向下炒

「向下炒」，是專業的財經名詞，指幕後人士藉著股價下跌而賺錢。「向下炒」的具體操作方式，是行內人的專業秘密，很少人會公開說出來。「向下炒」的成功關鍵，在於一班金融知識貧乏的散戶。互聯網的興起，正好吸引他們赤身跳入「金魚缸」，任由掌握財技竅門的金融專才屠宰。美國市場主要參與者是對沖基金、退休基金、大型機構等，散戶的參與度較低，缺乏「向下炒」的先決條件。

當然，這並非說美國的股市很「乾淨」，只是要「屠宰」不同的股民，得用不同的法子。這只代表「向下炒」在美國並不適用，並不代表美國的「基金股民」不被屠宰也。

創業板公司智城控股（8130.HK）從事醫療資訊數碼化系統的業務，2011年9月的股價是0.17港元，而早於2009年11月，在合股調整前的股價曾為136港元。也就是說，兩年前以100,000港元買入的投資者，現在的價值還不到200港元。如果投資者在2010年5月中參與公司的供股活動，虧損金額則更多。

供股及合股需要調整股價，是所謂的「前收市價的調整」。凡上市公司公布拆股、合股、供股、送紅股、派息等活動，香港交易所其後將在某一天調整相關上市證券的前收市價，這一天又叫作「除淨日」。例如公司進行股份合併，每十股合為一股，你原先持有的一百萬股，便會變成十萬股新股票，但股價會於除淨日當天向上調整，由一港元變成十港元，所以你持有股票的價值維持不變，但從圖表觀察，股價的前歷史高位會向上調整。再舉一例，匯豐控股（0005.HK）2009年3月市場一遍恐慌時，曾經跌至28港元，但從匯豐控股的股價圖去看，2009年3月的低位不是28港元，而是22港元，這是因為「匯豐控股」每次派發股息，其股價會於除淨日當天「向下」調整，而匯豐控股當時總共派了6港元股息，所以低位變成了22港元。

「向下炒」很多時涉及不法行為，包括內幕交易、關連交易、財務造假等等，但專業莊家背後的團隊內，有著各式各樣的人才，如律師、會計師、財技專家、專業估價員等等，務求做到事事在表面上看來完全合乎相關法例，甚至比法例所要求的做得更多。例如說，公司每一項重大收購前，事必先舉行股東大會通香港股票財技密碼27過。雖然法例規定了「一致行動人士」不能投票，但是誰能證明這些投贊成票的「股東」是莊家的老友，或是關連人士呢？總之交易是得到了全體股東的授權，才會進行。

企業進行供股集資的活動，小股東是自願參與，一個願打，一個願捱，小股東自願供股，那有甚麼辦法？至於到了最後，生意計劃失敗，甚至是整個計劃取消，導致損失，而公司的股價江河日下，不見了九成之後，再跌九成，甚至化為烏有，也是經常會發生的事（經過多次的供供合合，只要到最後合至不足一股，碎股便得取消，股票便化為烏有，真正灰飛煙滅）。

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沒有九陽神功，不能練乾坤大挪移

比喻一﹕吾友冼國林者，上市公司主席也，電影大亨也，武功高手也，「葉問」甄子丹和「少年葉問」杜宇航之詠春師傅也。他說，詠春拳是矮小的南方人的武功，北方人很難練至最高境界。因為北方人高大，當技術不夠時，可以用「力」來取勝，往往忽略了技術。

比喻二﹕我是鋤大D的，玩的是「老人D」，即是把出了的牌全都鋪在面前，對，就像日本麻雀一樣。所以我們取勝的關鍵在於推理，完全不用記牌，我所懂得的最細膩的技術就是這樣學回來的。坊間打的規矩要靠記牌，記性好者可獲全勝，技術反而是其次。

比喻三﹕友輩間爭論誰是溝女第一高手。有人說是以前的成龍，有人說是以前的陳冠希，有人說到碧咸和畢彼待。我說，這些人不是有權有勢，就是超級靚仔，此天授也，凡人學也學不了，如果擁有相同的條件，戰鬥值比他們更強，又有何難哉？像陳冠希君，初次見面後，直接發信息「do you want to make love with me?」這好比明教的絕技「乾坤大挪移」，雖然威力強大，可是沒有九陽神功去驅動，是使不出來的。

