新股暴跌原因

恒發洋參（911）在6月27日上市，招股價1.98元，超額認購50倍，長港敦信（2229）則是緊接其後的首個交易日，6月30日上市，招股價1.4元，超額認購只有可憐兮兮的0.32倍。
這兩隻股票上市時，正值新股熱潮，新股幾乎隻隻均升，然而，它們上市當天，卻分別大跌了24%和22%，成為今年新股上市日跌幅首位和次位，震撼整個市場。
任何奇怪事，均有發生的原因。於是，「股票偵探」出場，調查這兩隻股票的「死因」何在。
話說當它們上市時，保薦人進行「圍飛」，有一隻基金分別申請了這兩隻股票的配售。
要知道，基金是長線投資者，當然很容易申請到配售，千幾萬元咁多啦。

收齊貨再炒過

這基金獲得配售之後，竟然沒有付錢！這明顯是一個騙局：只要新股上市時，股價上升，基金便可以無本生利，坐賺數以百萬計的利潤。
在這個情況之下，證券行當然會猛call基金補倉，可是事到這個地步，placing letter已出，call倉也是枉然，股票始終是拿不回來了。
當基金賭「白頭片」，證券行唯一的做法，便是在上市日馬上以市價沽貨，明知開市有大手沽貨，當然不會死頂上升這麼笨，這豈不是白白送錢給老千花？不過，下跌又會有連鎖反應，人人都在猛沽，這就造成了當日股價暴跌的下場了。
在上市暴跌後兩個多月的今天，相信收貨已經八八九九，因此，恒發洋參已經率先殺了上去，周一收2.09元，穿了招股價。
長港敦信緊隨其後，周一升了11%，收1.23元。究竟這兩隻「被千後翻身」的股票，未來走勢如何，會不會大升特升，實在很難說，但是很有可能先短炒一轉。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140910/18860961

趁壞消息入貨

長港敦信（2229）於6月30日上市，距今還不到兩個月。上市時，發行了2.482億股，招股價1.4元，超額認購只有0.32倍，結果上市當日，大跌22%，是本年度跌得最肉酸的新股。
我曾經說，很喜歡它的撲克牌業務，皆因這是一本萬利的生意。然而，我們必須要明白一個道理。
長期而言，好的公司就相等於好的股票，但短期來說，好的公司不一定是好的股票，反過來說，好的股票也不一定是好的公司，尤其是半新股，影響升跌最大的是用來炒作的供求關係，而不是它的業務優劣。

新股乾晒炒上冇難度

恰好，我看中長港敦信（2229），原因是它的壞消息。
第一，它的股價跌這麼多，當日去申請新股，當然是笨，但今日在人們血腥屠地後再去購進，是買平貨，是執死雞，值博率當然是大大提高，這叫做壞消息入貨。
第二，當日它的超額認購只有0.32倍，相比起，同日公開發售的新股暢捷通（1588），後者超額認購為209倍，可見，前者是嚴重認購不足的。相信，在這0.32倍的超額認購，可見，大部份都是自己人。
換而言之，這是一隻圍到乾晒的股票，再加上上市後暴跌，僅餘的散戶也統統給輸光震走，現時狀況，可以說是貨源盡入強者之手。
這又牽涉到另一個技術性的問題︰為甚麼這些主板的股票，有好幾隻都是在上市後一段時間，等了好多天後，才炒上。但創業板的股票，卻往往是上市即日gap開，馬上就大炒特炒呢？
答案是︰創業板都是全配售上市，主板股票卻要有至少一成的公開發售，所以主板股票一定不夠創業板乾，上市後等上一輪，等到公開發售抽到的散戶都沽乾沽淨，再炒上，更為上算。

新股炒了，半新股也會炒嗎？

進入了7月，我和我的朋友普遍相信，股市將會回升，並且將會出現了「炒之鑊氣」，報紙亦報道了，由於太多資金湧進香港，已經令到金管局入市干預，以免港元升破了7.75元的「強方保證」。這在股票市場而言，當然是好消息。

因此，在星期五上市的「鴻福堂」(1446)，便勁升了31.5%，同日上市的另一隻新股「康達環保」(6136)，也升了14.6%。猶記得只是不久之前，才出現了新股大插水潮，例如「長港敦信」(2229)，上市日大跌了22%，上市前超額認購354倍的「泛亞國際」(6128)，雖然上市時氣勢如虹，也難逃一跌的命運，首日收市報1.18元，比起上市價1.2元微跌了0.02元。現時只是短短的十多天後，市場已經發生了扭轉性的變化，真的是在股票市場，一天也嫌太多！(數到史上最離奇的個案，當然是2007年至2008年之間的3次「大奇蹟日」。)

其實，資金的流進新股，早在當日大跌之時，已有先兆。因為市場傳聞，當日「泛亞國際」和「長港敦信」這兩隻新股，本來是想趁著市況不佳時，先「圍乾」了，把股價炒到天高，待得以後市況暢旺，有人接貨了，才去慢慢的出貨。誰知突然有無名的資金流進來，申請新股，咦，唔對路，乾又乾唔晒，炒高咪等於派錢出街？一眾炒鬼不如先放軟手腳，等市場力量自己運作一排，先至算啦，所以，股價也就跌下來了。

現在這兩隻股票上市已經有一段日子了(其實也沒幾天，但在股市，一天等於一年咁長)，要沽貨的短炒鬼已經沽清存貨了，貨源也開始歸邊了，所以可以看出，在這幾天，這兩隻股票也已經出現了「鑊氣」，有升勢，也有成交。

