新股上市 半日換莊

【明報專訊】真人真事一則——話說不久之前，有一隻新股上市，在上市當天便升了幾成，結果呢，根據那名莊家透露，在當天的10時45分，已經把股票全部沽出了。根據他的說法﹕「現在全是市場力量。」

為什麼市場力量這麼巨大呢？答案是﹕Dai Lu Lu，即「大陸佬」。原來所有的股票，都已經給大陸莊家買光了，於是乎，在香港莊家賣光了股票之後，由Dai Lu Lu繼續接力，把股價炒上去，而且是長升長有的那一種。

簡單點說，這些Dai Lu Lu是用貴了幾成的價格，買下了全部的流通股票，相等於「搶了個莊來做」，而且還不同原來的莊家打招呼，全部「市場解決」，大家也互不認識。

大陸人多門路 炒幾倍無難度

我同那名香港莊家說﹕「你都算無用了，人哋Dai Lu Lu做莊，一做便升幾倍，你升幾成就散水走人。」

他說﹕「人哋大陸人，有大陸客、大陸魚，好似魚食魚糧咁搶股票，股價梗係升得高，我香港人，叫來叫去，都是叫香港人炒股票，升幾成，算係好威架啦。」

我說﹕「如果我係你，手上一定留番一手股票，等個大陸佬炒高幾倍之後，一次過炸落去，贏番一兩千萬都好。」

他說﹕「第一，出嚟行，唔好做到咁絕，人哋同我接貨，都係畀面啫，寧願他在這一次賺了錢，下次再來幫襯，長做長有，貨如輪轉，咁咪仲好！」

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141007/columnist/en30_en30.htm

新股玩回馬槍

泛亞國際（6128）是一隻很奇怪的股票，它在一個月前上市，集資1.2億元，結果超額認購354.6倍，可說是驚人之極。然而，反高潮的是，這一隻超級大熱的新股，在上市的當日，先升後跌，結果跌至1.18元，以跌破招股價1.2元收市，前所未見如此虎頭蛇尾的新股。
這還不算，更絕的劇情還在後頭，上市後便下跌了幾天，跌至1.02元的低位，在這時候，相信大部份的股民已經沽出股票，絕望離場，誰知它突然來一招回馬槍，急速升上了1.39元的高位。

震走短炒客再炒上

其實，上市當日不升，之後才升的這一招回馬槍，是近日流行的做法，除了泛亞國際之外，恒寶企業（1367）和先達物流（6123）也玩這一招。
一位股票高手朋友的評語是︰「而家啲人抽新股，大多是只炒一日，即掟。唔通送錢畀佢哋使咩，梗係第一日唔升，等呢班短線友打晒靶，接返晒啲貨，先至向上炒啦！」
泛亞國際炒了兩天之後，又輾轉回落，現時的股價，是上市後的低位，市值只是4億元，以殼價市值5億元計，殼價折讓是兩成左右。
我的炒股經驗告訴我，這種股票應該投機性買入、賭博性炒股，因為它再玩第二次回馬槍的機會率，有90%以上，重新超越招股價1.2元的機會率，也有60%至70%之間，至於這位「八弟」（泛亞國際6128）它究竟會不會成為其「三哥」（先達物流6123）的翻版，喪炒一輪，就不敢包了。
本文寫於星期一的晚上，並於同時發稿，本來打算星期二（即昨日）買進幾十萬股。
誰知，在昨日早上，股價一直跑上去，排來排去都買不到，還要重新改稿發稿，早知道升得咁勁，就market價亂買啦！其實是因為早上的賣盤不多，才迫不得已慢慢排隊去買。