價值投資需雄厚資金

很多投資者把巴菲特視作偶像，希望學習他的炒股方法。這種想法當然是大錯特錯，錯在於沒有九陽神功，是練不成乾坤大挪移的。

巴菲特的投資心法在於，必須要有雄厚的資金，以及龐大的關係網，才能夠得心應手。在他看來，股票只是一個數字遊戲，不會提出來買車買樓，也不會用來結婚或看病，他買了股票之後，就算永世不升，直至死亡為止，人在天堂，錢在銀行，也沒有甚麼，他也打算是這樣。

我常常說，價值投資法的問題在於，不知何時反映其價值。因為資金有如女人的青春，是有時間成本的。一隻股票縱是遲早要升，一年之後升，和十年之後升，是完全不同的劇情，這正如一個美女要獻身給你（唉，好了，為了男女平等，這句話也可解作「一個美男要獻身」），在他二三十歲時獻，和在他六七十歲時獻，是有很大很大的分別的。

不用說巴菲特了，就是一個基金經理，利用價值投資法買了一隻股票之後，可以發動大行報告，也可以發動傳媒力量，大唱特唱這股票是如何抵買，引散戶上車，把股價拉高，甚至可以自己炒高，親手「釋放」這股票的真正價值。但是一個散戶買了股票之後，卻只能癡癡地等，而林子祥有一首歌的歌詞是﹕「無止境的等，不禁心動搖。」

凡人學不了巴菲特

我有一個朋友S君，才是真正的溝女高手。他是三無人士，蝸居在鄉間的一間百呎小室，樣子普通，其「武器」只是一張嘴、一部手機、一台電腦。他每個月可以換三個女朋友，而且拍拖不用花錢，因為女朋友都是直接到他的家中「拍拖」的。有一個朋友，要S君介紹女朋友給他認識，結果，在半年之內，S君介紹了一百五十個少女，同他吃飯唱K。大家可以想像得到，我們的震驚去到哪個程度。

所以，如果要找一個投資的「師傅」，巴菲特不是一個好的對象，因為他懂得九陽神功，火燎森也許更為親民，因為他做得到的，你也做得到。免責條款是：我從來沒有看過火燎森寫的東西，每逢看見這名字，眼光就自動跳線了。有關「火燎森」，也只是一個比喻。

唐英年還是不可忽視的政治力量

全民關心的行政長官選舉終於在昨天得到了結果，毫無懸念地，梁振英以不算多的票數當選了。有關梁振英時代的香港未來，實在有數不清的分析、寫不完的討論，但是我們在今天的社論當中，將會首先討論唐英年，這並非是我們認為落選了的唐英年比當選了的梁振英更為重要，而是因為後者既然當選了，未來將有太多的機會去作出評論，反而是落選了的那一位，將來很可能變成了泡沫化、變成了歷史，因此反而有著迫切性。

唐英年在先前60年的故事，如果要概括說起來，十分簡單﹕一個世家子弟，並不太聰明，但是仗著家中的財富和人脈，很順利走進了政界，一步一步的當上了高位，意圖問鼎行政長官的寶座，也只是一心票來伸手、飯來張口，希望得到欽點，如此而已。正因為他的人生太過順利，所以也沒有經過甚麼努力，所以他沒有磨練過口才，往往亂說胡言，也沒有用心去製造出一個能代表自己的政綱，在「修身」方面，他愛飲高級紅酒，不恤民間疾苦，甚至搞出了婚外情，還很可能育有了私生子女，用廣東話說來，真是「唔修」。

他的民望長期偏低，正是因為以上的原因，再加上一點點的政治驚覺性也欠奉，去年僭建風波弄得沸沸揚揚，他也不去修補其「挖深咗」的地窖，致成了他的致命傷。 當然了，唐英年還有兩大原罪，一是他和工商富豪的關係，二是他和現政府的關係，由於這兩者已成為了過街老鼠，形象極差，唐英年在形象上與他們無法切割，這也是絕對致命的弱點。但是如果唐英年能夠及早消毒，打從開始便去用心打這一場仗，這兩個弱點還是可以克服的。