這兩隻半新股究竟會怎去炒法，哇唔炸young(我唔知影，柏楊寫作「瓦木宰羊」)。從宏觀一點的角度去看，新股當炒之後的下一步，會不會輪到炒半新股呢？這好像是很經常會發生的事情啊。

話說我的課程經理人Phemey是個愛錢如命的賺錢狂，每天都想著賺錢之道。日前，他出版了新書《通天密碼》，從那天之後，他每天全力去做的工作，就是推銷他的大作，甚麼錢也沒心去賺了。他對我說：「現在我才知道，你為甚麼如此喜歡寫作，出書真的比賺錢更加好玩！」

製作優質撲克牌的竅門

星期一刊登了我介紹「長港敦信」(2229)這股票的專欄，在當天的中午，我約了演唱會大王吃飯，在場的還有金牌經理人戴榮添。

演唱會大王問我：「你為何挑了長港敦信這股票來寫？」

我說，「你沒有看過《周顯發達指南》嗎？因為我一向都認為，世上最容易賺錢的生意，就是印撲克牌，完全不用思考，每日只要做相同的工作，錢便來了。」

演唱會大王說：「我在星期五才貪平買了這股票，我也覺得他的基本面不錯。」

按：演唱會大王是靠炒股發達的高手，家住山頂獨立屋，每年花一千萬元去搞演唱會和藝人管理，只為興趣。

我問：「你也對撲克牌業務有興趣嗎？」

演唱會大王說：「才不！我只是將它對比『玖龍紙業』，覺得它比較抵買而已。」

然後我問一手捧紅了吳若希的金牌經理人近來有甚麼新作，他說：「有個新人，很有潛質，8月會全力推出，全港都會見到。」

演唱會大王說：「我們很有信心，將會不惜工本，做番一場大龍鳳。」

我問：「有沒有照片看？」

他們把手機上的照片給我看了，然後補充一句：「你千萬別要抄牌問電話，就算問，我們也不會說！」

我說：「放心，現在我的年紀不輕，對女人的興趣已經喪失了大半！」

最後，我還要一說關於「長港敦信」的撲克牌業務。我其實買過它的撲克牌，牌子叫「敦信」，零售價好像是3元，但我看網購則是1.5元。它的水平當然不能說好，和我慣常用的BEE差得遠了，但卻稍勝於我從小玩到大的中國製名牌28 Tiger(這牌子香港有售)。

該公司的老闆說，公司在今後的方向，是減少代工製作，打造自己的品牌，提高紙質，這是對的方向，我完全同意。

但我看它的政策，也有走錯路的部分，例如說，造那些劉德華撲克牌，既花了不必要的錢去請劉德華，效果則反而更差，因為一副好的撲克牌，是要圖案簡單，難以做記號，BEE便完全做到了這一點。用人像來做撲克牌的背景，太過容易加上記號，這就不好了。

我的看法是，以「敦信」撲克牌的水平，根本不用加這些花巧，倒不如樸樸實實，去製作出更專業的圖案的撲克牌，那麼銷量將會更上一層樓。

我為何喜歡撲克牌業務

「長港敦信」(2229)這隻股票，是因為它在上市當日，大跌了22%，我才知道有這間上市公司的存在。不過，我對它產生興趣，並非因為它的上市跌破招股價，而是因為它的業務。

話說「長港敦信」這間公司的主要業務，是生產牛卡紙、白面牛卡紙及高強度瓦楞原紙，我對紙品業一點兒興趣也沒有，不過，有意思的事在於：它在福建省漳州擁有及經營兩座生產廠房，總年產能約為209,600噸紙板、61,600,000平方米瓦楞紙板及紙箱，還有173,448,000副撲克牌。

沒錯，我有興趣的，不是其他，是它的撲克牌業務。這當然並非因為我嗜賭如命。

事實是，我早在第一版的《周顯發達指南》已經提出過，我最喜愛的公司，一共有兩間，一間是Lafite酒莊，另一間則是United States Playing Card Company，主要生產的產品是美國的「Bicycle」品牌撲克牌，也即是雄霸了香港市場數十年的「Bee」撲克牌。

為甚麼我會如此鍾愛紅酒和撲克牌這兩門生意呢？因為這兩種生意是千年如一日，一旦模式成功了、市場接受了，根本不用任何的技術改進，更加不用腦袋，金錢滾滾而來。在世界上的生意，有哪種是不用改進和競爭的呢？就算是專利巴士，都要面對市民投訴、政府續牌、更新巴士等等煩惱事啦！

所以，「長港敦信」令我感到興趣的，反而是現時只佔總收益14.1%的撲克牌業務，我認為，是未來的主要增長所在。而我看這公司的介紹，似乎該公司的管理層也有「英雄所見略同」的看法，在未來，撲克牌業務也是主要的主打生產線之一。

說到撲克牌業務，其實我有太多的話要說，不過，由於篇幅不夠，惟有以後再說吧，在餘下的僅餘篇幅裡，我快速說說這股票的分析。

「長港敦信」的上市價是1.4元，但碰上了股民無心於炒新股，令同日上市的3隻股票，無一不跌，連公開發售超額認購209倍的「暢捷通」(1588)，收市亦較招股價下跌了8.2%，至於超額認購只有0.32倍的「長港敦信」，當然難逃一跌的命運了。

我沒有分析過現時的「長港敦信」究竟是不是抵買，乍一看它，現時的市值是11億元，殼價4億元，集資額是3.24億元，即是它的業務只值不夠4億元，但它卻有10億元的營業額和1.4億元的利潤，這究竟是不是抵買，讀者請自行分析吧。