap島的大石貨幣，豈不是有異曲同工之妙？

捕捉主力

現時的股市，我是看好的，而且，在這一個多月來，我也在很多隻股票的身上贏了錢，差不多可以說是「無輸過」，只是贏的錢並不多，沒有捕捉到一隻「主力」，即是買得大，又升幾倍的那一種。根據經驗，在一次的升市當中，如果沒有找到一隻主力上升股，很難贏到大錢。
在通常的情況之下，在升市的初期，我是最窮的，戶口的現金越來越少，因為都存進去股票戶口，炒股票了。我估計，這個升市可以炒到明年，這豈不是說，我會一直窮到明年？
有人取笑我，我的飲食網站說了這麼久，究竟搞好了沒有？其實網站已經成立了，但是還在修改中，我也在密密的寫上食評，但真的太多太多工作，每天只能寫一篇半篇，我相信，應該要等到明年，才可以「見得下人」，暫時不敢公開住，以免丟假。
有一次，和一堆同事，去聘珍樓吃飯，有人叫了鮑魚酥，大家一見鮑魚，眼睛發了光，搶著來吃。我看了一看，當然沒有吃。
鮑魚是靭的食物，根本不能造酥，要造，至少也要切粒，否則咬不下。但是，很多時，消費者並不理這個，只要見到一整隻鮑魚，便抓狂了。所以我們也可以見到，有大粒到一口吞不下的雲吞，有魚生長到「拖地」的壽司，有混了松露菌的蒸牛肉，均是大受歡迎。在這個香港，懂得吃的人，真不多呢！

細價殼和殼價折讓

有一天，我的炒股拍檔梅偉琛同我訴苦，說現時的殼價升到飛天，導致殼股的價錢也炒到飛天，實在好難賭。

在以前，一隻殼的價格是兩億元，創業板只是幾千萬元，很易找到「殼價折讓一半」的抵買股票：一隻主板的市值是一億元以下，一隻創業板的市值只有三千萬元，衝進場就買了，炒了，贏了。現在呢，殼價升了一倍以上，主板是5億元，創業板是2.5億元，而且還有買家沒賣盤，賣家還要證明自己大有實力，注進優質資產，好讓賣家在收取了殼價之後，手上的剩餘股票還可以有「尾程優惠」，賺個大錢。

我說：「家陣發掘出低市值、高殼價折讓的股票，真不容易！」梅偉琛嘆氣說：「我明明知道，今時今日3億市值的股票，已經是大折讓、太抵買，但偏偏就是買不落手！」「我們這些老餅，見識過03年，五千萬一隻主板殼，一千萬一隻創仔殼的年代，咪仲難買得落手？」我說：「我們炒股人，要與時並進，好比香港的男人以前去找內地佳麗，揮一揮手，便納到一大捆，家陣？內地佳麗仲高級過港女，點比？」

我曾經寫過，因為樓價太貴，窮人買不起，所以熱炒細價樓，如今殼價太貴，炒家也上不了車，唯有專門去炒細價殼。甚麼是「細價殼」呢？答案是：就是創業板殼，皆因一隻主板5億元以上，街貨兩成都要一億元，炒起它，成本豈非很高？還是創仔，細細隻容易炒，成本不高，這才好炒嘛。

於是我花了點時間，找出一些常常拿來短炒，賺過幾次錢的「細價股」，其中包括「名家國際」(8108)，一億元市值，「萬德移動」(8163)，1.1億元市值，殼價折讓逾55%，稍貴的是「東麟農業」(8120)，殼價折讓也有40%。

於是，我同梅偉琛說：「其實市場上，還有不少殼價折讓很高的股票，只視乎你願不願意花時間去找而已。」

不過，當大家在研究「殼價折讓」這個因素時，必須注意，計算股票價值的方法有很多，「殼價折讓」只是其中之一個因素而已。換言之，這也只是一個買股票的「有利條件」(contributing factor)，而不是「充份條件」(sufficient condition)。

http://www.am730.com.hk/column-219925

港交所前CEO 不懂小學雞常識

前天本欄說過，很多股票界老行尊「連公司市值也不認識，只是看股價來決定一隻股票貴不貴，即是說，10元的股票就是貴，毫子股就是廉，諸如此類。」

其實，別說是股票經紀了，就算是港交所的行政總裁，都有不懂得這小學雞常識的，這人就是當年的鄺其志是也，所以才會發生2002年的仙股風暴，也導致了他的下台。由於我正在撰寫新版的《炒股密碼》，其中單單是香港的股票史部分，已經增寫了幾萬字，剛剛寫到仙股風暴的部分，便記下一筆了。
天下蝗蟲一樣蝗
為什麼要這麼用心機來寫新版呢？因為準備出內地版嘛，其實還要寫日本版的《理財密碼》，但真的寫不來這麼多的書！
我有一個很久很久沒見的朋友，當了空姐，在她的臉書上寫﹕「飛機上總有不關手機的契弟蝗蟲或港燦。」我想，她應該沒有飛過歐洲內陸線。
我常常在歐洲乘坐內陸機，講手機的鬼佬，多過「契弟蝗蟲或港燦」好多啦，不但如此，簡直還多過坐大陸內陸機。有一次，有一個三十歲左右的鬼佬坐在我的旁邊，起飛前大發信息，我出言阻止，這位鬼佬竟然問我有沒有坐過飛機，我懶鬼理他，按鐘叫空姐，他才死死氣把手機關掉，還拋下了一句﹕「我是怕了你這個麻煩友，才關機的。」
所以呢，我並不反對「契弟蝗蟲或港燦」這種說法，只不過要補充一句，其實鬼佬都是這樣子，如果仇中的人，請也千萬別崇洋，如果你去外國去得多，將會發現天下蝗蟲一樣蝗！