新股一日嚇走散戶 低位收貨點炒都得

話說在上個星期，我一共評論了3隻新股，都是gap開爆升，這並不奇怪，反而是常有的事，跟，到了收市之時，一直的慢慢跟下去，其中的一隻還跌破了招股價，這也是常有的事。罕有的倒是﹕在第二天，這三隻股票都大升上去，其中的一隻，還一直升了幾天，升至停牌，這即是說，只要在上市首天的收市去入貨，便可以輕輕鬆鬆，賺到了幾成的利潤。

這3隻股票當中，我申請了其中的1隻新股，在第一天收市時，也購進了另外的1隻，只是錯失了其中的1隻。我的好幾個朋友也因為聽了我的介紹，因而贏了錢。

玩「你估我唔到」

以上的，並不是甚麼奇事，除了供作者自我吹噓之外，也沒有甚麼好值得說的。問題在於，正如毛主席所說的，世上沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨，那麼，究竟是為了甚麼原因，這些新股不在第一天便猛炒，要在第二天才去炒呢？

根據一位熟悉股市行情的人的說法﹕「車，家陣的散戶，已經教到精晒，上市第一日，乜貨都掟晒出來，所以點炒都炒唔起，因為無人落搭。反而是第一日向下炒，將散戶的貨都嚇走了出來，自己在低位收貨，收到乾晒，跟想點炒都得啦！」

換言之，這是玩「你估我唔到」，這也是森林法則的其中一條。所以，炒股票是沒有必勝的法則，因為遊戲規則不停的在變！

新股先達物流 大師也看不明

我不得不承認，先達國際物流(6123)是我看不明白的股票。

它在上星期五掛牌上市，上市價是1.18元，一共發售1億股，市值是5億元不到，稍稍低於殼價。在上市時，它的公開發售申請，是超額了15.78倍，因此，它把國際配售回撥了一部分，變成了3000萬股是公開發售，7000萬股是配售。
然而，在3000萬股的公開發售分配中，4張400萬大飛，分到了640萬股，5張500萬股頂頭槌飛，分到了860萬股，加起來就是1500萬股，佔了所有公開發售的一半。
股價向上才能吸散戶落疊
於是，計算起上來，配售的7000萬股，加上公開發售的7張大飛，已經佔了總上市發行股數的85%。換言之，最多只有15%是賣掉了。
在上市當日，股價一直丟下去，以稍微跌破招股價的1.16元收市。要知道，股票呢家，向下跌是沒有人買的，向上炒才能吸引散戶落疊。而在上星期五，總成交是多少呢？答案是4900萬股，連集資總數的一半都沒有。
換言之，在上星期五，絕大部分的股票，我的估計是有7000萬股左右，也許還不止，仍然是在強者的手裏，並沒有派發給散戶。這即是說，它的街貨市值是4000萬元不到。然而，為什麼它會跌破招股價呢？這是為了把公開招股賣掉了的股票再廉價收回，故意壓低股價，抑或是暫時收兵不玩，以後再算呢？
我不知道，誰人可以告訴我答案呢？

新股升不升 要看它乾不乾

我一向很少在本欄講述個別股票，一來是由於我在很多傳媒擁有專欄地盤，希望能夠做到每個專欄也有特色，《東周刊》的專欄既然是「投資就是生活」，主題也應該圍繞着「投資」和「生活」兩項，內容要比較生活化，不要那麼的沉悶。

二來，這是因為《東周刊》是周刊（廢話！），在星期二出版，但在幾天前的星期五早上便一定要發稿了。要知道，在股票的世界是爭分奪秒，幾天後才出版的期刊，在今天便要預卜股票，這未免太過困難了。

其實，只要時機適當，我在這個專欄還是偶爾會分析股票，皆因分析股票一年三百六十五日都有新的題材，永遠說不完的故事。然而，寫「投資就是生活」，找題材就困難得多了，皆因易寫和腦中早有的題材早就寫光寫淨，我還打算把其內容大量增添和湊合，寫成一本《理財密碼》，還要繙譯成日文，攻打日本市場。