總之，唐英年因為以上的原因，敗選了，而且還敗得很難看，幾乎身敗名裂了。相信他從出生以來，受過的所有挫折，全都合起上來，還及不上這一次的一成。 但是，唐英年雖然輸了，也不無反敗為勝的契機。而要反敗為勝，而且是大勝，昨日之敗，不過是衝往勝利的一個起點，這正如堅決支持唐英年的李嘉誠先生，在青年時，生意也嚴重的失敗，可是這次的生意失敗，卻只是為了未來的大成功的奠基。

一個人徹底失敗了之後，還剩下了甚麼？還有兩樣﹕經驗和人脈。傳媒大亨黎智英喜歡用失敗過的員工，因為一個人的失敗，獲得了的是教訓，而這是無價之寶。唐英年這一次所遭受到的挫折，也是香港政治史上最沉重的教訓，所以他所得到的經歷，也是無可比擬的，而這經歷，對他未來的從政之路，也是無價之寶。 現在且讓我們列舉一下，唐英年剩下的，還有甚麼。 在這風雨飄搖之下，中聯辦全力搶票，他還獲得了285票，扣除了自由黨的投白票，他流失了的只有寥寥數十票，而支持他的，都一定是鐵桿的哥兒。

在民間特首選舉中，他和梁振英所差的不到2個百份點。他得到了泛民的認同，和何俊仁惺惺相惜，連陳方安生也公開出來撐他。他可以自豪的說，他是捍衛香港核心價值的人。 以上的，或許並不是很多，至少不能讓唐英年得到行政長官的寶座。但是以上的，全都是他自己擁有的，並不是別人賦予的。換言之，唐英年以前的政治實力，都是別人賜予的，都是「老豆剩落的」，但是今日唐英年所得到的政治實力，卻都是自己得來的，是自己「賺取」的，是死忠不移的基本盤。 可能唐英年並不知道，經過了這一次競選的洗禮，他已經獲得了強大的政治實力。他能集合工商界、非親中的建制派、政府、甚至是民主派的政治力量，在今日政界之中，只有他一個人，才能做得到。他所唯一欠缺的，是民望，但是如果葉劉淑儀可以「洗底」成為了最受歡迎的議員，梁振英經過不到一年的努力，民望也可以從5%急升至55%，這兩個人的民望曾經都比今日的唐英年低得多。

唐英年只須經過一年半載的落區，深入民心，真心去瞭解民間的疾苦，要把民望迅速打高，根本不是難事。 換言之，在今日的香港政界，唐英年是最有潛力的人，甚至比梁振英更有潛力，前題是他洗心革面，不再像以往的輕浮和渾噩，站好崗位，真心服務社會，以及繼續可以維繫到一直在支持他的政經力量，那麼，在2017年，他還是大有希望的。但如果他放棄了這一股力量，不再凝聚下去了，那麼，「唐英年」這三個字，馬上就會成為了歷史，甚至是歷史中的笑柄。

唐英年不宜當選，工商與中央決裂

葉劉淑儀議員質疑唐英年為何不在2003年便揭露出「防暴隊鎮壓反廿三條」而偏偏在今天才選擇去公開，這質疑是並不合理的，因為一個人甚麼時候才「天良發現」(這裏暫定假設唐英年所說是真吧)，是誰也說不准的事。在粵語殘片當中，石堅往往也是到了電影終結的時候，才會改邪歸正，口吐真言。然而，葉劉淑儀的推理錯誤，並不代表唐英年是對的。反之，昨天唐英年的言論，是大錯特錯，可能連市民對他僅餘的一點好感也喪失了，甚至對他拼死所揭露的「秘密」(另一方則認為是「謠言」)，其可信性也大打折扣。

