因應面臨的經濟衰退，李嘉誠基金會早前宣布捐款10億元「應急錢」。
查李嘉誠基金會自從1980年成立，至今已捐出了260億元，是香港最大的善長仁翁。其中80%是花在大中華地區，主力當然是汕頭大學，至於10億元的單一捐贈，就本人的記憶，除了香港大學的李嘉誠醫學院外，就數這一次，由此可以見得，一，我們面臨的經濟困境是如何的險峻，二，李先生是如何的重視此事。
第一期「應急錢」剛剛推出，計劃先動用2億元支援飲食業，合資格的中小型食肆每間可獲6萬元「應急錢」，只要申請者符合中小企定義，僱用少於50人，持有效商業登記及飲食業牌照，便可申請。
我們當然相信李嘉誠的管理能力，相信絕對不會像香港政府般可笑，搞到唔湯唔水。基金會也講明了，將以最信任的態度，訂定最簡易的批核過程，毫無疑問，李先生寧願有極少數的濫用和欺騙，也要盡快把錢交到需要應急的人的手上，這是正確的態度。
相比起港府為了防止公帑被濫用，搞派錢手續搞了一年幾，還未派完，更加見得李先生在金錢管理方面的洞見，絕對不會因小失大，與細眉細眼的陳茂波相比，高下立見。
飲食業在產業鏈方面的特色是，它對GDP的貢獻不算大，但卻吸納了大量的低下階層，也養活了不少中小企，因此，其盛衰更能影響到民生。從我的眼光看，這也影響到市民的口腹之慾，以及遊客的印象觀感。
現時飲食業的狀況，比2003年「沙士」時更嚴峻，整體營業額大跌三成，近兩個月來，已有200家食肆結業及遣散員工，因此，基金會的6萬元派錢，雖然有點兒杯水車薪，但也是來得及時。
然而，現時飲食業的經營狀況雖然惡劣，但其劣況也並非100%的平均分布，先不論黃絲們的宣傳說，黃絲餐廳人頭湧湧，生意比以前更佳，就我所知，屋邨酒樓生意的影響也不大，我中午時去官塘的餐廳，也不容易找到位子。然而，灣仔、銅鑼灣、尖沙咀的餐廳生意，卻丟了八、九成，這些貼地的社會狀況，我這些食客才會知悉。
https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e9%a3%b2%e9%a3%9f%e6%a5%ad%e5%86%b7%e6%9a%96%e6%a5%b5%e7%ab%af%e6%9d%8e%e5%98%89%e8%aa%a0%e5%9f%ba%e9%87%91%e7%9f%a5%e5%90%a6%ef%bc%9f-194627
2019年10月31日
無知搞死了香港股市
【明報專訊】有人問我：「你批評證監和交易所打壓細價股的政策完全錯誤，但是不是有可能，你才是錯誤的一方呢？」
我回答說：「事實證明一切。現在澳門正要設立類似NASDAQ的交易所，意圖搶香港的細價股市場，中國內地也已放寬了諸如逆向收購等財技活動。為甚麼我們認為是洪水猛獸的做法，別人搶着來做？這豈不是恰恰證明了我們走的是錯路、是死路嗎？」
我續說：「另一方面，市場也可證明一切。香港市場的市值成交量比是偏低，也是狠狠的對證監和交易所打臉。」
以上這些問題，肯定李小加解答不了，肯定歐達禮解答不了，也肯定梁鳳儀和張華峰解答不了，皆因這是鐵一般的事實，這些人對於市場的無知，也逐步打死了香港市場。雖然，有些業界人士認為，這些人的其中一部分，是有心整死香港市場，這些政策都是精心構造出來的糖衣毒藥，他們還弄了一個群組出來，大罵這些禍港人士，但他們當然不敢明言，只敢在群組中偷偷的講，否則不怕被算帳咩！
近來聽到最好笑的笑話，是盧偉聰原來有個「危機管理碩士」學位。我叫了出來：「他都算識得危機管理？」
對方懶洋洋說：「下星期他便退休了，話唔定一哥家人早有安排，下月退休後離開香港，繼續咬他的長糧，又唔怕有人沒收他的資產，這幾個月來的危機，的確處理得很好呀！」
[周顯 投資二三事]
https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1572463251555&issue=20191031
我回答說：「事實證明一切。現在澳門正要設立類似NASDAQ的交易所，意圖搶香港的細價股市場，中國內地也已放寬了諸如逆向收購等財技活動。為甚麼我們認為是洪水猛獸的做法，別人搶着來做？這豈不是恰恰證明了我們走的是錯路、是死路嗎？」
我續說：「另一方面，市場也可證明一切。香港市場的市值成交量比是偏低，也是狠狠的對證監和交易所打臉。」