像本篇，就是在星期五的凌晨，鋤完了大弟之後，回到家中，在睡前匆匆寫就的。在之前，我申請了「百本醫護」（8216）的新股，在十多個小時之前，我的經紀告訴我，我一共獲得分配了180萬股。

在申請新股之前，我其實細讀過「百本醫護」的招股書：公司業務是政府支持，醫護工作是增長迅速和前景秀麗的行業，公司兩個大股東，一個是行政專才，另一個則是醫護專才，曾獲得過很多個機構頒發的管理優良獎。

雖然，我看來看去也看不明白，究竟甚麼是「醫護人手解決方案服務的領先供應商」，因為在法例上，一，它與登記的醫護人員並無僱傭關係，二，它們的客戶與它們配置的醫護人員並非僱傭關係。

簡而言之，它在法例上，並非一間職業介紹所，只是一間在今日的日本大行其道的「人材派遣株式會社」，即日文的「有限公司」而已。但當然，為了把事情簡化，我們雖然明知是錯，也可以把它視為一間職業介紹所。

我在我的《炒股密碼》中，提出過無數次：新股的上市，究竟是升是跌，看的不是其公司的管理質素和帳目優劣，而只是看它乾不乾、炒不炒而已。所以，我之所以申請「百本醫護」，真正的原因，當然並非看中了它的管理和業務，只是因為在市場中傳聞，這一隻全配售的股票圍到乾晒，所以必定會大炒特炒，就是這麼簡單的一回事。

當然了，就是明知某一新股上市，必然大炒特炒，也不一定會贏錢。究竟它會先高後低，還是先低後高，抑或是亂炒一通，也是說不定的事。不過，如果明知它是圍乾了來炒，升的機會總會比人人有份派通街的股票高得多吧。

廣告一則：我的「課程經理人」Phemey出版了新書，名為《通天密碼》，現正強迫身邊所有朋友為他促銷這本書。Phemey是我認識中的銷售天才，幾乎是到達了「無孔不入」的地步，如果大家想知道這位銷售天才的銷售方式是如此的恐怖法，請掏荷包去買一本。本廣告也是他努力向我推銷之後，我不得不登出來。由此可見一斑。

莊家「頂頭槌」 有數圍

不久前，有一隻叫碧瑤綠色(1397)的公司上市，當時正值市很差，我以為會無人認購，於是根據「相反理論」，申請了100萬元。

誰知結果出人意表，這一隻淡市出擊的股票，居然超額認購了429倍，而我的100萬元，只能申請到4000股，可知隻股票hot到哪個地步了。

OK，如果這股票真的是如此之猛，我也無話可說了，只可惜，它的上市表現並不濟事，1.2元掛牌，開市是1.25元，最高只不過是1.3元，最低1.21元貼近招股價，收市1.24元。我的成本，連上利息，是1.31元，所以還要虧蝕——幾百蚊咁多啦。100萬元的投資，蝕幾百元，都算是執番身彩了。

為什麼一隻超額認購幾百倍的股票，上市表現居然會如此不濟，令我輸掉大拿拿的幾百元呢？不是說它很受市場歡迎，才會如此之hot的嗎？為了「報仇」，我必須把其中的財技找出來，公諸於世。

新股超購數百倍 粉飾作用大

話說新股上市，莊家入一張至幾張「頂頭鎚飛」塾底，以吸引散戶申請，這一招，早在上世紀的80年代已經流行了。這種做法，表面上好像是莊家吃虧了，因為自己入飛，必然也會中籤，能夠賣給散戶的股票，也因而少了，即是說，收到的錢也少了。然而，發售的股份雖然因自己入飛而攤薄了，但可以藉覑「超額配售權」，多賣股票，以作彌補。以「碧瑤綠色」為例子，額外發了1.5倍的股票，可以補回給攤薄了的股票。