市民也許可以接受，唐英年的揭露出「廿三條」之秘，是因為公眾利益，是深思熟慮的決定。可是我們決想不到，原來唐英年的大揭行政會議的記錄，竟然只是為了梁振英在當場說了的一句話，搧起了他的怒火，衝動而出的一句無心快語！梁振英所說的話，是有關唐的桃色緋聞，其證據也是薄弱和未經證實的，當然不是很君子的所言，但是究竟其嚴重程度是不是像唐英年口中所說的「下流無恥」，則只屬見仁見智。如果冷靜地分析這事件，純從人性的角度去看，唐英年面對梁振英的嘲諷言語，其失控是正常的反應，不乏正常男人都會有著相同的反應，但是，唐英年正在競選著行政長官的位子，而這個位子的要求並非是正常人，而是比正常人能力高得多、修養高得多、智力也高得多的才能夠勝任。很難以想像，一個行政長官居然會被政敵的言語撥弄得失去理智，說出本來不應該說的話、做出本來不應該做的事，如果施政也如此講感性而不理智，怎可以成就大事？單憑這一件事，已知唐英年絕不適宜當上行政長官！

如果連我們也知唐英年已不再是適合的行政長官，沒有理由他的親密戰友，自由黨的諸位巨頭，不知道這一個事實。而另一個擺在眼前的事實，是中國政府已撕下了「公平競爭」的外衣，擺明了幫梁振英，亦已正式介入了為梁振英拉票。另一方面，中央政府仍然擺出了「梁唐兩人都可以投，但不能投白票」的基本底線，當然也有助於梁的當選，因為反對唐英年的人，如果不准投白票，便只有投梁振英一途。然而，一向代表了工商界利益的自由黨，仍然甘冒中央之大不諱，呼籲黨員支持唐英年或投白票，這已證明了，中央政府和工商界，經過了15年的親密關係，現時縱非正式決裂，但已有了不可彌補的矛盾和裂痕！

可以預估，如果梁振英真的當選了行政長官(這可能性已經超過了一半)，工商界和中央政府的矛盾恐怕會進一步加深，這相信是中央政府始料所不及的事。因為梁振英身屬測量界，也算是商人，而且同全香港的工商權貴人脈牽連，認識多年，兼有利益往來，居然遭到工商界的聯合反對，實在是出人意表之至。在３月２５日之後，惡鬥將會繼續下去，還是真正有如梁振英的所言，會努力進行大和解，這仍然是未知之數。在大部份人的心目中，大和解當然是最佳的選擇，但是工商界恐怕未肯妥協，而梁振英的一部份死忠支持者，其支持的原因，正是因為希望梁振英上任之後，會進行一個大變天，把今日的地產霸權、官商勾結，來一個大扭轉，如果梁振英不對工商權貴開刀，則何以報這一群選民？因此，對於７月１日後的香港政局，恐怕是未許樂觀！

iPhone前景不樂觀

同老朋友Bernard在置地酒店喝下午茶，他是我唯一的德國朋友，在諾基亞當了10年的手機工程師，才去創業，走遍了全世界，在阿富汗做網絡，在歐洲出手機品牌，製造軍事手機給第三世界國家，而我常用的一個超小型手機(3吋乘1.5吋)，也是他的產品。

這位手機專家，說起iPhone的前途，同我一樣，都不看好。他的看法是﹕「單一產品，單一收入來源，很危險。而且它的一些apps在很多國家都受到禁止，如俄羅斯，窮國人也用不起，他們只會用諾基亞，或中國牌子。」

我問﹕「諾基亞呢？」

「它的收入雖然大跌，可是現在已穩定下來。由於諾基亞的手機種類很多，收入來源也有很多，所以不會大跌了。」

諾基亞手機種類多 收入來源廣

當然，他是傳統的德國人，不單有很重的種族主義(但德國人都是收起來的)，而且很討厭美國人，所以有偏見，也說不定。

「你的生意怎樣了？」

「土耳其市場發展得很快，但利潤最高的，還是軍事手機。」他說﹕「付款快，而且邊際利潤高。但千萬不要忘記一點。」

「哪一點？」

「把兩成佣金存進去瑞士銀行。」他說﹕「如果忘記了，他們的人很快就會找到你，後果是……」

我哈哈大笑。

吹了兩小時水，他付帳，我走人。附帶一點，置地酒店的朱古力很好喝，80元是超值，還有優惠……不說了，因為這優惠如果人人都做，就不靈了。(貼士﹕如果懂得走這門路，兩人喝下午茶，免費。但我當然不會說。)