以上這些問題，肯定李小加解答不了，肯定歐達禮解答不了，也肯定梁鳳儀和張華峰解答不了，皆因這是鐵一般的事實，這些人對於市場的無知，也逐步打死了香港市場。雖然，有些業界人士認為，這些人的其中一部分，是有心整死香港市場，這些政策都是精心構造出來的糖衣毒藥，他們還弄了一個群組出來，大罵這些禍港人士，但他們當然不敢明言，只敢在群組中偷偷的講，否則不怕被算帳咩！
近來聽到最好笑的笑話，是盧偉聰原來有個「危機管理碩士」學位。我叫了出來：「他都算識得危機管理？」
對方懶洋洋說：「下星期他便退休了，話唔定一哥家人早有安排，下月退休後離開香港，繼續咬他的長糧，又唔怕有人沒收他的資產，這幾個月來的危機，的確處理得很好呀！」
[周顯 投資二三事]
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2019年10月30日
反政府意識形態的反噬
話說有一位仁兄，進入了一間小賭館，坐下來玩撲克牌，他拿了一手四條，對方卻是雜花的2、3、4、5、7。他大呼﹕「我贏了！」
誰知對方一聲不發，納下了桌面的錢，指著釘在牆上的牌例：「一副牌中，以雜花的2、3、4、5、7為最大。」
這位仁兄忍著悶氣，終於拿了一手雜花的2、3、4、5、7，對方最大的卻只有一張10。誰知對方大呼說﹕「我贏了！」
仁兄不明，對方又指著釘在牆上的牌例，寫著﹕「雜花2、3、4、5、7為最大，每晚只能使用一次。」
這種隨時改變遊戲規則的玩法，誰也受不了。現在說回日本的侵略中國，它的辯說最少有一點，是很合理的：在以前，侵略向來是准許的，是合法的，是值得嘉許的，我現在只不過是依著你們在這幾百年來一直玩著的遊戲規則去玩罷了，我在中國殺的人，管治的手段，還比你們英國人在亞洲，美國人在美洲更温和得多呢！為甚麼你要說我們是戰犯呢！
說穿了，國際政治講的是實力，甚麼理論都不過是事後解釋罷了，美國對法國的黃背心運動，西班牙的鎮壓加泰隆尼亞獨立運動，甚至是自己的國內暴力鎮壓示威群眾，採用了和對香港的抗爭運動的不同標準，不過是政治慣例，也是沿用了幾十年的老法子，很多中國人對此感到憤慨，查實，這只是西方向來的做法也沒有甚麼稀奇的。
不過，要我說，太過歌頌在國外的反政府運動，也不一定是件好事，因為這會對國內人民造成不良的影響，正如法國的國內暴亂在這200年間常常發生，皆因它的歷史定調是歌頌法國大革命，這就很難避免國內人民去仿效了。
我常常說，西方的這種意識形態，一旦unwind，是會反噬自己的，而這反噬很可能正在展開了。
作者簡介：
周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。
本文為作者觀點，不代表本媒體立場。
http://www.orangenews.hk/finance/system/2019/10/30/010130230.shtml
誰知對方一聲不發，納下了桌面的錢，指著釘在牆上的牌例：「一副牌中，以雜花的2、3、4、5、7為最大。」
這位仁兄忍著悶氣，終於拿了一手雜花的2、3、4、5、7，對方最大的卻只有一張10。誰知對方大呼說﹕「我贏了！」
仁兄不明，對方又指著釘在牆上的牌例，寫著﹕「雜花2、3、4、5、7為最大，每晚只能使用一次。」
這種隨時改變遊戲規則的玩法，誰也受不了。現在說回日本的侵略中國，它的辯說最少有一點，是很合理的：在以前，侵略向來是准許的，是合法的，是值得嘉許的，我現在只不過是依著你們在這幾百年來一直玩著的遊戲規則去玩罷了，我在中國殺的人，管治的手段，還比你們英國人在亞洲，美國人在美洲更温和得多呢！為甚麼你要說我們是戰犯呢！
說穿了，國際政治講的是實力，甚麼理論都不過是事後解釋罷了，美國對法國的黃背心運動，西班牙的鎮壓加泰隆尼亞獨立運動，甚至是自己的國內暴力鎮壓示威群眾，採用了和對香港的抗爭運動的不同標準，不過是政治慣例，也是沿用了幾十年的老法子，很多中國人對此感到憤慨，查實，這只是西方向來的做法也沒有甚麼稀奇的。
不過，要我說，太過歌頌在國外的反政府運動，也不一定是件好事，因為這會對國內人民造成不良的影響，正如法國的國內暴亂在這200年間常常發生，皆因它的歷史定調是歌頌法國大革命，這就很難避免國內人民去仿效了。
