人類壽命和投資

我寫過了好幾篇關於人類壽命和預期投資回報率的文章，那天，在教授股票課程時，又約略提起了一次。

我的看法是，一個人的預期壽命愈長，要求的回報率愈低，他不會介意年息3厘的回報，如果按照複利去計算，二十四年就可以翻倍了，以他的壽命來算，等得到，等得到。

可是呢，如果一個人的預期壽命只有三十歲呢？他會不會接受3厘的回報率？我在課堂上的說法是﹕「如果我在年輕時，知道自己只有三十歲壽命，那就肯定會加入做盜賊，瘋狂搶錢搶女人了！」

所以說呢，古時的中國人平均壽命這麼短，這麼多人參加做土匪，也就是一點都不奇怪的事了。今時今日世界大致上比以前和平得多，我的想法是，正是因為人均壽命比以前長了，年輕人「投資」在戰爭方面的機會成本，也因而高得多，所以也就怕死起來了。

人類在歷史的壽命究竟有多長呢？估計穴居人是十八歲，有了文化之後的三千年前是二十歲，到了古羅馬時代，也即是中國的秦漢時期，是二十三歲，到了十八世紀，陸續增加到卅五歲半，十九世紀是四十二歲，到了1980年，已經有六十一歲，不過當然是發達國家的人口壽命比較長，落後國家的國民就苦得多了，壽命只有發達國家的幾成。

2011年的資料，日本的人均壽命世界第一，有83.4歲，至於位列最低的，當然是非洲和阿富汗等落後國家，其中包尾的是塞拉里昂，只有47.8歲。我認為，現時出生的小嬰兒，很有可能可以獲得永生，因為在他們到達八十歲時，也即是說，醫學又進展了八十年，很有可能已經研究出永生不死的方法了。所以我常常說，我們這一代人，很可能是人類史上最後一代會死的人了。

先不說我的「幻想」，很多專家都估計，在五十年之後，人類的平均壽命可以達到一百五十歲。這也即是說，如果在今日，有一個三十歲的人買了一份人壽保險，六十歲到期。但是呢，當他到了八十歲之後，也即是距離今天五十年之後，預期壽命居然還有七十年，因為那時的平均壽命已經是一百五十歲了。那麼，他應該怎辦呢？

所以我常常說，投資不單是生活，更加是生命，因為生命的長短，對於投資的策略，是有着決定性的關係。尤其是有關保險上的投資，更加是非得算上預期壽命不可。可是呢，預期壽命的長短，卻又同科學發展息息相關，如果不懂得一點點的未來學，那就無法概括地去預測未來的預期壽命，也就難以定出有效的長線投資策略了。

不過，就我本人而言，是很反對為太過遙遠的未來而作出投資的，因為que sera sera，太過遙遠的未來，誰能夠預測得到呢？分析到了這裏，我對於買保險這件事的態度是特別審慎，那就不足為怪了。

不過話說回來，如果說，今日三十歲的年輕人，到了八十歲時，預期壽命居然是一百五十歲，想想也覺不可思議。但是，今時今日的投資專家們，居然沒有人想到因而作出的「應變Plan B」，實在是太過失策了。

投資就是生命

我一直認為，人均壽命對於政治、經濟和投資，有着決定性的影響，不過，有關這方面的研究，實在不多，所以我在這裏，寫下一些筆記，作為以後鋪寫成書的參考。

大約在二千年前，人類的平均壽命是二十歲，比穴居人時代也好不了多少，十八世紀時，增加至三十歲，在十九世紀末期，是四十歲。到了一九八○年，全世界的平均壽命是六十二歲，發達國家則是七十三歲，現時的世界人均壽命已經到達六十七歲了。試想想，如果一個男人，預期壽命只是二至三十歲，他將會怎樣去過這個短短的人生？生命這麼短，當然是要及時享樂，不要浪費了。問題在於，不是人人都有及時享樂的本錢，大多數的人，都是天生貧窮，連吃飯飽肚也大有問題，當然更加沒有資格去享樂了。

沒有錢而又想享樂，他們將會怎樣做呢？最有效的方法，就是參與戰爭，去搶錢、搶女人。當然了，戰爭是非常殘酷的事，很可能在這個過程中，喪失掉生命。可是，如果他的預期壽命只有十年，那就不妨去博一博了。

近年人類壽命愈來愈長，但投資品的平均預期回報卻愈來愈低。

不過，如果一個人的預期壽命是六十歲，他在二十歲時，究竟有沒有這個膽子，用四十年的預期壽命，去博取發財搶女人的機會，那就不敢說了。

所以，我認為，這幾十年的世界和平，最大的功臣，並不是因為核武器的「保證互相毀滅」，而是因為今日的人的預期壽命長了，因此也「錫身」了，不敢搏命去戰爭了。事實上，在幾十年前，戰爭和侵略，向來是美德，和平至上的觀念，是近年才興起的。

說了政治，現在說經濟了。

假設一個人，在二十歲時，只有十年的預期壽命，碰上了一個地產經紀，這位地產經紀對他說：「買這個單位，回報很高，每年有3厘。」

3厘的回報，10年是30%，如果用複利計算，則是34%。這位仁兄願不願意到他死時的那一年，也只有34%的回報呢？這個回報率，顯然是太少了。所以，他的答案多半是：「No！」

好了，現在假設這個人，有六十歲的預期壽命呢？他的計算又是怎樣？

每年3厘的回報，四十年下來，就是325%，翻了兩倍有多。想想下來，咁就唔同，有得諗，有得諗。所以，我的想法是，人的壽命長短，往往影響到投資的預期回報率﹕壽命愈短，要求的回報率就愈高，反之，壽命愈長，要求的回報率就愈低，皆因他的命長，便更能等。

客觀的事實是：在近年來，人類的壽命愈來愈長，但是，投資品的平均預期回報率是愈來愈低。以房地產為例，回報率是愈來愈低，現在是不到3厘，是史上的低點。在二○○三年的低潮，回報率可以達到7厘，但是，回想起一九八三年的上一次低潮，回報率超過10厘，也是非常平常的事。因此，我也預期，在下一次的樓市低潮，回報率跌至5厘至6厘，便是見底的時候。

所以說，投資不單是生活，甚至還是生命呢！