當大意經紀 遇上孤寒老闆

話說在炒股票的世界，總是你幫我，我幫你，家家有求，不過幫行家呢家，很多時都涉及代買代代parking，大家出來walk，講個信字，沒法子白紙黑字去寫明。

有一次，A老闆打電話給B大經紀，說﹕「麻煩你幫我頂頂牌，低幾格掛買入某某股票幾百萬股。」
結果，這些掛牌買入的幾百萬股，中到啪啪聲，全部買曬下來。經紀不以為意，老闆也沒再來電，但過了兩個月，股價跌了兩成，經紀終於忍耐不住，致電老闆，問他點算，他對數還錢。
即日報數才可自保
老闆冷冷的說﹕「你第一日做經紀呀？當日買下了，不同我報數，兩個月後輸了，才來找我，莫非你是想輸打贏要？」
這宗事件導致了兩人反目，大家都找人評理。問到我的意見，我的回答是﹕「誰是誰非我不說了，但是代人買了股票而不馬上報數，的確是輸了一招。我和這名老闆也交過多次手，代買過很多次股票，從來都是即日報數，他也從來沒有不肯交收。不過，交收得孤孤寒寒，我出100萬，T+2，畀我賺番5000蚊咁大把，仲當係皇恩浩蕩，倒是周時有發生的」。
朋友說﹕「T+2，100萬賺5000，的確是好好利潤架啦。」
我說﹕「如果日日有得賺5000，咁都唔錯，不過一年煩我幾鑊(咁少)，T+2交收時，又要打給他，好似求人幫忙咁，都好無面架，唉，總之就係搵食艱難，錢有血有汗啦。」

新股一日嚇走散戶 低位收貨點炒都得

話說在上個星期，我一共評論了3隻新股，都是gap開爆升，這並不奇怪，反而是常有的事，跟，到了收市之時，一直的慢慢跟下去，其中的一隻還跌破了招股價，這也是常有的事。罕有的倒是﹕在第二天，這三隻股票都大升上去，其中的一隻，還一直升了幾天，升至停牌，這即是說，只要在上市首天的收市去入貨，便可以輕輕鬆鬆，賺到了幾成的利潤。

這3隻股票當中，我申請了其中的1隻新股，在第一天收市時，也購進了另外的1隻，只是錯失了其中的1隻。我的好幾個朋友也因為聽了我的介紹，因而贏了錢。

玩「你估我唔到」

以上的，並不是甚麼奇事，除了供作者自我吹噓之外，也沒有甚麼好值得說的。問題在於，正如毛主席所說的，世上沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨，那麼，究竟是為了甚麼原因，這些新股不在第一天便猛炒，要在第二天才去炒呢？

根據一位熟悉股市行情的人的說法﹕「車，家陣的散戶，已經教到精晒，上市第一日，乜貨都掟晒出來，所以點炒都炒唔起，因為無人落搭。反而是第一日向下炒，將散戶的貨都嚇走了出來，自己在低位收貨，收到乾晒，跟想點炒都得啦！」

換言之，這是玩「你估我唔到」，這也是森林法則的其中一條。所以，炒股票是沒有必勝的法則，因為遊戲規則不停的在變！

私有化的贏輸家

新世界（017）私有化新世界中國（917）的財技表演，是這一種藝術的最高境界。或者，當我們分析其財技之前，首先討論一個問題──究竟這個私有化是成功還是失敗，對大股東鄭氏家族而言，哪一種情況更有利呢？
要知道大前提是，為了這一次的私有化，新世界需要供股，集資140億元，其中鄭家佔新世界的43%股權，即是鄭家需要自掏荷包60億元來完成這次的私有化交易。

新中小股東同錢有仇？

1）如果私有化成功，鄭家的結果是控股的上市公司少了一間，自己的銀行戶口少了60億元。母公司新世界買了平貨，賬面上是賺了，但是別忘記，這只是把資產從乙上市公司搬到甲上市公司，自己的私人賬戶，並沒有進賬，除非鄭家再把新世界也來一次私有化吧。
2）現在私有化失敗了，鄭家供股雖然付出了60億元，但是母公司卻有140億元，即是平白多出了80億元，可以任由動用，而新世界中國卻照樣是自己的囊中物，一點也沒有改變。很明顯的，私有化失敗了，但是對於鄭家而言，他們的利益，是遠遠大於私有化成功。
當然了，如果新世界不用私有化為理由，照樣可以提出供股，只不過是把錢用作發展新世界中心，在內地及本港尋找投資機會，增加土地儲備，一樣是充份的供股理由。在投票日，有超過99%的小股東同意私有化，但卻有494名小股東提出反對。
這494名小股東不可能不知道，當私有化拉倒時，股價一定會暴跌，他們的提出反對，豈不是同錢有仇？但是無論如何，我認為鄭氏家族因私有化失敗，卻成為了最終的大贏家。