我常常說，西方的這種意識形態，一旦unwind，是會反噬自己的，而這反噬很可能正在展開了。
作者簡介：
周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。
本文為作者觀點，不代表本媒體立場。
http://www.orangenews.hk/finance/system/2019/10/30/010130230.shtml
發展商因賺快錢喪失競爭力
不久前，同一位內房老闆在四季酒店六樓的Pool Terrace吹水，由於那裏露天，容許抽煙，因此是煙民談交易的聚腳地。
他想進軍香港的房地產發展市場，問我的意見。
我說，你在香港有上市公司，肯定要在本地插旗，投資大也好，小也好，總要有第一次，就是賺不了錢，也要做。這好比某間港資大集團，不久前買下一間A股公司，我問對方，究竟有何後著？回答是，暫時沒有任何打算，我們的資產過萬億元，甚麼資產也要有一點，不能沒有A股殼，免得叫起手來，臨急臨忙沒有殼用。
他點頭說，其實不用你講，我已決定要做的了。不過要插一腳進來香港市場，我也要關心自己的競爭力。
我說，香港的地產商習慣了舒適的投資環境，有幾成邊際利潤，發展地產是世界上最穩賺不賠的營生，而且低槓桿，襟地游水，安全系數極高。反觀內房地產商，個個都是身經百戰，高槓桿，幾巴仙的邊際利潤，靠量產，快速流量管理，才能賺錢。就這方面看，內房的競爭能力遠比港資發展商強得多，皆因狼性夠強。
近年來，大量港資地產商不事生產，反而借錢給內房去發展港樓，數學很簡單：利息是雙位數字，對方無法還錢，大不了收樓自己發展，這是賺梗的生意。
表面上，內房發展港樓，付10厘息，自己賺幾厘，利潤都在港人的手上。可是這樣子玩下玩下，區議會、規劃署、地政署，以及建築公司等等的人脈關係，逐漸落入了他們的手上，整下整下，香港人將會不懂得起樓，整個布局完全落到了內房的手上。
港資發展商的下場將會是怎樣呢？很多都已把資產逐步轉移到了英國，甚至在英國發展大型項目，倫敦漸漸變成了港人天下啦。至於香港市場，只要看看太古、置地現在的情況，咪知道囉：有很多大型商場收租，房地產發展則只剩下少許項目，一年發展一個半個，吊住個department，養住一小team人，無㗎啦。
我對那老闆說：「你們是憂勞興家，他們是逸豫亡身，賺easy money就是會喪失競爭力，這是定律。」
https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e7%99%bc%e5%b1%95%e5%95%86%e5%9b%a0%e8%b3%ba%e5%bf%ab%e9%8c%a2%e5%96%aa%e5%a4%b1%e7%ab%b6%e7%88%ad%e5%8a%9b-194417
他想進軍香港的房地產發展市場，問我的意見。
我說，你在香港有上市公司，肯定要在本地插旗，投資大也好，小也好，總要有第一次，就是賺不了錢，也要做。這好比某間港資大集團，不久前買下一間A股公司，我問對方，究竟有何後著？回答是，暫時沒有任何打算，我們的資產過萬億元，甚麼資產也要有一點，不能沒有A股殼，免得叫起手來，臨急臨忙沒有殼用。
他點頭說，其實不用你講，我已決定要做的了。不過要插一腳進來香港市場，我也要關心自己的競爭力。
我說，香港的地產商習慣了舒適的投資環境，有幾成邊際利潤，發展地產是世界上最穩賺不賠的營生，而且低槓桿，襟地游水，安全系數極高。反觀內房地產商，個個都是身經百戰，高槓桿，幾巴仙的邊際利潤，靠量產，快速流量管理，才能賺錢。就這方面看，內房的競爭能力遠比港資發展商強得多，皆因狼性夠強。
近年來，大量港資地產商不事生產，反而借錢給內房去發展港樓，數學很簡單：利息是雙位數字，對方無法還錢，大不了收樓自己發展，這是賺梗的生意。
表面上，內房發展港樓，付10厘息，自己賺幾厘，利潤都在港人的手上。可是這樣子玩下玩下，區議會、規劃署、地政署，以及建築公司等等的人脈關係，逐漸落入了他們的手上，整下整下，香港人將會不懂得起樓，整個布局完全落到了內房的手上。