更重要的理由，是當它超額認購幾百倍的時候，散戶的成本價也因利息費用而拉高了，而且這對於股票的形象，也是大有粉飾作用，總之就是有利於頂住上市時的股價啦(本文並非推介這股票，我因為在它上市時輸了錢，對它也是沒有好感)。

抽碧瑤綠色 無圍乾 實難炒

上星期三，我遠遊到了外地，臨上機之前，我申請了100萬元的碧瑤綠色集團(1397)，原因是有一位朋友同我說﹕「這隻股票集資億二，咁衰的時間上市，邊有人入飛，實係圍乾晒，任炒任開啦。」

我在星期一的晨早回到香港，早上辦了幾件要事，其中的一件就是追問這位朋友，究竟這股票的狀怎樣？他的回答是﹕「估都估唔到，市場還有很多魚，大把人入飛，根本唔使圍乾。」

我驚叫﹕「，手花散晒，咁點算好？我入100萬！」 他說﹕「隻股票受歡迎，咁咪重好，呢單你賺梗啦！」

我的心裏暗罵﹕「請你向前跌倒在路上。」口中說﹕「敬請問候令壽堂福壽安康，神又係你，鬼又係你，究竟一隻股票是圍乾了炒更好，還是很多人落飛更好呢？請試述之。」

「鬼叫我爛賭咩」

那位鬼神同在的朋友騎騎乾笑不答。我就心中忐忑，有如待判刑的犯人。

在我寫這篇稿的時候，是在星期一的晚上，還未知道allocation，但讀者看到這一篇時，已經是星期三，碧瑤綠色集團的allocation已該出了。

我的最壞打算，是100萬中晒，傳統智慧，中晒一定唔係好，估計大約跌三成打靶沽出。它當然也有可能升1倍，但升1倍的股票，100萬中五萬已經好叻，升1倍也是贏五雞。最樂觀的情，就是中十幾廿萬，然後升五成，贏番十萬八萬。大家看完一定問﹕「喂，抽新股贏粒糖，輸間廠，你都好抽，so stupid！」

我的回答是﹕「鬼叫我爛賭咩！」

李嘉誠是股市指標

我申請「中華包裝控股」(1439)1,000萬股，結果得到了210,000股，直至現在這一秒，還未沽出。這是因為新股和半新股熱潮還未完結，我生怕這股票好像其他半新股一樣，如果沽出了之後，再度爆升喪炒，這豈不是應驗了我的第一大忌：贏錢無自己份？
事實上，這隻股票在招股時，分配公開發售的部分，完全偏幫大戶，令到大手落飛者佔盡了便宜，所以股價才會爆升，也為我帶來了幾十個巴仙的利潤。只要它的股票一直集中在大戶之手，沒有派發，它是仍然有很大的上升空間。
傳統智慧是，李嘉誠先生是市場上最為精明的人，往往在市況最佳時，進行大型的財技活動。
他的「港燈投資」(2638)在今天開始招股，斷估市況在這一個月之內，都會繼續暢旺，因為以李先生的精明厲害，也決不會一上市即冧市，而是至少有番一頭半個月的水位可走也。
我看今日的市況，恒指沒有暴升，反而是細價股禾雀亂飛，以及喪炒新股和半新股，這在在證明了，在市場活動的，不是基金大戶，而是散戶。
事實上，就我所知的基金大戶，institutional investors，沒有一個是贏大錢的，反而是那些散戶，又或者是專和散戶對賭的小型專業投資者，才在這市場中活躍和贏錢。
根據我和一班朋友的研究，這是因為證監會拉窩輪造市者拉得太過凶殘，沒有人敢造市，而供應創造需求，沒有人造市就沒有人炒輪，於是所有的「客戶」都跑去炒細價股和半新股。此外，樓市不振，無樓可炒，也是股市暢旺的另一位重要原因。
通常在這種市況，音樂椅玩完的理由，是大市的大幅波動：不要以為只有大市下跌，細價股才會玩完。
大市急升，把散戶的錢都抽走了，去炒藍籌股，細價股照樣會玩完。在2007年就是這樣的情況：下半年大市急升，散戶如癡如醉，細價股卻炒不動了。
不過，炒股票不能一本天書炒到老，在2007年，有很多大殺傷力武器，幫助藍籌股的亂炒，例如多如牛毛的輪，又例如「I kill you later」(accumulator)之類的衍生工具，都是對炒藍籌股有利的。
不過，現在，這些工具已經變得惡名昭彰，因此也壓抑了藍籌股的喪炒，變相助長了細價股的亂升。