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120319/Columnist/en30_en30_er.htm

朋友發財講說話也踏實

近期一位非常活躍的財技人士，代號叫「謝夫」，上位這麼快，因為他勤力萬分，一日走十幾場，傾十幾單刁，也許只有黃坤可以比得上他，因為我見過黃坤早餐都可以食三次，同三個不同的客去食！

朋友們都不可能相信我認識了謝夫多麼久，因為，他在讀中學時，我就認識他了！他的第一份工，還是我介紹的，正是因為這一份工，令他走進了財技之路，也成了發達之路。

兩、三個月前，我同他吃飯，他說現在搞實業(實業當然也是放在上市公司之內)，不過很辛苦，出糧多，又沒錢賺。我的回答是﹕「咦，你的環境比起一年前，好了好多喎！」

「何以見得呢？」他問。

「在一年前，次次見到你，都是傾緊幾單幾十億的刁，咁梗係無景，先至要作大啦！」我說﹕「現在踏實了咁多，一定是發了財。」

「真是什麼都瞞不過你。」他說。

傾落先知，原來去年他住十幾廿億股票，不過欠人好多錢，所以好大壓力。現在股票價格跌下來了，但是欠錢也清還了，所以手上拿的都是真錢，自然輕鬆得多了。

自說自話不是辯論

有好幾個身邊的人都同我說，黃洋達的水平很不錯，於是我便聽了他與梁振英會談的那一段。事後他還說梁振英的口才很差，不過我聽來聽去，都是梁振英大勝，他根本完全觸不到梁振英的要害，只是自說自話。在我聽來，應該是梁振英大勝才對。一個辯論的勝出與否，應該不是徒逞口舌之尤，而是能不能擊中對方的要害，但我聽這一班小伙子的發言，只是在自說自話，根本不理會對方在說些什麼。梁振英的口才當然遠勝於他們，事後我和朋友們都說，白白放生了梁振英。唉，後生仔！

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120316/Columnist/en30_en30_er.htm

3D數碼消息料陸續有來

話說在星期二的早上，中國3D數碼(8078)公布了一個消息，就是簽了向西村上春樹的大作《一路向西》的版權，將會拍成電影。同日，娛樂版也大賣這則新聞，而就在當天，它的股價大升25%，在收市前，我也忍不住又買了100萬股，當日的入貨價是0.325元。

說回當天的早上，我馬上致電給向西村上春樹說﹕「你真勁，你單新聞一出，股票就升了20%，以1億元市值計，你的大名居然可以值到2000萬元，犀利。」

他大笑，不知是不是因為覺得好威。

向西兄頂多值兩千萬

這位向西的年輕人，近來成為了名人，而我識了他已有一段時候，可知我的眼光。記得當日，還是我找他寫連載小說的。其實我找過出來的作家真的不少，當中有一個是在今日仍然大紅大紫的，但不說她是誰了。我記得在念大學的時候，上「文學欣賞」，講師是黃維樑，我直言他的散文範文選得太差，太沒眼光，我無法卒讀。結果他問我誰的文章寫得最好，我說是董橋，當時董才剛出版了第一本文集，《這一代的事》。所以我看作家的眼光，永遠是第一流的。結果黃博士還叫我代上了一課，由我來教「文學欣賞」。By the way，結果這一科我的得分是「C」，還記得其中一條題目是杜甫的《秋興八首》，我一興也興不出來，幾乎交了白卷，如非黃博士念在我拍他的馬屁拍得開心，這一科就完蛋了。(但不在這一科完蛋，結果還是在別的科目完蛋，逃得了一劫，逃不了第二劫。)

然後在晚上，有人問我，為何會買中國3D數碼，因為消息都已經出了。我說﹕「喂，人地印刷3億港元新股，斷估不會用一單向西村上春樹，就當做消息。就算不找Nolan兄弟，最少都要同張藝謀合作拍戲啦！向西兄雖是我很欣賞的小朋友，但值兩千萬已經好頂籠，點值3億呀！過幾年，等他超越了正牌的村上春樹，就唔敢包！」

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120315/Columnist/en30_en30_er.htm