港資發展商的下場將會是怎樣呢？很多都已把資產逐步轉移到了英國，甚至在英國發展大型項目，倫敦漸漸變成了港人天下啦。至於香港市場，只要看看太古、置地現在的情況，咪知道囉：有很多大型商場收租，房地產發展則只剩下少許項目，一年發展一個半個，吊住個department，養住一小team人，無㗎啦。
我對那老闆說：「你們是憂勞興家，他們是逸豫亡身，賺easy money就是會喪失競爭力，這是定律。」
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買樓留子孫只選永久業權
【明報專訊】傳媒報道，香港的高官們喜歡買英國樓多於買中國樓，這叫做口裏說不，身體卻很誠實。
我作為投資大師，告訴大家，買樓一共有3個理由﹕
第一是自用，好像是自住樓，自用的辦公室，都是因為有實用價值，才會買入。這也包括了未來用途，例如說，我有朋友生了兩個兒子，因此多買兩間豪宅，兒子長大後，一人分到一間。
另外還有情况，就是你打算多買一些房子，用來收租，這是passive income，萬一自己的工作能力喪失了，還可以有基本收入。也有富豪是大地主，例如許晉亨家族，子女可以永世不工作，也足夠收租過活。
以上的這些情况，必須要買港樓，理由是你主要在香港生活，花錢，因此必須要有港元收入，這是切身的需要。如果你常去中國，又或者打算移民英國，也即是有在當地買樓的需要。
買樓投資需考慮多重因素
第二是投資，這也是很簡單，總之哪裏的房地產的升值潛質比較好，就買哪裏，當然還要顧及其他因素，例如法治保護，租金回報，買賣成本等等。至於中國樓和英國樓哪裏比較好，我只能說，兩地的前景都不佳，不過中國樓的租客質素比較差，折舊太快。
第三是長期保值，甚至是千秋萬世，留給子孫。對此，我會說一句，就是我只會買有永久業權，即英文稱為「freehold」的土地。不過，這必須連地皮也買下來，買公寓住宅沒有用。然而，中國內地是沒有freehold土地，你在當地買樓，滿了契約時間，有可能要收回土地，至少也要補地價。
[周顯 投資二三事]
2019年10月29日
明年可能出現快牛
傳媒報導，由於香港政局不穩，現時已有好幾間民企叫停上市，估計明年的新股上市數目，可能會減少一半。
看到了這消息，我馬上向朋友廣傳個人意見：這對於港交所股價，以及對於證券從業員來說，是極壞的消息。但對於其他股票的價格，以及殼價，卻是非常正面。
道理很簡單，僧多粥少，僧少粥多，新股少了，假設資金數目是常數，舊股便更有上升空間。最佳的例子是，中國的A股市場在發生股災後，不時以停止新股上市的招數，去救活股市。
通常，在叫停新上市的一年至兩年後，大市開始回升。由於在熊市時沒有新股去作調節，牛市時卻又大量推出新股，股市當然不健康，很快又陷進股災。這就是A股「熊市長，牛市短」的其中一個原因。
當然，香港頂多是新股上市的數目減少了，其效用當比不上全面暫停上市，但其效應也是頗為可觀。這固然不利於股市的健康發展，但卻很可能會出現快速炒上再炒爆的「快牛」。事實上，最近兩次的牛市，都是「快牛」，幾個月便已炒完，估計下一個牛市，也不例外。
https://hk.finance.appledaily.com/finance/realtime/article/20191029/60207537
看到了這消息，我馬上向朋友廣傳個人意見：這對於港交所股價，以及對於證券從業員來說，是極壞的消息。但對於其他股票的價格，以及殼價，卻是非常正面。
道理很簡單，僧多粥少，僧少粥多，新股少了，假設資金數目是常數，舊股便更有上升空間。最佳的例子是，中國的A股市場在發生股災後，不時以停止新股上市的招數，去救活股市。
通常，在叫停新上市的一年至兩年後，大市開始回升。由於在熊市時沒有新股去作調節，牛市時卻又大量推出新股，股市當然不健康，很快又陷進股災。這就是A股「熊市長，牛市短」的其中一個原因。
當然，香港頂多是新股上市的數目減少了，其效用當比不上全面暫停上市，但其效應也是頗為可觀。這固然不利於股市的健康發展，但卻很可能會出現快速炒上再炒爆的「快牛」。事實上，最近兩次的牛市，都是「快牛」，幾個月便已炒完，估計下一個牛市，也不例外。
https://hk.finance.appledaily.com/finance/realtime/article/20191029/60207537
送走陳同佳和司法管轄權的基本概念