抽新股不如炒半新股

當大家看到這篇文章時，我還在購買「中國忠旺」（1333）這股票。

其實，我早在較早時份，已經「響晒朵」，說在習近平執政的時候，民企當道，而我偏好的，就是黨員企業。我看中了並且在買的，就是「天工國際」（0826）和這隻「中國忠旺」，皆因這兩間公司的老闆不止是黨員，而且還是常常得獎的優秀黨員，在今日中國的客觀環境下，自然是大大的有利。由於「天工國際」我已買夠了貨，所以現時的主打購買對象，是「中國忠旺」。

但為甚麼我不在唱好之前，先買齊了貨，而要等現在才買呢？

這是因為我用了六百萬元，去抽一隻新股「中華包裝」，這數目是最高的極限了。我，是等待這筆錢回流之後，才把錢調回來，購買「中國忠旺」。

為甚麼我會瞓身大抽「中華包裝」呢？

原因不外乎那三幅被：集幾千萬，細細隻，容易炒，兼且殼股當炒囉。再另外一條，就是它在聖誕節期間，偷偷摸摸的上市，一點宣傳也不做，肯定是搾乾晒手花，不想人入飛啦。

不過它愈是不想我入飛去抽，我愈是要去抽，而且還是大手大手的去抽，頂頭槌去入飛，希望博它一個升幾成，而且還是中好多，升幾成那一種，可能一個唔覺意，贏番一百萬回來，六百萬博一百萬，好高利潤。（我的確曾經如此幻想過。）

我不止是自己去抽，還叫埋哥哥去抽，可知我的信心之大。

誰知人算不如天算，這一隻新股，神神秘秘的上市，居然超額認購百幾倍，可見得很多人的分析同我一樣，認為這股票大有值博率，人同此心，齊齊去「偷襲」它。

誰知當然是人算不如天算，這有一個俗語，叫「鼻屎好食，鼻囊挖穿」，這麼多人入飛，股數當然分散晒啦。直至執筆發稿的這一秒為止，我還未有確切的分配數目，但一定不多，贏不了幾多錢，這已經是可以預卜的事情了。

如果我明知道這個結果，我就不會做這個決定，而是把這筆錢，大買「中國忠旺」，至於「中華包裝」，則等待它上市之後，抽它的半新股就算數了。

這正如我在《炒股密碼》的說法，抽新股的最大弱點，在於你不知道抽中幾多：中得不多，利潤不夠，但中得太多，又驚到甩膶，震過貓王，因為沒人要而你一個要晒，肯定不是好事。

所以說，如果長期投資，就不要去抽新股，而等它在上市之後，買半新股，那就會更加簡單直接，不會因而縛死了資金。

最後一提的是：是誰告訴我「中國忠旺」這股票呢？

第一個是梅偉琛小朋友，他的股票分析一向比我好，因為他比較用心去找資料，比我有心機得多，所以我常常聽他的意見，也贏過了不少錢。第二個則是，胡孟青青姐！我近期沒有見過她，不過有朋友同她吃過飯之後，轉述了她的意見。話說回來，我還欠她一套《財技密碼》呢！

