向下炒

「向下炒」，是專業的財經名詞，指幕後人士藉著股價下跌而賺錢。「向下炒」的具體操作方式，是行內人的專業秘密，很少人會公開說出來。「向下炒」的成功關鍵，在於一班金融知識貧乏的散戶。互聯網的興起，正好吸引他們赤身跳入「金魚缸」，任由掌握財技竅門的金融專才屠宰。美國市場主要參與者是對沖基金、退休基金、大型機構等，散戶的參與度較低，缺乏「向下炒」的先決條件。

當然，這並非說美國的股市很「乾淨」，只是要「屠宰」不同的股民，得用不同的法子。這只代表「向下炒」在美國並不適用，並不代表美國的「基金股民」不被屠宰也。

創業板公司智城控股（8130.HK）從事醫療資訊數碼化系統的業務，2011年9月的股價是0.17港元，而早於2009年11月，在合股調整前的股價曾為136港元。也就是說，兩年前以100,000港元買入的投資者，現在的價值還不到200港元。如果投資者在2010年5月中參與公司的供股活動，虧損金額則更多。

供股及合股需要調整股價，是所謂的「前收市價的調整」。凡上市公司公布拆股、合股、供股、送紅股、派息等活動，香港交易所其後將在某一天調整相關上市證券的前收市價，這一天又叫作「除淨日」。例如公司進行股份合併，每十股合為一股，你原先持有的一百萬股，便會變成十萬股新股票，但股價會於除淨日當天向上調整，由一港元變成十港元，所以你持有股票的價值維持不變，但從圖表觀察，股價的前歷史高位會向上調整。再舉一例，匯豐控股（0005.HK）2009年3月市場一遍恐慌時，曾經跌至28港元，但從匯豐控股的股價圖去看，2009年3月的低位不是28港元，而是22港元，這是因為「匯豐控股」每次派發股息，其股價會於除淨日當天「向下」調整，而匯豐控股當時總共派了6港元股息，所以低位變成了22港元。

「向下炒」很多時涉及不法行為，包括內幕交易、關連交易、財務造假等等，但專業莊家背後的團隊內，有著各式各樣的人才，如律師、會計師、財技專家、專業估價員等等，務求做到事事在表面上看來完全合乎相關法例，甚至比法例所要求的做得更多。例如說，公司每一項重大收購前，事必先舉行股東大會通香港股票財技密碼27過。雖然法例規定了「一致行動人士」不能投票，但是誰能證明這些投贊成票的「股東」是莊家的老友，或是關連人士呢？總之交易是得到了全體股東的授權，才會進行。

企業進行供股集資的活動，小股東是自願參與，一個願打，一個願捱，小股東自願供股，那有甚麼辦法？至於到了最後，生意計劃失敗，甚至是整個計劃取消，導致損失，而公司的股價江河日下，不見了九成之後，再跌九成，甚至化為烏有，也是經常會發生的事（經過多次的供供合合，只要到最後合至不足一股，碎股便得取消，股票便化為烏有，真正灰飛煙滅）。

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