本文牽涉到的概念太過複雜，有些基本概念，本文跳過了，假定讀者懂得，我寫了一篇四萬字長文，刊在再版的《逆權之暴》，有興趣的讀者可買書來看。
「司法管轄權」(Jurisdiction)是主權的一種體現，基本的大原則是：它就像錢一樣，越多越好，越少越壞，所以大家都在爭取，誰也不願意放棄。有時候，不同國家/地區的司法管轄權重疊了，一個負責任和有能力的政府，永遠應該盡量把司法管轄權抓到自己的手裏。
讀中國近代史有所謂的「治外法權」，即是把在國內的司法管轄權交給了外國，這是喪權辱國。有時候，一名罪犯會同時在兩地犯罪，爭拗之下，強國往往獲得審判的優先權，這體現了司法管轄權也是國力的體現。
美國的《民主及人權法案》將自己的司法管轄權延伸到別國，犯法的人和犯法地點都不在美國，在以前，只有「反人類罪」才可以使用「普遍管轄權」(universal jurisdiction)，但美國要用，你吹咩！
第二個大原則，是本國人犯罪，盡量由本國審理，皆因把國人交給別的司法管轄權，是丟臉的行為。另一個引渡原則叫「受害者原則」，即是盡量把犯人交到受害者所屬的司法管轄國去審理。
當日就陳同佳案件，大律師公會提出的修例方案，是最合理的做法。反觀林鄭月娥的《逃犯條例》修訂，則是拱手把司法管轄權送了出去，的確是喪權辱港。這幾個月來，她堅決拒絕和台灣司法互助，交換案件證據，也是輸了招。
陳同佳放出來之前，放出風聲說他要投案，台灣則表示將會拒絕入境。注意，因已案發，所以陳不是自首，是投案。當日我們《三個中產黨》做節目，我一口咬定蔡英文這是個不懂法律的蠢貨。誰知當日還未剪輯，台灣已反口了，所以此集只好抽起，播不了。這證明了，蔡英文還未蠢得晒。
馬英九的法學水平明顯比蔡英文高得多，當日已說不可以拒絕陳同佳入境，當來港逮捕的消息傳出，馬即指出在別的地方使用公權力並不妥當，不過，如在華航飛機上逮捕，則是合乎程序。
https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e9%80%81%e8%b5%b0%e9%99%b3%e5%90%8c%e4%bd%b3%e5%92%8c%e5%8f%b8%e6%b3%95%e7%ae%a1%e8%bd%84%e6%ac%8a%e7%9a%84%e5%9f%ba%e6%9c%ac%e6%a6%82%e5%bf%b5-194281
「司法管轄權」(Jurisdiction)是主權的一種體現，基本的大原則是：它就像錢一樣，越多越好，越少越壞，所以大家都在爭取，誰也不願意放棄。有時候，不同國家/地區的司法管轄權重疊了，一個負責任和有能力的政府，永遠應該盡量把司法管轄權抓到自己的手裏。
讀中國近代史有所謂的「治外法權」，即是把在國內的司法管轄權交給了外國，這是喪權辱國。有時候，一名罪犯會同時在兩地犯罪，爭拗之下，強國往往獲得審判的優先權，這體現了司法管轄權也是國力的體現。
美國的《民主及人權法案》將自己的司法管轄權延伸到別國，犯法的人和犯法地點都不在美國，在以前，只有「反人類罪」才可以使用「普遍管轄權」(universal jurisdiction)，但美國要用，你吹咩！
第二個大原則，是本國人犯罪，盡量由本國審理，皆因把國人交給別的司法管轄權，是丟臉的行為。另一個引渡原則叫「受害者原則」，即是盡量把犯人交到受害者所屬的司法管轄國去審理。
當日就陳同佳案件，大律師公會提出的修例方案，是最合理的做法。反觀林鄭月娥的《逃犯條例》修訂，則是拱手把司法管轄權送了出去，的確是喪權辱港。這幾個月來，她堅決拒絕和台灣司法互助，交換案件證據，也是輸了招。
陳同佳放出來之前，放出風聲說他要投案，台灣則表示將會拒絕入境。注意，因已案發，所以陳不是自首，是投案。當日我們《三個中產黨》做節目，我一口咬定蔡英文這是個不懂法律的蠢貨。誰知當日還未剪輯，台灣已反口了，所以此集只好抽起，播不了。這證明了，蔡英文還未蠢得晒。
馬英九的法學水平明顯比蔡英文高得多，當日已說不可以拒絕陳同佳入境，當來港逮捕的消息傳出，馬即指出在別的地方使用公權力並不妥當，不過，如在華航飛機上逮捕，則是合乎程序。
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