中華包裝配發古怪

今天有一隻新股上市，就是中華包裝(1439)。我對這家公司極有信心，所以在它上市時，我用了600萬元去抽，抽1,000萬股這是頂頭槌飛，沒有比這更多的了。

結果，我只中了21萬股。用0.51元來計算，600萬元只中了10.7萬元，實在太少了。但其實，我中的比率有2.1%，已經是最高的了。

這股票的配發情十分古怪，小股民自然是抽中比率最高，然後一直遞減，到了300萬股至800萬股，中率只有0.3%至0.35%，但是到了900萬股至1,000萬股，則又彈高了7倍，到達2.1%。像我哥哥，用了400萬元去抽，只中了2萬大股，合共1萬元。他的說法是﹕「好彩我全用現金去抽，不做孖展，否則利息成本會好貴！」

一共有217個人申請頂頭槌飛，即是已獲分配了4000幾萬股，佔了總公開發售的數自的四成幾，這即是把中間的股民的股票都抽光了，除非你落頂頭槌飛，否則完全分不到股票。

貨源盡入強者之手 利股價

如果是這個情，那麼，就即是貨源盡入強者之手，這對於大部分的申請者，這當然不是好事，可是，對於股價，卻是大大的好事。

我在《炒股密碼》說過，抽新股的基本策略，就是第一天便把股票沽光。但是這一次，卻是例外，我會把手頭的股票保留，看定環境，再作打算。原因有三﹕第一，正如前言，這股票的貨源相信已盡入強者之手。第二，我手上只有10.7萬元的exposure(這個字無法翻譯)，完全有holding power。第三，近期興炒半新股，一升就升十倍八倍，如果這是神州數字(8255)翻版，我急急放了，豈不是好蠢？這叫做﹕寧願少贏，都不能夠發達無自己份！(按﹕按照分配數字，這股票輸錢的可能性應該是低至接近零了。)

[周顯 投資二三事]

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炒新股和炒半新樓

近來我留意了兩隻新股，一隻是主板的「怡益控股」（1372），我還申請了二百萬元左右的公開發售，另一隻則是創業板的「譽宴」（8107），由於它是全配售，據知情人士的說法，申請而得以配中的機會率，是接近零，所以我已經放棄了，但卻有意思在它上市之後，如果走勢像樣，便去炒它一轉。

對於新股，我向來的意見是：它不會令人發達，所以也不適宜瞓身去買進，不過，當你的手頭有現金時，不妨投資新股，賺一些快錢。我認識的一位老闆，在發薪水之前，便把公司的現金用來抽新股，一絲一毫的機會成本也不去浪費，甚至有幾次，因此而延遲出糧，不消說的，員工自然也是媽媽聲了。

以上的，是走火入魔的做法，不足效法。然而，在股市暢旺的時候，把暫時閒置的現金，用來抽新股，也是贏多輸少的有效投資方式。

我在課堂上教導學生：「新股的升跌，究竟是由甚麼因素決定呢？」

如果回答是基本因素，那就錯了。基本因素只能夠決定股價的長期價格，但是，新股上市的是升是跌，則是由上市的第一日，甚至是由第一個試盤價所決定，因為，在新股上市了之後的那一刻，那就不是新股了，皆因這時已經有了市場價格，你亦可以在市場上輕易買賣，它所要服從的，是普通上市公司股票的規律，而不再是新股的規律了。

決定新股升跌的因素，只有一個，就是它的集中程度：股票集中在某一小撮人的手上，股價就升，不集中的，分散在各離散股民手上的，就跌。

像「譽宴」的這種全配售的新股，一般來說，由於貨源皆都集中在一小撮人的手上，股價是看升的居多。但當然也有例外的，例如說，在我執筆寫此稿時，有一隻叫「神州數字」（8255）的新股，我有兩個朋友輕易地拿到了配售，詢問我的意見，我的回答是：「輕易拿到的東西，多半不是好事。」

事實上，據我所知，「神州數字」的配售早就大量出售了給散戶，除非上市當日的市況大好，否則我的這兩個朋友是不容易贏錢的。

「譽宴」的情況則完全不同，正是因為我完全拿不到配售，所以，我相信貨源盡入強者之手，因此有信心它在上市的當日，也即是本文刊出的同一天，除非是遇上了不可逆料的情況，超過九成的機會是大升特升的。

然而，正如前面的所言，它的上市正是在本文刊出的那天，換言之，當大家看到本文時，它已經不是新股，而是半新股了。

那麼，半新股又有甚麼炒法呢？

一般來說，如果一隻股票在上市之時，已經把大部分的貨源賣掉了給散戶，這隻股票只有下跌的空間，那就沒戲唱。然而，如果它是貨源歸邊，大部分的股票都在一小撮人的手上，那麼，在上市後的兩三個月之間，它都將會是有成交、有波幅的股票。

換言之，這種股票將會是很好炒、很好玩的，所以我才有興趣炒番轉。這好比剛發售完的「半新樓」，也是特別當炒的，當樓市暢旺時，第二天便會在地產代理的櫥窗中，見到了「加十萬」、「加十五萬」之類的標語了。「半新股」和「半新樓」特別當炒，這兩者的道理真的是相同的。

借錢抽新股 應盤算效益

我的高見是，玩新股，一定要借錢，而且是大借特借，多多益善的那種。如果不借錢，不可能有合理利潤。以招商銀行為例，我投了2,000萬元，100%全借（不瞞大家說，我有神奇的借錢能力），開市便沽出，賺了3萬元，如果真金白銀的申請，哪裏去找2,000萬元現金去？

借錢抽新股，成本高了，風險是不是更大呢？絕對是。但計成本之餘，也得算效益。前文分析過，不借錢申請新股，就沒有合理利潤，成本效益更低。大家要記着，劣質的股票，根本不要去抽。我們申請的，只會是估計上市後大升特升，夠付利息有餘。連利息成本都收不回來的股票，根本不應去抽。
用2,000萬元抽新股，輸了怎還？簡直是杞人憂天，銀行敢借出（我們問證券行借，證券行問財務公司借，財務公司問銀行「拆」—大戶借短期錢時，用「拆」不用「借」），它都不怕我們賴帳了，我們難道不敢借入？

借2,000萬元，銀行全無風險，只是乾收利息。它要「債仔」先付5%的訂金，很多時還要付10%，假設超額認購是20倍時，你的訂金已足夠支付全數股價。就算公司在上市當日突然倒閉，股票變牆紙，銀行的風險仍然是零。玩過新股的朋友都知道，超額20倍實在太容易了。只得這倍數的新股，簡直是失敗。

留意市場氣氛新股的技巧，在於估算超額倍數，投注多少錢，得回多少股票，成本又是多少。這非但要看招股書，還得留意市場氣氛。這一點因時而異，是教不來的。股票經紀對市場氣氛一定比你知道得多，交由他處理。記着，你是老闆，他是下屬，你發佣金給他，他為你提意見，出主意，那還用說嗎？

還有一項值得注意的技巧，就是要在一開市，就把股票拋掉。我通常在試盤時，已沽清股票。詳情請看下節。

抽新股有太多未知數，技巧就是從未知數中尋找已知—預期升幅、所得股數、成本，都是必須計算的未知數。買股票時，你可確切知道花多少錢能買多少股，這裏所需要的，是另一種數學。兩者的計算方式是完全不同的。

如果你看好該新股的前景，應該等它上市後，股價對胃口時，再出手購買，不必冒不可知的風險去「抽新股」。除非你是李嘉誠、李兆基、鄭裕彤、劉鑾雄等大戶，得到國際配售，「抽新股」＝買新股，那就另當別論了。

上市後股價大跌，行內人的評語多半是：「哦，老闆真的集資了。」這當然是沒買的人所說的風涼話，買了的人的評語鐵定是另一些話：問候其娘親的粗話。